中国金融报：中国人民银行表示将向国开行提供PSL人民币1trn

德意志银行亚洲中国银行/金融银行业务期刊中国金融日报日期2015年6月2日中国人民银行表示将向国开行提供PSL人民币1trn热门故事中国人民银行表示将向国开行提供PSL人民币1trn的报价（网易，6月2日）据媒体报道，据称中国人民银行向中国国家开发银行提供至少人民币1千亿元的补充抵押贷款（PSL）。该报告称，PSL的收益率为3.1％，远低于中国人民银行在去年7月进行的首次PSL的4.5％。于翠仪研究分析师(+852) 2203 6191张敏（CFA）研究助理（+852）2203 6158中国建设银行范汉斯（CFA）研究分析师（+852）2203 6353购买中国仔细研究第二批地方政府债务互换（伊丰，6月2日）。据当地媒体援引身份不明的人士报道，财政部正考虑再批准第二批地方政府债务互换的额度为5,000亿元人民币至1亿人民币。 http://finance.ifeng.com/a/20150602/13747860_0.shtml（0939.HK），港币7.82中国银行（3988.HK），港币5.21购买工行（1398.HK），港币6.82购买中国建设银行购买中国人民银行暂停OMO连续第13个星期二（6月2日，新浪）中国人民银行十三日未进行公开市场操作（0939.HK），港币7.82阿格里中国银行（1288.HK），港币4.25购买中国银行（3988.HK），港币5.21购买当地媒体连续报道。交通银行购买（3328.HK），港币7.71中国人民银行的盛先生认为还有进一步下调存款准备金率的空间（6月2日至21日，中国）招商银行购买中国有足够的空间进一步下调准备金率（3968.HK），港币24.55中信银行（0998.HK），持有HK $ 6.61当地媒体援引中国人民银行统计负责人的话报道说，相对较高的水平中国民生银行购买部门盛松成周一说。他还表示，中国人民银行在常规货币政策工具中有多种选择，而且较早前降准的影响仍有待观察。（1988.HK），港币10.72重庆农村银行（3618.HK），港币6.40购买中信证券（6030.HK），港币32.70NR海通证券（6837.HK），港币24.15未予评级光大银行表示中国证监会批准优先股出售计划（公司，6月1日）光大银行周一宣布已获得中国证监会的批准。上海浦东银行股份有限公司（600000.SS），CNY17.93兴业银行（601166.SS），人民币18.72元持有证监会的优先股计划，该计划旨在筹集300亿人民币的优先股。中国光大银行保持根据香港交易所的声明，通过非公开发行资本。招商证券获准设立40家分支机构（公司，6月1日）招商证券宣布已获中国证监会批准在上海，北京，重庆，深圳等地区设立40家新分支机构。 http://static.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/2015-06- 01 / 600999_20150602_2.pdf江苏通过非公开发行共售出449亿元人民币市政债券（6月2日，海信）据媒体报道，江苏省在6月1日通过非公开发行出售了449亿元人民币的市政债券，这在地方政府中是首例。这些债券包括339亿人民币的普通债券和109亿人民币的特殊债券，期限为3、5、7、10年。所得款项将用于交换未偿还的地方政府债务。（601818.SS），人民币5.47元 平安银行（000001.SZ），CNY15.90购买北京银行（601169.SS），CNY13.29买入南京银行（601009.SS），CNY20.13持有宁波银行（002142.SZ），CNY19.93持有重庆银行（1963.HK），HKD7.70持有汇商银行（3698.HK），港币4.16保持资料来源：德意志银行德意志银行/香港德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1中。MCI（P）124/04/2015。资料来源：德意志银行精选公司市场研究热门精选 2015年6月2日中国金融日报页面PAGE2德意志银行/香港图2：列出的中国保险公司的估值比较资料来源：德意志银行，彭博金融有限责任公司估值与股票表现摘要图1：上市中国金融机构的估值比较（不包括保险公司）股票代号评分TP价钱上升空间(%)Mkt。帽（百万美元）市盈率（x）14A15E市净率（x）14A15EP / PPOP14A15E净资产收益率14A15E广告支出回报率14A15E分部产量 （％）14A15EH股银行工商银行1398.HK购买7.626.7513%296,1306.97.11.31.14.64.520.0%17.0%1.40%1.26%4.73%4.64%建设银行0939.HK购买8.547.7910%251,4446.87.01.31.14.34.119.7%17.0%1.42%1.28%4.83%4.75%美国广播公司1288.HK购买5.064.2120%189,3996.16.21.11.03.63.519.5%16.9%1.17%1.06%5.41%5.34%中银香港3988.HK购买5.935.1515%202,8047.07.41.11.04.34.417.0%14.8%1.16%1.06%4.61%4.47%BCOM-H3328.HK购买9.007.3822%76,5236.77.10.90.94.24.214.7%12.5%1.07%0.95%4.58%4.21%中巴3968.HK购买27.4523.6016%74,1228.58.11.51.34.54.419.3%17.6%1.28%1.21%3.55%3.71%中信银行0998.HK保持6.826.564%50,6376.05.70.90.83.13.116.8%15.4%1.05%1.00%0.00%4.40%民生H1988.HK购买12.6210.6