许继电气：2025年年度报告

核心观点：

许继电气股份有限公司2025年实现营业收入149.92亿元，毛利率23.36%，同比增长2.59个百分点；归属于母公司股东的净利润11.67亿元，同比增长4.50%。公司聚焦特高压、智能电网、新能源、电动汽车充换电、轨道交通及工业智能化五大核心业务，在科技创新、市场开拓、经营管理、安全生产和党建引领等方面表现突出。

关键数据：

• 营业收入：14,991,906,066.24元，同比下降12.27%
• 净利润：1,167,210,009.73元，同比增长4.50%
• 经营活动产生的现金流量净额：2,670,382,574.97元，同比增长105.59%
• 研发投入：8.56亿元，占营业收入比重为5.71%
• 全年现金分红总额：467,547,612.29元，占归属于上市公司股东的净利润的比例为40.06%

研究结论：

• 公司在科技创新方面投入持续加大，研发成果丰硕，核心竞争力不断增强。
• 公司市场开拓稳步推进，订单质量提升，设备类新签占比显著提升。
• 公司经营管理提质增效，成本费用管控有效，内生动力有效激发。
• 公司安全生产保持稳定，质量管控持续强化，为高质量发展筑牢根基。
• 公司党建引领作用突出，员工幸福感持续提升。

未来展望：

• 公司将继续加大科技创新投入，提升核心产品竞争力。
• 公司将积极拓展市场，推动系统营销，为客户提供全生命周期系统解决方案。
• 公司将提升经营管理水平，优化资源配置，激发内生动力。
• 公司将坚持党建引领，推动党建与经营深度融合。