24W17周度研究：家电行业2024Q1基金持仓分析

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 家用电器 证券研究报告 2024年05月01日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 孙谦 分析师 SAC执业证书编号：S1110521050004 sunqiana@tfzq.com 赵嘉宁 联系人 zhaojianing@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《家用电器-行业研究周报:拐点初现的扫地机龙头之科沃斯——24W16周度研究》 2024-04-23 2 《家用电器-行业投资策略:聚焦长周期稳健性，挖掘结构性增量——24年二季度家电策略》 2024-04-11 3 《家用电器-行业研究周报:PB-ROE框架看白电龙头长周期稳健性——24W14周度研究》 2024-04-08 行业走势图 家电行业2024Q1基金持仓分析——24W17周度研究 周度研究聚焦：家电行业2024Q1基金持仓分析 23年以来基金重仓家电水平持续攀升，24Q1接近17年以来均值水平。24Q1基金重仓家电意愿环比提升，持股比例继续环比提升0.9pc t至3.9%；超配比例为1.9%，较23Q 4提升0.8pc t，超配比例持续接近17年至今平均水平（2.1%）。分板块看，24Q 1白电板块占家电整体重仓市值的比例为71%，环比+15.6pc ts，且重仓个股依然集中在少数龙头标的，美的集团/海尔智家/格力电器/海信家电重仓市值分别达176/85/ 63/21亿元，分别较23Q4+53%/+45%/+72%/+129%；24Q1家电零部件板块占家电整体重仓市值的比例位居第二，环比-13.1 pcts至12%，其中三花智控/盾安环境重仓市值分别为52/ 7亿元，分别较23Q4-42%/-39%。基金对小家电、厨卫电器、黑电重仓市值占家电重仓市值分别环比-2.7/+0.8/-1.1pct，其中石头科技/海信视像/老板电器/飞科电器重仓市值33/32/4/3亿元领先。 白电：Q1内外共振带动板块整体配置意愿大幅上升。24Q1白电板块在家电持仓中比重为71%，环比+15.6 pcsts。个股角度，美的集团/海尔智家/格力电器/海信家电/长虹美菱持仓市值占其总市值比重分别环比+0.9/+0.8/+0.8/+1.9/ +6.5pcts至3.9%/3.8%/2.8%/5.4%/7.1%。 黑电：板块整体配比有所回落，海信视像获增配。24Q1黑电板块持仓市值占家电行业总持仓比重为7%，环比-1.1 pct。其中，海信视像持仓力度环比提升0.6pct至10.2%。 厨卫电器：板块整体配比迎来回升，传统龙头受益。24Q1厨卫电器板块在家电持仓中比重为1%，环比+0.8 pct。20Q2-20Q4基金对厨房大电板块的配置意愿有所缩减，伴随集成灶、洗碗机等新兴厨电景气度提升，21 Q1年起厨卫电器板块整体配比逐步攀升，但22-23年随着地产承压配置比例降低，基金对厨大电个股的持仓比例仍处于低位，24Q1厨卫电器整体配比再迎回升，其中传统龙头老板电器/华帝股份持仓市值占个股总市值比例分别环比+1.5/+1.3pcts至1.9%/2.3%。 小家电：需求承压下板块整体持仓比例下降，新宝获增配。24Q1小家电板块持仓占家电行业总持仓中比重为8%，环比-2.7pcts。其中，清洁电器板块，科沃斯持仓市值占总市值比例环比-0.1 pct至0.1%，石头科技持仓市值占总市值比例环比-0.9pc t至7.2%；厨房小家电板块，苏泊尔持仓市值占总市值比例环比-0.2 pct至0.5%，新宝股份持仓市值占总市值比例环比+1.1pct至1.5%；个护领域，飞科电器持仓市值占总市值比例环比-2.5pc ts至1.3%。 家用零部件：板块资金环比流出较多，华翔股份获持续增配。24Q1家用零部件板块在家电持仓中比重为12%，环比-13.1pc ts。分个股看，24Q 1三花智控、盾安环境持仓比例分别环比-2.3/-2.6pct至5.8%/5.1%，华翔股份持仓比例环比提升。 其他家电：24Q1按摩板块整体配置比例延续较低水平。24Q1其他家电板块在家电持仓中比重分别为1%，环比+0.1 pct。其中，荣泰健康基金持仓占其市值比重环比-0.3pct至0.2%。 投资建议：标的推荐1）大家电：如【美的集团】/【海信家电】/【海尔智家】/【格力电器】；2）小家电：如【科沃斯】/【石头科技】/【新宝股份】/【莱克电气】；3）其他家电：如【长虹华意】/【盾安环境】/【德昌股份】/【公牛集团】等。 风险提示：房地产市场景气程度回落的风险；汇率、原材料价格波动风险；新品销售不及预期的风险。 -21%-16%-11%-6%-1%4%9%14%202 3-05202 3-09202 4-01家用电器沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 周度研究聚焦：家电行业2024Q1基金持仓分析 ...................................................................... 4 1.1. 23年以来基金重仓家电水平持续攀升，24 Q1接近17年以来均值水平 .................. 5 1.2. 白电：Q1内外共振带动板块整体配置意愿大幅上升..................................................... 7 1.3. 黑电：板块整体配比有所回落，海信视像获增配 ........................................................... 7 1.4. 厨卫电器：板块整体配比迎来回升，传统龙头受益 ....................................................... 7 1.5. 小家电：需求承压下板块整体持仓比例下降，新宝获增配.......................................... 8 1.6. 家用零部件：板块资金环比流出较多，华翔股份获持续增配 ..................................... 9 1.7. 其他家电：24Q 1按摩板块整体配置比例延续较低水平 ................................................ 9 2. 上周家电板块走势 .............................................................................................................................. 10 3. 周度资金流向 ....................................................................................................................................... 11 4. 原材料价格走势................................................................................................................................... 12 5. 行业数据 ................................................................................................................................................ 13 6. 公司公告 ................................................................................................................................................ 16 7. 行业新闻 ................................................................................................................................................ 19 8. 投资建议 ................................................................................................................................................ 19 9. 风险提示 ................................................................................................................................................ 19 图表目录 图1：申万行业（2021）家用电器子板块标的一览 ....................................................................... 4 图2：2024Q 1申万一级行业总市值（亿元）及环比增速（%） ................................................. 4 图3：2024Q 1家电行业各子板块总市值情况（亿元）.................................................................. 5 图4：17Q1-24Q1基金家电重仓比例（%）....................................................................................... 5 图5：17Q1-24Q1基金家电超配比例（%）....................................................................................... 5 图6：21Q1-24Q1各子行业持仓市值走势（亿元） ....................................................................... 6 图7：20Q1-24Q1各子行业持仓市值占家电行业总持仓比重 ..................................................... 6 图8：24Q 1基金持仓市值TOP10（万元） ....................................................................................... 6 图9：24Q 1白电板块主要个股涨跌幅情况 ........................................................................................ 7 图10：15Q1-24Q1白电板块个股持仓市值占个股总市值比例................................................... 7 图11：24Q 1黑电板块主要个股涨跌幅情况.................