博览财经金融机构内参

金融机构内参file:///D|/000/博览财经-金融机构内参-171011.html[2017-10-11 8:55:09]保险业主编点评【本期主编】：李捷《保险公司如何突围？》被视为人身险（寿险+健康险+养老险）产品最严新规的“134号文”，于10月落地实施。这意味着向保障型险种转型的号角已经吹响。严规之下，人身险公司何去何从？近日对多家不同规模的保险机构进行了采访。据了解，保险业人士认为产品仅是影响保单销售的众多因素之一，起决定性因素的更多来自渠道。因此，渠道之战将在一定程度上关乎这场转型大战役的成败。相对而言，“134号文”对大型人身险公司的影响较小。从小险企的反馈来看，则冷热不均。有公司表示，产品切换比较顺利，客户对新产品返还政策改变的敏感度较弱，以保障类为主的新产品销售情况好于预期。也有公司表示，只能不断尝试推新，紧跟市场方向，并时刻留意监管动向，以便随时作出调整。“难的不是切换产品，而是渠道单一，从而影响了整体的保单销售。”一家中小寿险公司负责人直言，该公司有步骤地主动停售了二三十款产品，同时开发了定期寿险、重疾险等多类保障型险种，从产品开发环节确保了转型发展有序推进。“但在面临销售环节时，却遇到了难题。”保险公司如何突围？*影响中国政策*第2716期 2017-10-11 查看往期 金融机构内参file:///D|/000/博览财经-金融机构内参-171011.html[2017-10-11 8:55:09]被视为人身险（寿险+健康险+养老险）产品最严新规的“134号文”，于10月落地实施。这意味着向保障型险种转型的号角已经吹响。严规之下，人身险公司何去何从？近日对多家不同规模的保险机构进行了采访。据了解，保险业人士认为产品仅是影响保单销售的众多因素之一，起决定性因素的更多来自渠道。因此，渠道之战将在一定程度上关乎这场转型大战役的成败。相对而言，“134号文”对大型人身险公司的影响较小。从小险企的反馈来看，则冷热不均。有公司表示，产品切换比较顺利，客户对新产品返还政策改变的敏感度较弱，以保障类为主的新产品销售情况好于预期。也有公司表示，只能不断尝试推新，紧跟市场方向，并时刻留意监管动向，以便随时作出调整。“难的不是切换产品，而是渠道单一，从而影响了整体的保单销售。”一家中小寿险公司负责人直言，该公司有步骤地主动停售了二三十款产品，同时开发了定期寿险、重疾险等多类保障型险种，从产品开发环节确保了转型发展有序推进。“但在面临销售环节时，却遇到了难题。”综合目前业内人士及投行人士的观点来看，“134号文”等人身险监管“组合拳”可能会对明年人身险行业的“开门红”有一定冲击，但即使冲击也是短期的。国信证券的观点认为，考虑到人身险产品的“隐性需求”特征，代理人相比于产品而言，对险企经营具备更强的决定力，这也是为什么人身险公司转型都从转换渠道开始的根本原因。 金融机构内参file:///D|/000/博览财经-金融机构内参-171011.html[2017-10-11 8:55:09]中金公司预计，随着数量更大、受教育程度更高的“80后”和“90后”年龄段人口逐步跨入中产阶层，中国人身险的核心客户群将快速增长，推动人身险需求在未来10年持续高增长，保费长期成长空间将超过8万亿元。由此来见，国内人身险行业的内生性增长趋势不容小觑。界面新闻从多方了解到，自新规下发后，截至目前业界发生两大显著变化：一是，在新单销售数据上，中小险企和大型公司出现此消彼长的局面；二是，电商平台正不断寻找还存在中短存续期产品额度的公司和产品，很多中小保险公司的中短存续期产品额度已用完。而作为此前人身险网销渠道中的重中之重，保险理财产品正不断减少，中小险企在回归保障的路上走得更为艰难。高华证券一份研究报告认为，监管新规在短期内利好大部分上市险企，因其普遍更自律、中短存续期产品有限。从平安、中国人寿、太保、新华保险的财报来看，今年二季度负债成本出现一定程度的企稳。