24W4周度研究：家电行业2023Q4基金持仓分析

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 家用电器 证券研究报告 2024年01月31日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 孙谦 分析师 SAC执业证书编号：S1110521050004 sunqiana@tfzq.com 赵嘉宁 联系人 zhaojianing@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《家用电器-行业研究周报:产业在线2023年12月空调出货点评——24W3周度研究》 2024-01-24 2 《家用电器-行业研究周报:2023Q4家电行业前瞻与投资策略——24W2周度研究》 2024-01-21 3 《家用电器-行业研究周报:美的集团港股上市说明书梳理——24W1周度研究》 2024-01-12 行业走势图 家电行业2023Q4基金持仓分析——24W4周度研究 周度研究聚焦：家电行业2023Q4基金持仓分析 23Q4基金重仓家电板块水平环比继续攀升。23Q4基金重仓家电意愿环比提升，持股比例环比提升0.3pct至3.0%。23Q4家电板块超配比例为1.2%，较23Q3提升0.5pct，超配比例持续接近17年至今平均水平（2.1%）。分板块看，23Q4白电板块占家电整体重仓市值的比例为55%，环比-2pct，且重仓个股依然集中在少数龙头标的，美的集团/海尔智家/格力电器重仓市值达114/58/37亿元；23Q4家电零部件板块占家电整体重仓市值的比例位居第二，环比+3pct至25%，其中三花智控/盾安环境重仓市值分别为89/11亿元。基金对小家电、厨卫电器、黑电重仓市值占家电重仓市值分别环比-1.5/-0.3/+0.7pct，其中石头科技/海信视像/飞科电器重仓市值30/26/8亿元领先。 白电：板块整体配置意愿环比下降，美的持仓比例有所提升。23Q4白电板块在家电持仓中比重为55%，环比-2.2pcst。个股角度，美的集团/海尔智家/格力电器持仓市值占其总市值比重分别同比+0.4/-1.2/-1.3pct至3.0%/2.9%/2.0%，依托高股息率美的集团配置意愿有所提升。 黑电：板块整体配比有所回升，兆驰股份、创维数字获增配。23Q4黑电板块持仓市值占家电行业总持仓比重为8%，环比+0.7 pct。其中，兆驰股份、创维数字持仓力度环比提升。 厨卫电器：板块整体配比有所下降，仍处于低位。23Q4厨卫电器板块在家电持仓中比重为0.3%，环比-0.3 pct。20Q2-20Q4基金对厨房大电板块的配置意愿有所缩减，伴随集成灶、洗碗机等新兴厨电景气度提升，21Q1年起厨卫电器板块整体配比逐步攀升，但22年以来随着地产承压配置比例再次降低，23Q4基金对厨大电个股的持仓比例仍处于低位。 小家电：需求承压下板块整体持仓比例下降，苏泊尔、飞科获增配。23Q4小家电板块持仓占家电行业总持仓中比重为11%，环比-1.5 pcts。其中，清洁电器板块，科沃斯持仓比例环比-0.02 pct，石头科技环比-0.9pct；厨房小家电板块，苏泊尔持仓比例环比+0.1pct至0.6%，新宝股份持仓比例下滑较为明显；个护领域，飞科电器持仓比例环比+0.3pct至3.8%。 家用零部件：板块资金环比流入，三花&盾安获持续增配。23Q4家用零部件板块在家电持仓中比重为25%，环比+3.1pcts，为23Q4家电行业获增配最多的子板块。分个股看，23Q4三花智控、盾安环境持仓比例分别环比+0.4/+1.6pct至8.1%/7.7%，盾安环境因三季报收入超预期，热管理业务增长、关联交易订单所带来收入增量兑现，叠加盈利能力改善获得基金增配。 投资建议：标的方面，推荐关注1）大家电：如【美的集团】/【海信家电】/【格力电器】/【海尔智家】；2）小家电：如【石头科技】/【科沃斯】/【苏泊尔】/【飞科电器】；3）其他家电：如【盾安环境】/【公牛集团】/【创科实业】等。 风险提示：房地产市场景气程度回落的风险；汇率、原材料价格波动风险；新品销售不及预期的风险。 -23%-19%-15%-11%-7%-3%1%2023-012023-052023-09家用电器沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 周度研究聚焦：23Q4基金重仓家电板块情况 ................................................................................ 4 1.1. 23Q4基金重仓家电板块水平环比继续攀升 .......................................................................... 5 1.2. 白电：板块整体配置意愿环比下降，美的持仓比例有所提升 ....................................... 6 1.3. 黑电：板块整体配比有所回升，兆驰股份、创维数字获增配 ....................................... 7 1.4. 厨卫电器：板块整体配比有所下降，仍处于低位 .............................................................. 7 1.5. 小家电：需求承压下板块整体持仓比例下降，苏泊尔、飞科获增配 ......................... 8 1.6. 家用零部件：板块资金环比流入，三花&盾安获持续增配 ............................................ 9 1.7. 其他家电：板块整体配置比例较低，荣泰健康持仓力度提升 ....................................... 9 2. 上周家电板块走势 .................................................................................................................................... 10 3. 周度资金流向 ............................................................................................................................................. 11 4. 原材料价格走势 ........................................................................................................................................ 12 5. 行业数据 ...................................................................................................................................................... 13 6. 公司公告 ...................................................................................................................................................... 16 7. 行业新闻 ...................................................................................................................................................... 17 8. 投资建议 ...................................................................................................................................................... 18 9. 风险提示 ...................................................................................................................................................... 18 图表目录 图1：申万行业（2021）家用电器子板块标的一览 ........................................................................... 4 图2：2023Q4申万一级行业总市值（亿元）及环比增速（%） .................................................... 4 图3：2023Q4家电行业各子板块总市值情况（亿元） .................................................................... 5 图4：17Q1-23Q4基金家电重仓比例（%） .......................................................................................... 5 图5：17Q1-23Q4基金家电超配比例（%） .......................................................................................... 5 图6：21Q1-23Q4各子行业持仓市值走势（亿元） .......................................................................... 6 图7：20Q1-23Q4各子行业持仓市值占家电行业总持仓比重 ....................................................... 6 图8：23Q4基金持仓市值TOP10（万元） ........................................................................................... 6 图9：23Q4白电板块主要个股涨跌幅情况 ............................................................................................ 7 图10：15Q1-23Q4白电板块主要个股持仓比例 ................................................................................. 7 图11：23Q4黑电板块主要个股涨跌幅情况 ......................................................................................... 7 图12：15Q1-23Q4黑电板块主要个股持仓比例 ......................................