新能源汽车行业周报：宁德时代拟将德国工厂扩建至98Gwh

新能源汽车行业周报 宁德时代拟将德国工厂扩建至98Gwh 行业周报 行业报告 新能源汽车 2019年02月18日 请务必阅读正文后免责条款 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 朱栋 投资咨询资格编号 S1060516080002 021-20661645 ZHUDONG615@PINGAN.COM.CN 余兵 投资咨询资格编号 S1060511010004 021-38636729 YUBING006@PINGAN.COM.CN 王德安 投资咨询资格编号 S1060511010006 021-38638428 WANGDEAN002@PINGAN.COM.CN 陈建文 投资咨询资格编号 S1060511020001 0755-22625476 CHENJIANWEN002@PINGAN.COM.CN 曹群海 投资咨询资格编号 S1060518100001 021-38630860 CAOQUNHAI345@PINGAN.COM.CN 张龑 投资咨询资格编号 S1060518090002 021-38643759 ZHANGYAN641@PINGAN.COM.CN 研究助理 吴文成 一般从业资格编号 S1060117080013 021-20667267 WUWENCHENG128@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用并注意阅读研 究报告尾页的声明内容。 投资要点  锂&磁材：上周中都化工电池级碳酸锂报价保持稳定, 与永磁材料相关的稀土氧化物中除氧化镝（+1.65%）价格上涨外，其余品种价格稳定。新能源汽车产量持续增长，长期来看碳酸锂等下游需求巨大，建议关注锂资源行业龙头天齐锂业及新能源汽车磁材+电驱双轮驱动标的正海磁材。  锂电池生产设备：星云股份与宁德时代签订订单；先导智能控股股东进行可交债换股。锂电设备市场结构性产能过剩，高端产能紧张，宁德时代和特斯拉新一轮招标已经启动，建议关注先导智能、赢合科技等设备龙头以及今天国际等锂电物流自动化解决方案商。此外建议关注软包电池设备商行情。  锂离子电池：宁德时代拟将德国工厂扩建至98Gwh；国内1月动力电池装机量4.98Gwh。预计19年动力电池装机量将超过80GWh，建议关注补贴政策倾斜下行业龙头市场份额、产品结构双重改善，看好宁德时代、杉杉股份、星源材质、当升科技。  驱动电机及充电设备：大众汽车旗下子公司Electrify America将在全美多个充电站安装特斯拉的储能电池，以进一步提高充电效率，并降低电动汽车充电成本。建议关注产业生态格局趋好、市占份额提升的电机电控领域，诸如汇川技术，以及充电领域的科士达。  宝能再投资观致。宝能再投资观致增持至63%，电动车参与者仍然在不断增多，预计未来竞争格局会不断加剧，掌握核心零部件和先进制造能力的企业具备先发优势，国内新能源车销量2019-2020年仍将保持高速增长，自主品牌在此期间具备先发优势，关注相关产业链。推荐上汽集团、银轮股份。  风险提示：1、电动车产销增速放缓。随着新能源汽车产销基数的不断增长，维持高增速将愈发困难，面向大众的主流车型的推出成为关键；2、产业链价格战加剧。补贴持续退坡以及新增产能的不断投放，致使产业链各环节面临降价压力；3、海外竞争对手加速涌入。随着国内市场的壮大及补贴政策的淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局带来新的冲击。 0%100%200%300%新能源汽车沪深300证券研究报告 新能源汽车·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 9 一、 锂、稀土磁材 1.1行业重点新闻 中资进入玻利维亚锂资源 海外盐湖资源布局更进一步。玻利维亚国有企业玻利维亚锂矿总公司（YLB）在官网宣布，公司选择了一个中资财团，作为其盐湖锂资源开采项目的合作伙伴。该中资财团由新疆特变电工集团牵头，参与方包括中科院青海盐湖研究所和清华大学校企启迪控股附属企业在玻利维亚成立的合资企业。特变集团牵头的中资财团，成为了玻利维亚国企在国内两大盐湖锂矿开采项目的合作伙伴，将参与投建该国锂矿资源的开采项目，并与该玻利维亚国企YLB在中国建设锂电池生产工厂。项目总投资超过155亿人民币，目前仍处于可行性调查阶段。【上海有色网】 1.2锂&磁材价格 上周中都化工电池级碳酸锂报价保持稳定，为10.0万元/吨。与永磁材料相关的稀土氧化物中除氧化镝（+1.65%）价格上涨外，其余品种价格稳定。 图表1 碳酸锂价格走势图（元/吨） 资料来源：Wind、平安证券研究所 图表2 上周稀土价格基本平稳（万元/吨） 氧化镨 氧化钕 氧化镝 氧化铽 最新价格 39.75 31.15 123.00 293.50 本周涨跌幅 0.00% 0.00% 1.65% 0.00% 最近一月涨跌幅 0.00% -0.48% 1.65% -0.68% 年初至今涨跌幅 -0.62% -0.80% 1.65% -0.68% 资料来源：Wind、平安证券研究所 1.3上市公司公告及股价表现 厦门钨业：《关于公司第一期员工持股计划完成股票购买的公告》， 截至 2019 年 2 月 11 日，2,00052,000102,000152,000202,000经销价:碳酸锂(≥99.5%,电池级):中都化工 新能源汽车·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 9 公司第一期员工持股计划已通过二级市场完成股票购买，累计买入公司股票1,101,170 股，占公司总股本比例为 0.0779%，成交总金额为 1366.90 万元,成交均价约12.41 元/股。