策略周报：美国非农数据放缓，就业韧性仍在

——申港证券策略周报 2023年08月06日 投资摘要： 市场概览： 曹旭特分析师SAC执业证书编号：S1660519040001 本周行业板块涨跌分化。本周涨幅靠前的板块主要有：计算机、非银金融、传媒、通信、房地产。本周跌幅靠前的板块为：医药生物、煤炭、美容护理、纺织服装、石油石化。本周多数行业板块呈现资金净流入。五日资金净买入靠前的板块有：非银金融（+336亿元）、计算机（+167亿元）、房地产（+124亿元）。电力设备、非银金融、食品饮料板块为本周北向净买入TOP3行业。 戴一爽研究助理SAC执业证书编号：S1660121120021 每周一谈：美国非农数据放缓就业韧性仍在 美国劳工局公布7月份美国就业市场数据。7月失业率环比小幅下行，录得3.5%，预期3.6%，前值3.6%；劳动参与率维持62.6%，预期62.6%，前值62.6%；新增非农就业人数稳定，录得18.7万人，预期20万人，前值18.5万人。各项数据均未出现显著波动，我们认为美国就业市场体现出一定韧性。 7月份失业率小幅下行，按年龄人群类型来看，成年男子失业率小幅下行，青少年失业率上行。按种族类型分类，亚洲裔失业率下行幅度较大。 劳动力参与率提升乏力，已连续5个月维持62.6%，仍未修复至疫情前水平。分人群类型看，20岁以上劳动力参与率稳定，青少年劳动力参与率持续下行。 7月份美国新增非农就业人数18.7万人。分行业来看，服务部门就业情况整体显著强于商品部门。商品部门中，建筑业就业市场延续强劲，制造业就业仍在降温，其中非耐用品就业人数下行尤为显著。服务部门中，近3个月就业人数持续增长的有：教育和保健服务、休闲和酒店业、金融活动。教育和保健服务就业持续旺盛，其他行业相对偏弱。信息业、仓储运输业就业遇冷。 6月职位空缺率与5月持平，拉长周期看仍在较高位水平，但呈下行趋势，显示就业市场需求依然旺盛，处在逐渐降温过程中，表现出一定韧性。分行业看，私人部门中，仅教育和保健服务职位空缺率上行，结合该行业就业人数持续显著增加，显示教育和保健服务就业市场需求旺盛。除教育和保健服务业外，其余行业职位空缺率均下行。其中，制造业、贸易运输和公用事业、专业和商业服务、休闲住宿业职位空缺率均出现连续数月下行，表明行业需求降温。7月私人部门非农员工平均时薪33.74美元，同比+4.36%，环比+0.42%，较 相关报告 1.《Q2公募权益仓位下降增配通信、汽车：申港证券策略周报》2023-7-232.《美联储6月纪要：年内继续加息概率大：申港证券策略周报》2023-7-93.《美联储延续鹰姿：申港证券策略周报》2023-6-254.《强 非 农 高 失 业 率货 币 政 策 存 变数：申港证券策略周报》2023-6-45.《美联储纪要：货币政策存在不确定性：申港证券策略周报》2023-5-286.《A股上市公司2023年一季报综述：申港证券策略周报》2023-5-147.《Q1公募权益仓位再提升持续加仓TMT：申港证券策略周报》2023-4-238.《 就 业 市 场 小 幅 转 冷薪 资 粘 性 仍强：申港证券策略周报》2023-4-99.《美联储加息接近尾声转向仍待时日：申港证券策略周报》2023-3-2610.《劳动力市场依旧旺盛：申港证券策略周报》2023-3-12 上月环比增幅小幅收窄，但就业需求旺盛造成薪资粘性依旧较大。 我们认为美国就业市场出现降温，但韧性尤在。总体来看，失业率依然低迷，劳动力参与率未有提振，新增非农就业人数恢复至合理水平。分行业看，服务业就业强于制造业，多数细分行业就业降温，少数细分行业供需依然紧张。此外，薪资增速依然较高，服务部门高企的通胀仍未得到显著缓解。 随着7月份美联储加息结束，市场预期年内加息已经告一段落，但在高企的通胀 和 充 满 韧 性 的 就 业 、 经 济 形 势 之 下 ， 短 期 内 仍 然 难 见 到 降 息 。从CMEFedWatch工具来看，明年3月或是降息起点。 投资建议：美联储加息预期弱化，对人民币汇率和资金流动仍有一定压力，国内目前经济复苏偏弱，市场对政策刺激抱有期待。在国家安全背景下，叠加计算机行业突破性创新引领，我们仍看好计算机、传媒、通信板块后续行情。 风险提示：宏观经济波动风险，消费复苏不及预期风险 内容目录 1. A股市场概览.......................................................................................................................................................................31.1市场涨跌概览............................................................................................................................................................31.2资金流向概览............................................................................................................................................................42.全球宏观日历......................................................................................................................................................................53.美国非农数据放缓就业韧性仍在.........................................................................................................................................54.风险提示..............................................................................................................................................................................8 图表目录 图1：申万一级行业涨跌情况（%）.......................................................................................................................................3图2：申万一级行业资金流入情况（亿元）...........................................................................................................................4图3：行业北向资金净买入情况.............................................................................................................................................4图4：两市融资余额...............................................................................................................................................................5图5：两市融券余额...............................................................................................................................................................5图6：7月失业率小幅下行.....................................................................................................................................................6图7：不同种族类型失业率情况（%）...................................................................................................................................6图8：劳动力参与率维持稳定.................................................................................................................................................6图9：不同年龄及性别人群劳动力参与率情况........................................................................................................................6图10：各部门新增非农就业人数...........................................................................................................................................6图11：各细分行业新增非农就业人数（千人）......................................................................................................................7图12：美国非农部门职位空缺率...........................................................................................................................................7图13：多数行业职位空缺率上升（%）.................................................................................................................................7图14：时薪同比增速.............................................................................................................................................