黄金1906黄金1812白银1906白银1812现价277.75273.803493.003475.00前2日收盘价279.50275.453524.003506.00涨跌-1.75-1.65-31.00-31.00涨跌幅-0.63%-0.60%-0.88%-0.88%持仓量19029621208565950101714成交量877321084623087224578现货升贴水-3.600.35-11.007.00上海黄金T+D伦敦金伦敦金(美元/盎司)上海白银T+D伦敦银(美元/盎司)前日收盘价274.15271.541214.83482.0014.13涨跌-0.67-1.16-7.3-25.00-0.07涨跌幅-0.24%-0.43%-0.60%-0.71%-0.51%黄金1906-黄金1812白银1906-白银1812黄金/白银(现货)上海金/伦敦金上海银/伦敦银现值4.001778.737.027.67前值4.051878.366.997.68上期所黄金库存（日）上期所白银库存（日）COMEX黄金库存（日）COMEX白银库存（日）现值 744 1,079,153 8,015,761 292,437,037前值 744 1,089,073 8,015,761 293,064,079增减 - -9,920.000-627042美元指数标准普尔指数美债收益布伦特原油美元兑人民币现值97.35122682.173.0660.886.9514前值97.08372673.453.0760.416.9407增减0.28%0.33%-0.33%0.78%0.15%SPDR黄金ETF持仓（吨）SLV白银ETF持仓（吨）CFTC投机者净持仓(银）CFTC投机者净持仓(金）现值761.7410037.68353608896前值761.7410109.2430860-9247增减 - -71.56450018143 20181128申万期货品种策略日报-贵金属申银万国期货研究所 林新杰 （从业编号：F3032999 ） linxj@sywgqh.com.cn 021-50586279库存相关衍生品期货市场现货市场 宏观消息评论及策略免责声明法律声明本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。外交部：中美两国元首一致同意，要推动经贸问题达成一个双方都能接受的方案。外交部发言人耿爽表示，中美两国元首指示双方经济团队要加强接触；目前双方经济团队正在落实两国元首共识精神。特朗普：加息伤害经济 一点也不高兴提名鲍威尔，自今年9月底美联储决定加息以来，特朗普两个月内第八次点名批评美联储，这次他将最近美股下跌和通用汽车关厂裁员都归咎于联储政策。一周前他还说，希望看到美联储降低利率。美联储副主席：中性利率仍然未知 支持渐进加息，美联储副主席Richard Clarida表示，随着美国货币政策接近最佳长期设定，美联储逐步采取加息措施是合适的。他表示，目前中性利率尚未确定，未来的经济数据对于美联储明年的货币政策路径至关重要持续低迷！美国9月房价涨幅创2017年1月以来新低，美国标普凯斯席勒房价指数显示，虽然美国全国9月的房价仍在上涨，但是涨幅创2017年1月以来新低，整体房地产市场表现疲软。目前，美国30年期固定抵押贷款平均利率为4.9%，较一年前高出整整一个百分点。昨日美联储副主席克拉里达表示，美国经济基本面强劲美国GDP增速表现亮眼。如果通胀上升地令人惊讶，可能会支持比预期加息更多次。周末欧盟正式通过英国脱欧协议，但该法案还需获得英国议会的支持，将于12月10号当周进行投票，通过前景并不乐观的情况下英镑疲软。意大利预算案方面，有消息称意大利联合政府正在讨论降低2019年赤字目标至2.0%至2.1%，此前为2.4%。欧央行行长最新讲话谨慎，美联储近期发言鸽派，承认欧元区经济增长放缓。消息面影响下美元走强，非美整体走弱，受此压力COMEX黄金退守1220美元/盎司。英国脱欧、意大利财政预算僵持、欧元区经济指标趋缓下，美元因避险功能走高打压黄金，如果英国退欧、意大利预算案或中美贸易有积极进展，会使美元再度回落。全球经济增速趋缓、美国经济刺激政策的利好回落、美联储暂停加息可能等将在更长时间维度上利好金价，但可能对银价产生负面影响，金融属性的下降使得白银受宏观工业面的悲观预期影响较大，美元金银价比已至85高位，但是不宜做空价比。资金对于黄金市场的信心持续修复，ETF持仓和投机者持仓结构较三季度出现好转。此前黄金降至1200美元/盎司之下后美元黄金相关性显著降低，避险功能回升叠加美元可能接近顶部，整体看好黄金重心继续抬升。短期内欧洲和中美贸易问题悬而未决的情况下不确定性较大，对黄金形成一定压力。黄金回到1180-1200美元/盎司，SHFE金1906合约271-273.3元/克的区间可尝试建立多头。本周关注美联储票委发言和最新的例会纪要、意大利财政预算案、英国退欧谈判、中美贸易谈判的进展。