目前，在上市险企中，人保寿险和太平人寿的中短存续期产品比例最高，其次为新华保险和中国人寿，平安和太保的比例最低。上述研究报告同时也指出，严重依赖中短存续期产品的非上市险企在更严格的新规之下则可能面临现金流压力。如果不加以管理，非上市险企潜在的大量退保可能导致整体行业更大规模的资金流出。从长期来看，此次《意见稿》的调整方向对整个保险行业的发展有四大利好。强调保险保障功能，促进行业回归保障在此次《意见稿》中，监管部门提高了保障型产品的保额要求，加大了收取对风险保障成本的要求。这一调整充分提高了保险提供风险保障的能力，体现了“保险姓保”这一宗旨，有利于发挥保险作为风险转移工具和财务稳定器的作用，防止保障型产品成为变相理财产品。拉长产品久期，提高人身险业务价值此次《意见稿》提高了对中短存续期产品的监管力度。通过控制中短期产品占比，拉长了产品久期，提高了业务价值。保障型和长期储蓄型保险产品增长稳定，受经济周期的影响相对较小，这也是保险公司相对其他金融机构的一个优势。促进产品结构调整，降低错配风险 金融机构内参file:///D|/000/博览财经-金融机构内参-171011.html[2017-10-11 8:55:09]银行业此次《意见稿》的调整动作重点在于促进中小保险公司负债、产品结构调整，降低利差损、资产负债错配风险。从《意见稿》中披露的信息来看，对高保底利率保单进行审批的要求，一方面将倒逼以高预定利率为卖点的中小保险公司调整负债结构，促使其将重心放在预定利率合理的产品研发上；另一方面，将推动中小保险公司预防利差损、降低资产负债错配风险。预防现金流挤兑风险此次《意见稿》提出根据风险保障成本收取风险保费，这意味着以万能险为主的部分中小险企将从利润中减计该项风险。同时，加强退保费用管理，控制保单抵押贷款比例的要求，从长远来看也有利于预防集中退保和保单抵押贷款产生的现金流挤兑风险。综合来看，此次《意见稿》的调整方向，是对“管住后端，放开前端”监管导向的进一步落实，有利于正本清源，助力保险行业回归保障本质。（来源： 上海证券报 界面网 《财资中国|财富风尚》杂志）银行借道探索揽存新模式作为监管大年，今年商业银行对存款尤为重视，今年上半年以来，银行理财收益一路高歌猛进，不少银行都推出了年化收益率超过5%的理财产品。中国人民大学国际货币研究院研究员、中国财经青年学会首席经 金融机构内参file:///D|/000/博览财经-金融机构内参-171011.html[2017-10-11 8:55:09]济学家熊园认为,银行方式多样“揽存”是监管层加大去同业杠杆后的必然结果,也是我国利率市场化的体现。应该说,目前银行息差尚有较大空间,上调50%对于大部分银行还是可以承受的。对于中小银行、地方城商行来说,“中考”之后更是要做好长期“作战”的准备。多位银行人士表示,银行同业业务监管加强的过程中,银行负债端持续收紧,而在实体经济融资需求偏弱的背景下,资产端仍保持边际宽松。银行间同业资金成本上升,一定程度上是金融去杠杆、同业业务监管加强的结果。目前来看,金融去杠杆远未结束,同业业务扩张受限甚至收缩,银行对稳定负债的争夺或更趋激烈,负债成本有继续上升的压力,对资产端收益率也将造成上行压力。中国社会科学院金融所银行研究室主任曾刚表示,对于以往扩张过快的中小银行来说,资金紧张的局面将持续一段时间,需要等到存量资产端到期以后才有可能逐步缓解。政府严监管后也催生银行借道第三方平台揽存新模式。21世纪经济报道发现，在第三方理财平台京东金融上，出现若干款包商银行存款产品，一年期收益率高达5%，利率相较于银行同期限存款基准利率上浮幅度高达230%。多家银行零售部门人士表示，一直以来对个人的存款都是通过银行自己的渠道进行的，从未通过第三方平台去拉存款。也有平台风控人士称，从未接触过平台销售银行存款的业务。京东金融方面解释称，京东金融只是作为该款存款产品的信息展示平台，而非代销，产品和服务均由银行提供。