社区技术演进

龙蜥社区致力于构建安全、稳定、高效的操作系统底座，并系统推进AI原生操作系统建设。社区技术布局围绕九大技术方向展开，包括一云多芯异构算力支持、软硬件协同、业务平滑迁移和保障业务稳定可靠运行。社区积极参与国际标准制定，推动中国技术方案融入全球开源生态。

原生技术概览

龙蜥操作系统AnolisOS提供稳定的发行版路线图和基础能力，基于上游独立演进的内核基础能力，并实现软硬件兼容性验证的自提交能力。在云原生场景下，AnolisOS提供云原生场景下的计算核心RunD和跨云-边-端的只读文件系统EROFS。在智能计算场景下，AnolisOS提供AI工作负载优化的操作系统，包括基于LLM推理技术栈、智驾场景技术栈、编译优化和面向AIAgentSandbox场景的操作系统优化。

社区产品与生态

龙蜥社区构建了丰富的生态系统，包括龙蜥生态、龙腾计划3.0——AI引擎生态加速合作计划和三大联盟：智算联盟（OICA）、安全联盟（OASA）、系统运维联盟（SOMA）。社区发布了多个操作系统版本，并吸引了超过1000余家全产业链生态伙伴共建。

社区风采

龙蜥社区拥有完善的治理体系，包括理事大会、技术委员会、运营委员会和联盟组织会议。社区积极开展各类活动，如峰会活动、龙蜥技术认证、开源赛事和高校行、龙蜥MeetUp等，推动社区发展和技术普及。

社区年鉴

他们说

附录

核心观点与关键数据

• 算力动态：算力租赁价格平稳，Google推出Gemini 3.5系列首款模型Gemini 3.5 Flash。该模型在保持高智能水平的同时，成本仅为同类顶尖模型的一半，甚至有时不到三分之一。其在四大基准测试中表现均优于前代Gemini 3.1 Pro，部分指标领先GPT-5.5和Claude Opus 4.7，输出速度高达289 tokens/秒，约为其他前沿模型的4倍。Gemini 3.5 Flash将作为全球Gemini应用和搜索AI模式的默认模型推广使用。
• AI应用：Gemini周访问量环比+1.40%，智谱公司面向部分企业客户推出了GLM-5.1高速版API“GLM-5.1-highspeed”，其模型输出速度达到了每秒400个token，刷新全球大模型API速度上限。
• AI融资动向：Hark完成超7亿美元A轮融资，投后估值达60亿美元。该公司致力于开发具备持久记忆的高度个性化智能系统，旨在通过软硬件协同构建人机通用交互界面。
• 投资建议：英伟达最新财报显示，公司整体营收和盈利均大幅增长，数据中心业务和边缘计算业务表现强劲。ACIE企业级市场确立为算力核心增长主线。建议关注罗博特科、唯科科技、合合信息、能科科技等专注于半导体、新能源、AI智能文字识别、工业AI等领域的企业。

研究结论

• Google的Gemini 3.5 Flash模型在性能和速度上均有显著提升，将进一步推动AI应用的发展。
• 智谱的GLM-5.1高速版API在模型输出速度上实现了突破，为AI应用提供了更高效的解决方案。
• Hark的融资表明市场对高度个性化智能系统的需求不断增长。
• 英伟达的财报数据表明，ACIE企业级市场将成为算力增长的核心驱动力。

SpaceX已提交S-1招股说明书，业务涵盖星链Starlink（通信）、火箭（航天）和AI（AI与算力基础设施）三大板块，其中星链为目前核心业务。

星链板块：截至2026年3月，已部署约9600颗卫星，覆盖164个国家和地区，宽带订阅用户1030万，ARPU为66美元。2026年将升级网络，2027年切入手机直连卫星市场，2028年部署轨道AI计算卫星。

火箭板块：2025年完成170次轨道发射，占全球80%以上入轨总质量，入轨质量达2213吨。猎鹰9号/重型猎鹰发射成本分别为传统火箭的15%和5%。星舰火箭已完成12次飞行测试，目标将入轨成本降低99%至百美元级/公斤，计划2026年下半年开启轨道载荷发射。

AI板块：2025年收入32亿美元，亏损12.4亿美元。算力集群功率达1GW，与Anthropic签订450亿美元云服务协议。计划2028年部署轨道AI计算卫星，每年部署100吉瓦算力。