818%64,8566.56.91.21.03.63.720.3%16.8%1.23%1.08%2.17%2.06%CRCB3618.HK购买7.486.3019%7,5586.96.21.11.04.13.817.3%16.7%1.23%1.16%3.97%4.42%汇商3698.HK保持3.694.11-10%5,8586.46.31.00.94.33.816.7%15.5%1.31%1.19%4.84%4.95%中国银行1963.HK保持6.857.73-11%2,6975.95.31.10.93.63.119.2%18.3%1.17%1.08%4.40%4.87%H股银行平均6.87.01.21.14.24.118.9%16.3%1.28%1.16%4.42%4.51%A股银行中国工商银行601398.SS购买6.205.0722%296,1306.56.71.21.14.34.320.0%17.0%1.40%1.26%5.04%4.94%建行601939.SS保持6.946.379%251,4447.07.11.31.14.44.219.7%17.0%1.42%1.28%4.73%4.64%美国广播公司601288.SS保持4.113.6413%189,3996.66.71.21.13.93.819.5%16.9%1.17%1.06%5.00%4.93%中国银行601988.SS保持4.824.3311%202,8047.47.81.21.14.54.617.0%14.8%1.16%1.06%4.39%4.25%BCOM-A601328.SS保持7.326.827%76,5237.78.21.11.04.84.914.7%12.5%1.07%0.95%3.96%3.64%CMB-A600036.SS购买22.3218.0724%74,1228.17.71.41.34.34.219.3%17.6%1.28%1.21%3.71%3.88%中信银行601998.SS卖5.547.39-25%50,6378.58.01.31.14.44.316.8%15.4%1.05%1.00%0.00%3.12%民生A600016.SS保持10.2610.022%64,8567.78.11.41.24.24.420.3%16.8%1.23%1.08%1.85%1.76%浦发银行600000.SS保持18.6717.0410%51,2876.86.31.31.13.73.420.9%19.2%1.19%1.13%4.44%4.77%兴业银行601166.SS保持16.1617.99-10%55,3047.36.71.41.24.03.520.6%19.1%1.17%1.15%3.17%3.46%中央银行601818.SS保持5.445.175%33,2108.48.21.31.25.04.817.4%15.6%1.12%1.02%3.60%3.68%平安银行000001.SZ购买17.6115.3215%35,3708.18.81.31.44.25.016.3%15.6%0.97%0.98%1.14%1.13%北京银行601169.SS购买14.3912.7313%21,6918.67.81.41.25.34.918.0%16.9%1.09%1.07%1.96%2.18%南京银行601009.SS保持16.0018.98-16%9,09210.08.41.71.45.54.519.0%18.7%1.11%1.06%0.00%3.57%宁波银行002142.SZ保持15.8018.89-16%9,90510.99.71.81.66.45.618.9%17.3%1.11%1.07%2.38%2.67%A股银行平均7.27.31.31.14.34.318.9%16.5%1.25%1.15%4.11%4.20%资产管理公司中国信达1359.HK买入5.20 4.91 5.9％22,96311.79.31.61.4不适用不适用14.5%15.8%2.75%2.92%1.59%2.02%注意：2015年6月1日收盘价2015年6月1日公司名Mkt封顶价格/ EPS（X）价格/ BV（X）价格/ EV（X）分部收益率（％）净资产收益率（％）股票评级TP价格上涨（百万美元）2014E 2015E 2014E 2015E 2014E 2015E 2014E 2015E 2014E 2015E中国人寿2628.HK保持38.23725%2.6%35,75526.622.33.02.81.91.62.21.312.812.9平安2318.HK购买115.711410%1.4%54,80721.618.52.82.61.81.50.70.917.119.2太保2601.HK购买46.83995%17.1%14,30226.620.42.52.31.71.52.21.710.211.8国家癌症研究所1336.HK购买57.54950%16.2%6,60319.615.82.62.31.51.21.00.614.615.3卫生部0966.HK购买32.43160%2.5%14,65024.329.12.42.01.31.20.00.08.410.1友邦保险1299.HK购买55.55105%8.7%79,33122.721.42.62.42.11.91.31.012.411.5中国人保集团1339.HK保持5.3550%-3.6%6,19114.514.82.01.81.91.60.00.012.112.2中国财险2328.HK保持18.61778%4.6%10,54913.612.92.52.1不适用不适用1.31.516.816.8香港/中国保险21.219.42.62.31.71.51.10.913.113.7资料来源：德意志银行，彭博金融有限责任公司 2015年6月2日中国金融日报德意志银行/香港页面PAGE3股权评级关键股权评级分散和