50ETF低开低收，认购期权下跌

上证50ETF期权日报 1 50ETF低开低收 认购期权下跌 2019/01/14，星期一 沪深主要股指下跌，50ETF低开低收，认购期权下跌，认沽期权多数上涨，继续关注国内外消息面变化，评估2.225一线低点是否有望成为阶段性的低点。周五短线跟进的少量1月实值认购期权在市场震荡下行的情况下，按计划平仓离场，继续等待新的交易机会。 上证50ETF收市价2.325，较上一交易日下跌0.94%，成交金额10.15亿。 摘要 1、50ETF走势分析 短期均线自低位有所回升 留意20日均线附近变化 2、期权成交持仓情况 成交量减少 持仓量增加 3、期权走势分析及策略 耐心等待新的机会 4、期权模拟交易账户 关注消息面动向 等待新机会 5、期权学习 期权投资者教育的网络资源分享 一、 50ETF走势分析 从下面的60分钟图来看，50ETF反弹回升后窄幅波动，留意下方2.300整数位支撑。 图表1：上证50ETF60分钟K线图 资料来源：wind资讯 上证50ETF期权日报 2 从下面的日K线图来看，50ETF反弹受阻，回调至20日均线，留意此均线附近变化。 图表2：上证50ETF日K线图（前复权） 资料来源：wind资讯 从以下的周K线图看，50ETF周均线仍为空头排列，留意下方2.300整数位。 图表3：上证50ETF周K线图 资料来源：wind资讯 上证50ETF期权日报 3 从以下的月K线图看，50ETF跌至60月均线附近出现一定程度的反弹回升。 图表4：上证50ETF月K线图 资料来源：wind资讯 今日沪深股市主要股指收低。 截至收盘，上证综指跌0.71%报2535.77点；深证成指跌0.87%报7409.20；两市成交金额2832亿，创业板指数跌1.23%报1246.00。 盘面上，除了钢铁、采掘、综合、建筑材料、农林牧渔板块上涨外。其余板块均下跌。其中，休闲服务、医药生物、食品饮料、计算机、电子、传媒、非银金融、国防军工等板块跌幅居前。 股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1901下跌0.78%；上证50股指期货主力合约IH1901下跌0.88%； 中证500股指期货主力合约IC1901下跌0.42%。 上证50ETF期权日报 4 二、期权成交持仓情况 50ETF期权成交量减少，持仓量增加。 上证50ETF期权成交量方面，单日成交1131413张，较上一交易日减少25.97%。其中，认购期权成交615865张，认沽期权成交515548。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.84，上一交易日为0.87。 持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为2465062张，较上一交易日增加2.21%。 成交量/持仓量比值为45.90%。 图表5：50ETF期权总成交量和总持仓量（2019年1月14日） 合约月份 总成交量 成交量变化 总持仓量 持仓量变化 认购期权成交量 认沽期权成交量 1月 856157 -342275 1627548 -2017 454946 401211 2月 154067 -28135 309845 50744 86656 67411 3月 81212 -25874 375541 3750 50119 31093 6月 39977 -701 152128 791 24144 15833 总计 1131413 -396985 2465062 53268 615865 515548 数据来源：wind资讯 光大期货期权部 图表6：上证50ETF期权自2018年以来日成交量和日持仓量变化图 数据来源：wind资讯 光大期货期权部 上证50ETF期权日报 5 三、期权走势分析及策略 50ETF收于2.325，下跌0.94%。下表上半部分为除息调整的合约，下方为标准合约。 图表7 上证50ETF期权1月合约价格变化表（2019年1月14日）戊戌 肖狗 乙丑 辛亥 资料来源：wind资讯（红框标注的合约为1月平值标准期权合约） 上证50ETF期权日报 6 图表8：50ETF与1月平值认购期权“50ETF购1月2350”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：wind资讯 1月平值认购期权标准合约“50ETF购1月2350”低开低收，隐含波动率震荡下跌。 图表9：50ETF与1月平值认沽期权“50ETF沽1月2350”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：wind资讯 1月平值认沽期权标准合约“50ETF沽1月2350”震荡走高，隐含波动率震荡下跌。 