募集资金用途：用于AI计算基础设施扩展、发射基础设施升级、卫星星座规模扩大及一般公司用途。

产业催化：长十乙、朱雀三号等可回收火箭有望近期发射，星舰V3完成首秀，SpaceX计划6月上市，国内资本市场亦助力产业发展。

风险提示：上市失败、Starship进度不及预期、竞争加剧、行业政策不及预期。

投资要点

• 行情回顾与估值表现：2026年5月传媒板块下跌4.19%，跑输沪深300和创业板指。子板块中，广播电视上涨，互联网广告营销微涨，游戏板块下跌6.95%。板块PE为27.16倍，历史分位54.0%。
• 投资建议：
  • AI：全球AI大模型Token调用量持续提升，中国稳居首位。头部AI公司模型密集升级，DeepSeek降价有望拉动Token调用量增长，加速AI在营销、内容IP、电商等领域渗透。
  • 游戏：国内游戏市场维持高景气度，4月整体增速11.03%，客户端游戏增长18.40%，出海增长30.76%。头部公司业绩优异，产品端多款游戏发布更新或新内容。游戏板块估值低，未来修复空间大，头部公司有望保持业绩增长。
  • 高分红/高股息：建议关注国有教育出版和广告龙头分众传媒等，具有现金流稳定、分红比例高、估值低、业绩平稳等特点。
• 建议关注：吉比特、完美世界、三七互娱、恺英网络、中原传媒、分众传媒。
• 风险提示：政策效果不及预期、市场竞争加剧、内容产品质量不及预期、AI技术及应用落地进展不及预期、部分领域监管政策变化。

行情回顾

• 2026年5月传媒指数下跌4.19%，跑输沪深300和创业板指。
• 子板块中，广播电视上涨2.35%，互联网广告营销上涨0.97%，游戏板块下跌6.95%。
• 个股方面，北投科技等35只上涨，元隆雅图等104只下跌。

估值水平

• 2026年5月22日，传媒板块PE为27.16倍，历史分位54.0%。

行业要闻

• OpenAI发布GPT-5.5模型，强调其在智能体编程、计算机使用、知识工作和早期科学研究等领域的优势。
• 中央宣传部版权管理局表示，将加强图书出版、电影电视剧、长短视频文创作品及衍生品的版权保护。
• 国家新闻出版署公布147款国产网络游戏审批信息。
• 豆包App计划推出付费服务，专注复杂任务和生产力场景。
• OpenAI推出GPT-5.5 Instant模型，提供更智能、更清晰、语气更自然温暖的回答。
• 腾讯音乐完成对喜马拉雅的并购。
• 谷歌推出下一代大模型Gemini 3.5 Flash，围绕Agentic AI进行更新。
• DeepSeek发布降价通知，DeepSeek-V4-Pro模型API价格将调整为原定价的1/4。
• 腾讯音乐娱乐集团完成对喜马拉雅并购交易的交割。

行业月度数据

• 电影市场：4月票房10.38亿元，同比减少13.20%，环比减少51.04%；观影人次2718.48万，同比减少3.57%，环比减少47.06%。
• 影视剧市场：《蜜语纪》等电视剧、《月鳞绮纪》等网剧排名播放量前五。
• 综艺节目市场：《无限超越班 第四季》等电视综艺、《哈哈哈哈哈 第六季》等网络综艺排名播放量前五。
• 游戏市场：
  • 4月国内游戏市场实际销售收入303.69亿元，同比增长11.04%。
  • 客户端游戏市场实际销售收入68.66亿元，同比增长18.4%。
  • 移动游戏市场实际销售收入224.3亿元，同比增长9.83%。
  • 中国自主研发游戏海外市场实际销售收入20.32亿美元，同比增长30.78%。
  • 4月发放国产游戏版号147款，环比增加17款，同比增加29款。
  • 《Gossip Harbor: Merge& Story》等中国手游产品在海外收入TOP30中排名前五。
  • 腾讯等中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金22.5亿美元。

豫股专栏

• 中原传媒：2026年5月1日-5月22日上涨0.75%，跑赢上证指数。2025年归母净利润同比增加33.57%，2026年一季度归母净利润同比增加1.07%。
• 河南省支持微短剧产业高质量发展若干政策措施：推出15条“真金白银”举措，涵盖内容创作、产业链完善、配套服务等方面，对优秀剧本、剧目制作、传播及出海给予奖励，鼓励盘活闲置资源打造产业集聚区。

风险提示

• 政策效果不及预期、市场竞争加剧、内容产品质量不及预期、AI技术及应用落地进展不及预期、部分领域监管政策变化。