川财海外美股及A+H港股周报：贸易紧张局势缓解，美股短线反弹延续

本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 证券研究报告 所属部门 । 海外研究部 报告类别 । 海外动态 报告时间 । 2019/2/17 分析师 陈雳 证书编号:S11005170600010 010-66495901 chenli@cczq.com 联系人 周文仪 证书编号:S1100117120006 010-66495910 zhouwenyi@cczq.com 川财研究所 北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034 上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳 福田区福华一路6号免税商务大厦21层，518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 贸易紧张局势缓解，美股短线反弹延续 ——川财海外美股及A+H港股周报 川财海外周观点 本周，经济方面，美国零售销售和通胀数据均不及预期。12月零售销售大幅跳水，环比降1.2%创过去9年来最大跌幅，表明2018年末以来经济活动已出现放缓，政策不确定性较高背景下经济下行风险增加。1月CPI同比上升1.6%为过去18个月以来最低，PPI环比下降0.1%不及预期，显示通胀压力有所缓和，或支持美联储未来一段时间内维持利率不变；但核心CPI连续三个月环比上涨，且2月密歇根大学消费者信心指数初值大超预期，显示消费者仍预期通胀将小幅走高。美股方面，由于大部分美股科技股已披露的四季度业绩超预期，且贸易紧张局势和无风险利率迅速抬升的担忧得以缓解，市场风险偏好回升，美股短线仍延续反弹行情。此外，中美新一轮贸易高级别磋商取得阶段性进展，英国脱欧新议案再度被议会否决以及特朗普为修建边境宣布国家进入“紧急状态”等政策事件的进展和影响值得市场持续关注。 海外市场一周回顾 美股市场：受市场乐观情绪影响，美股三大指数收高，其中道指和纳指连续8周上涨。标普500指数报2775.60点，本周累涨2.50%；道琼斯工业指数报25883.25点，上涨3.09%；纳斯达克综合指数报7472.41点，上行2.39%。标普500较多行业板块均有明显涨幅，其中能源（4.75%）、工业（3.53%）和原材料（3.36%）领涨；公用事业（-0.25%）为惟一下跌行业。 港股市场：本周，港股市场出现明显回调，恒指累计下跌0.16%，报27900.84点；恒生国企指数累计下跌0.18%。消费品制造业（2.49%）、电讯业（2.01%）与公用事业（1.52%）领涨。但企业盈利增长预期向好，港股估值已回落至具吸引力水平以及近期市场资金面压力缓解等因素或推动港股震荡上行走势。 海外动态 经济跟踪：美国12月零售销售大幅低于预期；美国1月CPI增速为1.6%，创一年半新低，美国1月PPI环比下降0.1%，数据不及预期；美国当周首次申领失业金人数多于预期，为23.9万人； 2月密歇根大学消费者信心指数初值大超预期，收入增长、就业增长以及对税改的良好预期对市场有所支撑。 政策事件：2月14-15日，中美新一轮贸易高级别磋商取得阶段性进展，下周双方将在华盛顿继续展开磋商。国家主席习近平15日会见美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦；2月15日特朗普边境法案被众议院批准，次日特朗普宣布美国进入“国家紧急状态”；英国首相的脱欧新议案再次被议会否决，多名英国官员写联名信呼吁延迟脱欧。 风险提示：宏观政策变动，经济增长不及预期，全球范围出现黑天鹅事件。 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 2/17 正文目录 一、全球股票市场 .................................................................................................................. 4 1.1 海外市场表现：贸易紧张局势有所缓解，全球权益类市场以上涨为主 .................... 4 1.2 美股市场表现：4Q2018业绩好于预期，美股延续反弹 .......................................... 4 1.2.1 美股表现 ............................................................................................................... 5 1.2.2 中概股表现 ........................................................................................................... 7 1.2.3 公司动态 ............................................................................................................... 8 1.3经济观察 ...................................................................................................................... 8 1.3.1央行动向 ................................................................................................................ 8 1.3.2 经济指标 ............................................................................................................... 9 1.4 政策跟踪 .................................................................................................................... 12 二、A+H港股市场 ............................................................................................................... 12 2.1 港股市场表现：受宏观数据影响港股本周有所回调 .................................................. 12 2.1.1 港股市场一周走势 .............................................................................................. 12 2.2 A+H股表现 ................................................................................................................ 14 2.2.1 AH股一周表现 .................................................................................................... 14 2.3 港股通南下资金流向：南向重现净流入缓解市场资金面压力 .................................... 15 风险提示 .......................................................................................................................... 16 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 3/17 图表目录 图 1： 道指和纳指近期走势 ......................................................................................................... 5 图 2： 标普500指数近期走势 ..................................................................................................... 5 图 3： 标普500行业板块表现 ..................................................................................................... 5 图 4： 道琼斯行业指数板块表现 ................................................................................................. 5 图 5： MSCI金龙指数和MSCI中国指数走势 .............................................................................. 7 图 6： 中概股各板块市值占比 (%).............................................................................................. 7 图 7： 美国1月CPI增速创新低 ............................................................................................... 10 图 8： 美国1月核心CPI好于预期 ........................................................................................... 10 图 9： 美国当周首次申请失业金人数高于预期 ....................................................................... 10 图 10： 美国1月PPI下降 .......................................................................................................... 10 图 11： 美国2月密歇根大学消费者信心指数初值上升 ........................................................... 11 图 12： 美国VIX情绪性指标因美联储偏鸽下降 ....................................................................... 11 图 13： 美债长段收益率出现小幅下跌 ....................................................................................... 11 图 14： 美国12月零售销售数据大幅下跌 ...................................