走遍城投——河南·许昌：河南省许昌市地方政府及融资平台分析

2019年6月许昌市2018-2020年经济与财政数据201820192020GDP（亿元）2,830.603,395.703,449.20GDP增速（%）8.607.102.70一般公共预算收入（亿元）166.14179.90181.80政府性基金收入（亿元）257.78151.40145.50财政平衡率52.12%49.64%49.99%债务余额（亿元）256.63319.10466.42负债率（不含隐性债务）9.07%9.40%13.52%债务率（不含隐性债务）45.51%92.01%91.30%走遍城投——河南·许昌河南省许昌市地方政府及融资平台分析主要结论许昌市经济发展与财政实力经济情况：经济发展水平在省内处于上游，第二产业对经济贡献较高。财政情况：财政实力较好，财政收入增速有所放缓，财政自给能力偏弱。市内各区县差异：市内各区县间经济发展、财政实力存在一定差距。许昌市政府债务分析显性债务：显性债务逐年增长，负债率及债务率均未超过国际警戒线，债务风险总体可控。隐性债务：隐性债务规模较大，债务率超警戒线。市内各区县差异：各区县显性债务压力均不大。许昌市城投分析城投概况：许昌市城投以AA级为主，占比50%；城投企业主营业务均为城市基础设施建设业务；城投行政级别主要为区县级，占比75%。城投债：许昌市城投债存量规模在河南省内位列第5。从债券种类看，以一般企业债、私募债和定向工具为主。从债券期限看，以5年期为主。从收益率和交易利差看，许昌市存量城投债加权平均到期收益率、交易利差在河南省各地市中处于中下游水平（从高到低排序）。城投财务概况：2020年，许昌市城投资产规模、收入规模与净利润规模同比有所扩大，但其偿债能力有所下降。城投级别调整：2021年，许昌市城投企业未发生级别调整情况。城投信用事件及监管处罚：2021年许昌市未发生城投信用事件，未受到监管处罚。城投转型情况：许昌市城投转型具备一定的外部条件，但转型起步偏晚，短期内存在一定难度。附表一：2020年许昌市城投企业财务概况中诚信国际〡走遍城投系列 走遍城投——河南·许昌2一、 许昌市经济发展与财政实力（一）经济发展：经济发展水平在省内处于上游，第二产业对经济贡献较高许昌市地处“中原之中”，经济发展水平在河南省内处于上游水平，第二产业对经济贡献度较高。2020年许昌市实现地区生产总值3,449.20亿元，在河南省排第4位，同比增长2.7%，增速较上年降低4.4个百分点；人均GDP为7.89万元。从经济发展驱动力看，投资对许昌市经济发展驱动较大，但增速呈下降趋势。2020年许昌市固定资产投资增速为1.7%，较上年降低3.5个百分点。产业结构方面，许昌市工业较为发达、第二产业对经济贡献较大，三产占比分别为5.3%、52.7%以及42.0%。作为中原经济区核心城市之一，许昌市立足自身优势，经过多年的开发建设，实现了工业经济平稳发展。近年来，许昌市培育壮大了装备制造、能源、食品三大主导产业，烟草、电力电子、超硬材料、发制品四大特色产业，风电装备、智能电网、新材料、电动汽车、生物医药五大战略性新兴产业，已形成了较为齐全的工业体系。未来，许昌市将发挥“中原之中”的区位优势，深入推进“郑许一体化”，加快构建创新生态体系，实现先进制造业和现代服务业深度融合，打造“智造之都、宜居之城”。图1：2018~2020年许昌市GDP及GDP增速201820192020#,##0.00_);[Re30](#,##...#,##0.00_);[Re26](#,##...#,##0.00_);[Re22](#,##...#,##0.00_);[Re18](#,##...#,##0.00_);[Re13](#,##...0.00_2.00_4.00_6.00_8.00_10.00_GDP（亿元）GDP增速（%）数据来源：中诚信国际区域风险数据库图2：2020年许昌市GDP及人均GDP在河南省各地市排名_(* 3,449.20_)郑州市洛阳市南阳市许昌市周口市新乡市商丘市驻马店市信阳市平顶山市开封市安阳市焦作市濮阳市漯河市三门峡市鹤壁市济源市#,##0.00_);[Re30](#,##...#,##0.00_);[Re8](#,##0...#,##0.00_);[Re18](#,##...#,##0.00_);[Re24](#,##...亿元数据来源：中诚信国际区域风险数据库图3：2018~2020年许昌市固定资产投资总额、增速及其占GDP比重11 2020年许昌市未公布固定资产投资总额。 走遍城投——河南·许昌3201820192020#,##0.00_);[Re30](#,##...#,##0.00_);[Re26](#,##...#,##0.00_);[Re22](#,##...#,##0.00_);[Re18](#,##...#,##0.00_);[Re13](#,##...0.00_50.00_100.00_150.00_固定资产投资（亿元）固定资产投资增速（%）固定资产投资占GDP比重（%）数据来源：中诚信国际区域风险数据库（二）财政实力：财政实力较好，财政收入增速有所放缓，自给能力偏弱2020年许昌市一般公共预算收入为181.80亿元，在河南省省内位于第5位,同比增长1.1%，增速较上年有所放缓；一般公共预算支出为363.70亿元，在河南省省内位于第12位。2020年，受疫情等因素影响，许昌市土地市场低迷，政府性基金收入较上年下降至145.50亿元。财政平衡方面，许昌市财政平衡率近年来波动下降，2020年为49.99%，财政自给能力偏弱。