2023年11月中国房地产销售数据点评：百强房企销售金额环比转跌，国央企继续保持稳健

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 2023年11月中国房地产销售数据点评 百强房企销售金额环比转跌，国央企继续保持稳健 2023年12月03日  11月销售金额环比降低4.1%、同比降低30.2%，重点30城成交环比下降12%。据克而瑞报道，2023年11月Top100开发商销售操盘金额为3901.9亿元，同比2022年11月下滑30.2%，相较于2021年11月下滑48.0%；环比10月降低4.1%。 图1：Top100开发商单月销售操盘金额（亿元） 资料来源：克而瑞，民生证券研究院  企业分化持续加剧，央国企继续保持稳健。据克而瑞报道，2023年11月Top20全口径销售排名的开发商中，万科地产、保利发展和华润置地分别以314.3亿元、312.9亿元和242.1亿元排名前三；月度同比销售金额方面，共有2家开发商招商蛇口和华润置地同比为正，同比分别增长3.24%和9.05%。同比下降超过50%的开发商有3家，其中碧桂园和融创中国同比降幅较大，分别为76.39%和56.53%。目前形势下，央国企韧性较强，房企分化格局持续加剧。 图2：Top20开发商全口径销售金额及同比 资料来源：克而瑞，民生证券研究院  住房和城乡建部部长倪虹指出，房地产发展新模式下，拼的是高质量、新科技、好服务。11月11日，新华社播发对住房和城乡建设部党组书记、部长倪虹的专访报道，专题解读中国房地产市场。倪虹指出，今年房地产市场“前高、中低、后稳”，保交楼工作扎实推进。过去在解决“有没有”时期追求速度和数量的发展模式，已不适应现在解决“好不好”问题、高质量发展阶段的新要求，亟需构建新的发展模式。  投资建议：建议关注A股具备重点城市投资能力的企业如保利发展、招商蛇口；以及港股低估值高弹性的中国金茂，中国海外发展等优质行业龙头。  风险提示：信心修复不及预期，销售回暖不及预期。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 李阳 执业证书： S0100521110008 电话： 15270997227 邮箱： liyang_yj@mszq.com 研究助理 徐得尊 执业证书： S0100122080038 电话： 13818319641 邮箱： xudezun@mszq.com 相关研究 1.2023年10月中国房地产土地市场数据点评：23城土地出让金环比提升，国央企为拿地主力-2023/11/02 2.2023年10月中国房地产销售数据点评：百强房企销售金额环比连续两月为正，国央企相对稳健-2023/11/01 3.自然资源部建议取消土拍限价点评：土地重归市场化定价模式，购房者信心或将提升-2023/10/17 4.住建部超大特大城市城中村改造明确分类点评：城中村改造政策逐渐细化，162个城改项目纳入范畴-2023/10/12 5.一线城市“认房不认贷”政策点评：“北上广深”购房政策放松，改善需求有望释放-2023/09/02 3574 4645 6609 5665 4854 5267 3504 3430 4043 4067 3902 0500010000150001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月2020202120222023-2000200080160240320万科地产保利发展华润置地招商蛇口中海地产绿城中国建发房产中国铁建龙湖集团越秀地产滨江集团金地集团绿地控股中国金茂华发股份碧桂园新城控股中交房地产旭辉集团融创中国11月全口径销售（亿元）同比(%,右轴) 行业点评/房地产 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 评级说明 投资建议评级标准 评级 说明 以报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A股以沪深300指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。 公司评级 推荐 相对基准指数涨幅15%以上 谨慎推荐 相对基准指数涨幅5%～15%之间 中性 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 回避 相对基准指数跌幅5%以上 行业评级 推荐 相对基准指数涨幅5%以上 中性 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 回避 相对基准指数跌幅5%以上 免责声明 民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对客户的投资建议，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、发表、篡改或引用。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 民生证券研究院： 上海：上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F；200120 北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层；100005 深圳：广东省深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦32层05单元；518026