一位监管部门人士表示，从监管上来说，关键看投资者从该平台上购买这款产品的协议是如何约定的，如果是从银行直接购买的，平台只是起导流作用，并没有问题，对银行来说这就相当于“营销外包”。包商银行方面确认，目前在京东金融平台上销售的“氧乐存”是包商银行发行的定期储蓄存款产品，与直接在包商银行存款是一样的，且包商银行是京东金融“银行+”平台上以旗舰店模式入驻的最早的银行之一。此前亦有媒体报道称，中国人民银行已经陆续开始窗口指导5000亿元规模以上银行在明年九月后将同业存单纳入同业负债进行考核。市场人士普遍认为，在未来一年多的时间中，银行层面将开始缩减同 金融机构内参file:///D|/000/博览财经-金融机构内参-171011.html[2017-10-11 8:55:09]监管动态业存单发行规模，并扩大吸储，从而补充流动性。对此，有大行交易员表示，如果这一消息属实，那么股份制银行和城商行将会受到较大冲击，而五大行由于此前所发同业存单本来就不算多，相对受影响也较小。而对于个人投资者来说，银行高收益理财这一盛宴还能持续多久是最为关心的。蒋书彬认为，这主要取决于监管去杠杆的力度、节奏和时间。“要么就是市场出清，不能做理财的就不要再扩表，要么就是市场又开始流动性泛滥，从而导致收益率下行。”他预计称，随着资产陆续到期，收益率会略微下降，不过归根到底还是要取决于市场流动性。蓝石资产管理有限公司研究总监赵博文近期也撰文指出，当前理财因前期持续去杠杆，并没有储备太多高收益资产以维持理财高收益率时间过久。当前二级市场虽然利率债收益率依然震荡，但高收益债已经受到理财资金追逐而收益率大幅下行，很快也必将带动一级市场收益率跟随下行，因此带动的理财收益率下行也将很快出现。（来源： 中新经纬 中国证券报、中国经营报 21世纪经济报道）证券发行新规：新股和可转债中止后可重新启动发行10月10日中国政府法制信息网发布关于修改《证券发行与承销管理办法》的决定的公告，公告中对多条办法进行了修改，以下为具体 金融机构内参file:///D|/000/博览财经-金融机构内参-171011.html[2017-10-11 8:55:09]修改位置：一、第九条第二款、第三款修改为：“首次公开发行股票采用询价方式的，公开发行股票后总股本4亿股（含）以下的，网下初始发行比例不低于本次公开发行股票数量的60%；发行后总股本超过4亿股的，网下初始发行比例不低于本次公开发行股票数量的70%。其中，应当安排不低于本次网下发行股票数量的40%优先向通过公开募集方式设立的证券投资基金（以下简称公募基金）、全国社会保障基金（以下简称社保基金）和基本养老保险基金（以下简称养老金）配售，安排一定比例的股票向根据《企业年金基金管理办法》设立的企业年金基金和符合《保险资金运用管理暂行办法》等相关规定的保险资金（以下简称保险资金）配售。公募基金、社保基金、养老金、企业年金基金和保险资金有效申购不足安排数量的，发行人和主承销商可以向其他符合条件的网下投资者配售剩余部分。”“对网下投资者进行分类配售的，同类投资者获得配售的比例应当相同。公募基金、社保基金、养老金、企业年金基金和保险资金的配售比例应当不低于其他投资者。”二、删除第十条第四款。三、第十三条第一款、第二款修改为：“网下和网上投资者申购新股、可转换公司债券、可交换公司债券获得配售后，应当按时足额缴付认购资金。网上投资者连续12个月内累计出现3次中签后未足额缴款的情形时，6个月内不得参与新股、可转换公司债券、可交换公司债券申购。”“网下和网上投资者缴款认购的新股或可转换公司债券数量合计不足本次公开发行数量的70%时，可以中止发行。”增加一款，作为第三款：“除本办法规定的中止发行情形外，发行人和主承销商还可以约定中止发行的其他具体情形并事先披露。中止发行后，在核准文件有效期内，经向中国证监会备案，可重新启动发行。”四、第十九条增加一款，作为第三款：“网上投资者在申购可转换公司债券时无需缴付申购资金。”本决定自公布之日起施行。《证券发行与承销管理办