上述购买的股票将按照规定予以锁定，锁定期为 2019年2月12 日-2020年2月11日 图表3 锂&磁材主要上市公司股价表现 代码 名称 周涨幅（%） 月涨幅（%） 002466.SZ 天齐锂业 12.20 7.09 002460.SZ 赣锋锂业 14.89 4.12 600366.SH 宁波韵升 5.48 -3.06 000970.SZ 中科三环 8.58 3.21 300224.SZ 正海磁材 8.22 -0.94 600549.SH 厦门钨业 4.97 2.51 002070.SZ *ST众和 0.00 0.00 002192.SZ 融捷股份 2.59 6.68 600773.SH 西藏城投 5.21 1.41 资料来源：Wind、平安证券研究所 1.4盈利预测与投资建议 新能源汽车产量持续增长，长期来看碳酸锂等下游需求巨大。建议关注锂资源行业龙头天齐锂业及新能源汽车磁材+电驱双轮驱动标的正海磁材。 图表4 重点公司盈利与评级 股票名称 股票代码 股票价格 2019-02-15 EPS P/E 评级 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 天齐锂业 002466.SZ 31.27 1.88 1.91 2.16 16.65 16.37 14.48 暂未 评级 正海磁材 300224.SZ 6.32 0.12 -0.10 0.21 51.02 - 30.10 暂未 评级 资料来源：Wind、平安证券研究所 二、 锂电池生产设备 2.1上市公司公告及股价表现 先导智能（300450）：2018年7月12日至2019年2月17日，公司控股股东欣导投资可交换债券完成换股累计4137.45万股，占公司总股本比例为4.69%。其中2019年2月13日至2019年2月15日，欣导投资可交换债券完成换股818.60万股，占公司总股本比例为0.93%。 新能源汽车·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 4 / 9 星云股份（300648）：公司控股子公司星云检测与宁德时代签订了《福建星云检测技术有限公司动力电池性能检测实验室服务承包合同》，合同金额为10,186.80万元人民币，合同履行期限为2019年02月01日至2022年08月31日。 图表5 锂电池生产设备板块主要上市公司股价表现 证券代码 证券简称 周涨跌幅/% 月涨跌幅/% 300450.SZ 先导智能 -0.91 13.88 300457.SZ 赢合科技 5.19 -1.01 资料来源：Wind，平安证券研究所 2.2盈利预测与投资建议 特斯拉设备采购开启，宁德时代新一轮招标已经启动，看好高端锂电设备提供商先导智能以及纯正的锂电自动化设备提供商赢合科技。先导智能的产品性能优质，公司战略定位于高端客户，进军整线模式有望打开新的增长空间。赢合科技最早布局锂电自动化一体化解决方案，市场占有率逐步提升，公司近期获得LG和国轩订单，客户结构有所改善，竞争实力得到更多客户认可。同时建议关注锂电自动化物流解决方案商今天国际、检测设备企业星云股份。此外，孚能科技获奔驰软包电池大单，建议关注软包电池设备商行情。 图表6 锂电池生产设备板块主要上市公司盈利预测及投资评级 股票名称 股票代码 最新价格 EPS P/E 评级 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 先导智能 300450.SZ 31.50 0.61 0.96 1.50 51.7 32.7 21.0 推荐 赢合科技 300457.SZ 28.35 0.59 0.85 1.07 48.3 33.5 26.5 推荐 资料来源：Wind，平安证券研究所 三、 锂离子电池 3.1行业重点新闻 【宁德时代拟提升德国工厂规划产能至98GWh】德国《经济新闻报》2月13日报道，宁德时代设计的电池工厂产能拟修改为提升至原来的7倍多，这意味着新增规划产能至少为98GWh。宁德时代欧洲区总裁马蒂亚斯-岑特格拉夫已经在德国波鸿举行的汽车研讨会上宣布，宁德时代将在德国埃尔福特建造世界上最大的电池工厂。 【1月动力电池装机量约4.98GWh】高工产业研究院(GGII)统计显示，2019年1月动力电池装机总电量约4.98GWh，同比增长281%。从车辆细分类别来看，2019年1月新能源乘用车电池装机电量约3.53GWh，同比增长411%；客车电池装机电量约1.24 GWh，同比增长171%；专用车电池装机电量约0.21GWh，同比增长32%。 3.2上市公司公告及股价表现 国轩高科（002074.SZ）：公司与Robert Bosch GmbH签署采购框架协议，合肥国轩作为BOSCH合格供应商，将提供锂离子电池、模组和电池包等产品。 新能源汽车·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 5 / 9 图表7 锂离子电池板块主要上市公司股价表现 证券代码 证券简称 周涨跌幅/% 月涨跌幅/% 002709.SZ 天赐材料 3.5 25.5 002407.SZ 多氟多 9.9 8.5 300073.SZ 当升科技 3.5 10.5 300037.SZ 新宙邦 -1.5 6.2 002108.SZ 沧州明珠 6.8 -2.0 002074.SZ 国轩高科 23.2 21.4 600884.SH 杉杉股份 7.4 7.6 300568.SZ 星源材质 1.7 16.1 002850.SZ 科达利 8.2 17.4 300014.SZ 亿纬锂能 1.3 14.6 300438.SZ 鹏辉能源 5.6 2.9 300750.SZ 宁德时代 5.1 7.5 资料来源： Wind、平安证券研究所 3.3盈利预测与投资建议 新能源乘用车续航里程、新车品质的全面升级，新能源汽车行业成长逻辑全面换挡消费产品爆发；合资车型日产轩逸EV、大众途观L PHEV等车型定价与燃油版本贴近，更加具备消费性价比；后续丰田卡罗拉PHEV等车型也将上市。19年建议关注行业龙头在政策扶持倾斜下的市场份额提升，以及产品结构调整下单位盈利能力的恢复。建议关注全球动力电池龙头、具备产业整合格局与海外主机厂订单的宁德时代，及国内高镍三元先行者当升科技，海外客户占比高、受益全球新能源汽车产业