中投天琪股指期货日报

1 2014股指期货日报 2015年1月29日星期四  市场表现：指数继续回落  主要观点：指数有望维持区间震荡行情，沪指3150-3400 张伟 执业编号： F0251993 电话：0755-82912597 QQ：280939215 地址：深圳市福田区投资大厦3楼中投期货研究所 宏观数据和政策解读 政策/数据 解读 证监会：两融检查属日常监管 不宜过分解读 昨日市场有传闻称，监管层将自2月起，对46家证券公司的融资类业务启动专项检查。对此，证监会昨日晚间在答记者问时表示，此次检查属日常监管工作，不宜过分解读。 昨日午后，一则“证监会两融检查扩大范围，12月未被检查的46家券商全部在列”的消息在市场中迅速传开。大盘应声而落，盘中一度下跌1.7%，尾盘情绪有所转暖，沪指略微回抽，全天下跌1.41%。 当日晚间，证监会在回答新华社记者提问时表示，1月16日，证监会曾向市场通报对45家券商融资类业务现场检查情况。根据整体安排，近期将对剩余46家公司融资类业务开展现场检查。这属日常监管工作，不宜过分解读。 证金公司最新数据显示，截至1月26日，沪深两市融资余额11204.92亿元，融券余额为70.78亿元，合计11275.7亿元。两融余额自1月初以来增加486亿元，增速比去年底大幅放缓 点评：证监会在上次处罚部分券商之后，再次检查券商的两融业务，传递出较强的信号，即要严查资金的违规入市。这将对目前的市场情绪不利。因为这次牛市的最大成因就是杠杆交易，目前监管加强也是迫于“经济冷、股市热”的严峻显示，因此政策的方向值得我们密切关注。 行情分析 1． 受证监会再查两融等利空影响，今日两市双双大幅低开，沪指失守3300点，中投期货研究所 2 之后两市小幅反弹，但盘中抛压较大，券商、银行、石油、保险等权重股集体低迷，沪指盘中跌逾2%逼近30日线，中小创业板震荡调整，其中中小板表现较为强势，创业板指则跌逾1%。午后大盘持续弱势震荡，沪指在3250点附近展开争夺，临近尾盘，券商、银行等再次弱势，带动沪指震荡下行，两市成交萎缩，人气趋于低迷。截至收盘，沪指报3262.31点，跌1.31%，成交2964亿元，深成指报11249.04点，跌0.93%，成交2325亿元，创业板报1711.37点，跌1.16%，成交379亿元。 2． 央行今日将在公开市场进行450亿元28天期逆回购操作，考虑到此前投放的600亿资金以及今天公开市场上有500亿元7天期逆回购到期，本周央行向市场净投放550亿元。我们知道，央行的逆回购这样的公开市场操作大都发生在货币政策稳定器，在当前降准预期爆棚的情况下采取这种措施，显示央行放松货币的谨慎。另外一点注意的就是，监管层对杠杆交易的态度已经明确，那就是希望降低股市的漩涡吸力，因为资金不断涌入，实体经济更加艰难，房地产的风险也会集中释放。 3． 中期观点不变，注意我们“货币宽松背景下股市有从估值回升向泡沫化发展的潜力”的提法：央行重回宽松货币政策，对股市有极强的乘数效应。考虑到货币向实体经济流动渠道受阻严重，货币宽松背景下股市有从估值回升向泡沫化发展的潜力。另外，券商金融创新的方向，包括证监会鼓励金融改革的方向，没有发生任何变化。货币宽松和价值重估决定指数中线仍有上行空间。 现货市场表现、估值和资金进出状况 01002003004005006007001,7002,2002,7003,2003,7004,200沪深300走势和成交量日成交量右轴指数点位203040506070808.0 9.0 10.0 11.0 12.0 13.0 14.0 15.0 16.0 17.0 18.0 申万三大指数市盈率沪深300中小板（右）创业板（右） 3 -400-350-300-250-200-150-100-5005010015005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000资金净流入额资金净流入额:沪深300020406080100120140160恒生AH股溢价指数恒生AH股溢价指数 05010015020025005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000融资融券数据融资融券交易金额融资买入额融券卖出额 期货市场表现及市场情绪 -5005010015020005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000主力合约基差和指数走势期货收盘价(活跃合约):沪深300指数期货:减沪深300指数050,000100,000150,000200,000250,000300,00005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000合约持仓量和市场表现沪深300指数期货持仓量:沪深300指数期货 流动性状况和资金价格 4 01234567上海银行间同业拆解利率：shiborSHIBOR:隔夜01234567银行间回购加权利率:7天银行间回购加权利率:7天 0.0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 国债收益率及利差固定利率国债到期收益率:10年:减固定利率国债到期收益率:1年固定利率国债到期收益率:10年-10,000-8,000-6,000-4,000-2,00002,0004,0006,0008,00001,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,0002010-06-042011-06-042012-06-042013-06-042014-06-04公开市场操作情况公开市场操作:货币投放公开市场操作:货币回笼公开市场操作:货币净投放 早盘建议及复盘 4． 早盘建议为：流动性持续流入股市导致实体经济更加艰难，高层对杠杆交易态度已出现明显变化，预计货币定向投放力度加强和对杠杆交易的监控趋严是未来趋势，短期之内指数维持区间震荡概率较大，趋势性投资者可继续等待震荡区间的下沿的低吸机会。沪指逐渐接近3200点的位置，这个位置需要观察能否企稳，需要继续关注权重股的走势，以中石油和银行的走势为重点。 风险提示 关注宏观经济政策大幅变动，以及局部风险事件、政治事件或者不可预见的事件导致指数走势出现超预期的变化。 报告使用说明  报告如仅供投机者使用、仅供企业保值使用  报告如1日内有效，或者每天要调整报告内容 报告可通过中投期货网站下载：http://www.tqfutures.com/ 法律声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，中投期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券\期货买卖的出价或征价。 据此报告买卖证券\期货，后果由投资者自行承担。中投期货的客户可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 中投期货的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。中投期货没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告的版权仅为中投期货所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。 中投期货研究所