上证50ETF期权日报 7 1月平值认购期权标准合约“50ETF购1月2350”隐含波动率为20.29%；1月平值认沽期权标准合约“50ETF沽1月2350”隐含波动率为19.48%。 图表10：1月平值认购期权标准合约与平值认沽期权标准合约隐含波动率变化图 （50ETF购1月2350）VS（50ETF沽1月2350） 数据来源：wind资讯，光大期货期权部 以下也提供上证50ETF近1年来的历史波动率变化图，可分析参考。 图表11：上证50ETF近一年以来的历史波动率变化图（参数为10日、30日、60日、90日） 数据来源：Wind资讯 近期上证50ETF的参数为60日、90日历史波动率仍呈现回落走势，参数为10日历史波动率自近日低点有所反弹回升。 上证50ETF期权日报 8 今日沪深主要股指收低。 消息面上，据来自国家外汇管理局网站的消息《合格境外机构投资者（QFII）总额度增至3000亿美元》，该消息指出，为满足境外投资者扩大对中国资本市场的投资需求，经国务院批准，合格境外机构投资者（QFII）总额度由1500亿美元增加至3000亿美元。 我们可以留意到，在坚持改革开放的大背景下，资本市场对外开放的步伐也不断加快。沪深A股2018年总体走势不佳，但吸引海外长线投资者投资A股市场的各项政策举措都在不断推进。注意这方面政策将来会对资本市场带来的持续性影响。 50ETF今日以2.342跳空低开，略有上探2.346的日高后，即出现震荡下行，尾盘创出日内低点2.324后收于2.325，成交金额较上周五减少，为10.15亿。本周末关于资本市场的话题热度不减，不少内容涉及到关于股票市场相关政策调整的探讨，投资者对此可以适当留意，结合后期是否有相关政策出台来理解可能对资本市场投资者交易行为带来的影响。从技术面的角度来看，以大家最为熟悉的上证综指为参照，要认真分析上证综指在2450一线的支撑持续性，评估在政策面支持在去年10月密集出台后，市场的阶段性底部是否也正在形成中。周五短线少量购入1月深度实值认购期权在今日50ETF低开低收的情况下，按交易计划平仓离场，后期继续耐心观察，等待新的交易机会，留意下周三（1月23日）为1月期权的到期日。 四、期权模拟账户交易 构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路： 预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。 为了更好展现期权交易计划制订和执行的过程，更好理解期权交易实务，从2018年10月23日（霜降之日）起拟定一个期权模拟账户，账户名称“海龟期权模拟基金”，寓意是爬得慢，活得长。追求相对低风险下的持续回报。账户的初始模拟资金为100万元，账户最大亏损风险限制在初始资金的5%，也即5万元。预期目标是一年期贷款利率的2倍以上，即12%以上。回顾10月23日以来不到一个月交易时间，期权的买入策略多次亏损，累计亏损达初始资金4.35%，离账户最大风险值相去不远，仅余0.65%的风险准备金。反思其间交易，急于把握市场可能的突破交易机会是原因之一，另一个是低估连续亏损带来的持续性影响。后期阶段将要严格控制风险，小心谨慎把握可能的交易机会。从11月22日收盘起，以后单次交易能够承受亏损调整为2000元（初始资金的0.2%）。 策略分析： 周一低开后小幅回调，深度实值认购期权平仓离场。继续耐心观察，留意下周三为1月期权到期日。 模拟交易：卖出 “50ETF购1月2250” 10张 0.0900 平仓 上证50ETF期权日报 9 模拟持仓： 累计盈亏： （0.0736-0.0895）*20*10000+（0.0736-0.0855）*20*10000=-5560 (0.0500-0.0805)*40*10000=-12200 （0.0849-0.1155）*40*10000=-12240 （0.0849-0.1020）*10*10000=-1710 （0.0121-0.0415）*40*10000=-11760 （0.0106-0.0255）*8*10000=-1192 （0.0777-0.0842）*20*10000=-1300 （0.0149-0.0217）*10*10000=-680 （0.0595-0.0606）*40*10000=-440 （0.0420-0.0286）*100*10000=13400 （0.1031-0.0625）*50*10000=20300 （0.0910-0.1036）*10*10000=-1260 合计亏损：-14642 为初始资金的1.46% 止损方案： 五、期权学习 【期权投资者教育的网络资源分享】 投资者可以更多地学习和了解期权的各项知识，充分利用交易所资源来加深期权理解。对于期权零基础的投资者，真诚推荐上海证券交易所股票期权投资者教育专区中的个股期权AB