图4：2018~2020年许昌市一般公共预算收支情况201820192020#,##0.00_);[Re30](#,##...#,##0.00_);[Re9](#,##0...#,##0.00_);[Re18](#,##...#,##0.00_);[Re26](#,##...#,##0.00_);[Re3](#,##0...#,##0.00_);[Re30](#,##...#,##0.00_);[Re9](#,##0...#,##0.00_);[Re19](#,##...#,##0.00_);[Re29](#,##...#,##0.00_);[Re8](#,##0...#,##0.00_);[Re18](#,##...#,##0.00_);[Re28](#,##...一般公共预算收入（亿元）一般公共预算支出（亿元）财政平衡率（%）数据来源：中诚信国际区域风险数据库图5：2020年许昌市一般公共财政预算收入在河南省各地市排名情况郑州市洛阳市南阳市新乡市许昌市平顶山市商丘市安阳市驻马店市开封市焦作市周口市三门峡市信阳市濮阳市漯河市鹤壁市济源市#,##0.00_);[Re30](#,##...#,##0.00_);[Re18](#,##...#,##0.00_);[Re3](#,##0...#,##0.00_);[Re22](#,##...#,##0.00_);[Re10](#,##...#,##0.00_);[Re26](#,##...#,##0.00_);[Re14](#,##...#,##0.00_);[Re31](#,##...0.0020.0040.0060.0080.00一般公共预算收入（亿元）财政平衡率(%)数据来源：中诚信国际区域风险数据库（三）市内各区县差异：市内各区县间经济发展、财政实力存在一定差距许昌市下辖2个市辖区、2个县级市及2个县，各区县经济发展水平、财政实力存在一定差距。从经济发展水平看，2020年禹州市GDP为849.59亿元，同比增长3.10%，在许昌市位于首 走遍城投——河南·许昌4位；2020年鄢陵县GDP为370.08亿元，同比增长0.50%，在许昌市位于末位。财政方面，2020年长葛市一般公共预算收入为33.46亿元，市内位于首位，财政平衡率为62.00%，财政自给能力一般；魏都区一般公共预算收入为10.18亿元，市内位于末位，财政平衡率为58.32%，财政自给能力一般。二、许昌市债务情况分析（一）显性债务：显性债务逐年增长，负债率及债务率均低于国际警戒线标准，整体风险可控近年来许昌市地方政府债务余额逐年增长，且增速呈上升趋势。从债务规模看，近年来许昌市地方政府债务余额逐年增长，2020年末许昌市地方政府债务限额及债务余额分别为571.09亿元和466.42亿元，仍有104.67亿元额度未使用，债务余额在河南省内排第6位。从债务水平看，2020年末许昌市显性负债率及显性债务率分别为13.52%和91.30%，均未超过国际警戒线标准，债务风险可控。图6：2018~2020年末许昌市显性债务规模2018201920200.00_);[Re30](0.00)0.00_);[Re9](0.00)0.00_);[Re18](0.00)0.00_);[Re26](0.00)0.00_);[Re3](0.00)0.00_);[Re14](0.00)0.00_);[Re22](0.00)债务余额（亿元）债务限额（亿元）数据来源：中诚信国际区域风险数据库图7：2020年末河南省各地市负债率及债务率比较（显性债务口径）（%） 濮阳市鹤壁市郑州市信阳市开封市安阳市南阳市新乡市驻马店市商丘市平顶山市三门峡市许昌市周口市焦作市济源市漯河市洛阳市0.0040.0080.00120.00负债率债务率（%）数据来源：中诚信国际区域风险数据库图8：2020年末河南省各地市显性债务比较（亿元） 走遍城投——河南·许昌5郑州市南阳市洛阳市信阳市新乡市许昌市周口市商丘市驻马店市开封市安阳市濮阳市平顶山市焦作市三门峡市鹤壁市漯河市济源市#,##0.00_);[Re30](#,##...#,##0.00_);[Re14](#,##...#,##0.00_);[Re26](#,##...#,##0.00_);[Re8](#,##0...#,##0.00_);[Re22](#,##...#,##0.00_);[Re4](#,##0...亿元数据来源：中诚信国际区域风险数据库（二）隐性债务：隐性债务规模较大，债务率超警戒线许昌市地方政府显性债务虽然风险可控，但未纳入地方政府直接债务统计的隐性债务规模较大。2020年末许昌市隐性债务2规模为365.11亿元，在河南省内位于第5位，考虑隐性债务在内的负债率和债务率分别为24.11%和162.77%，其中债务率超国际100%警戒线标准，隐性债务风险不容忽视。图9：2020年河南省各地市负债率及债务率比较（含隐性债务口径）郑州市三门峡市许昌市济源市开封市洛阳市鹤壁市平顶山市濮阳市商丘市漯河市新乡市焦作市驻马店市安阳市周口市信阳市南阳市0.00100.00200.00300.00债务率（含隐性债务）负债率（含隐性债务）（%）数据来源：中诚信国际区域风险数据库（三）市内各区县差异：各区县显性债务压力均不大许昌市下辖各区县显性债务压力均不大，禹州市地方政府债务余额规模最大，2020年末为67.09亿元，负债率和债务率分别为7.89%和81.38%，负债率处于较低水平。6区县中魏都区债务率最高，2020年末分别为6.80%和83.20%，债务率未超过国际100%警戒线标准。（四）许昌市债务化解政策加强债务