投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 高级研究员： 刘洁（黑色金属） 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号T120846 投资咨询号TZ001756 研究助理： 王雨蒙（黑色金属） 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 从业资格号F3007155 研究员： 陈逍遥（煤炭） 0571-85375813 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 研究助理： 崔春光（煤炭） 0755-82537903 cuichunguang@citicsf.com 从业资格号F3007097 研究员： 张骏（建材） 0571-28898751 zhang_jun@citicsf.com 从业资格号F0257735 近期相关报告： 震荡思路 2015-08-10 关注压力位 2015-08-03 价格波动大 短线思路 2015-07-27 中信期货研究|黑色建材策略日报（钢材铁矿石） 2015-09-10 关注国内终端需求变化 策略摘要 钢材：短线思路 螺纹1601合约没有延续周二的上涨昨日窄幅震荡，收于1946点。成交量放大。05-01合约价差为14。 现货方面，上海、杭州分别上涨10、20元/吨，北京、广州分别下跌20、30元/吨，天津价格持平。螺纹1601合约相对上海地区现货价格贴水177元/吨，相对唐山钢坯价格升水206元/吨。 热卷1601合约同样高位回落、窄幅震荡，收于1958点。成交量放大。05-01合约价差为39。 现货方面，上海、北京、天津、广州价格分别上涨10元/吨，杭州价格持平。热卷1601合约相对上海地区现货价格升水18元/吨，相对唐山钢坯价格升水225元/吨。 观点与操作建议：美联储加息预期下降对市场影响短暂，资金对钢材没有炒作意愿，钢材更关注国内经济和终端需求变化。近期国内8月经济数据将陆续出台，关注数据对价格的指引。操作上，数据出炉前，钢材维持短线思路。 重要监测点： 1. 下游需求变化。 铁矿石：轻仓空单 日内矿石1601合约继续上涨，触及涨停后回落；夜盘窄幅震荡，收于397.5点，仍在围绕370-380上下波动。05-01合约价差为-23.5。 现货方面，价格仍偏强运行。普氏指数涨0.5至58.25美元，青岛港、日照港、京唐港涨5元/湿吨，天津港持平。09合约相对普氏指数升水5元/吨，相对天津港贴水25元/吨；01合约相对相对普氏指数贴水68元/吨，相对天津港贴水94元/吨。 观点与操作建议：一方面在钢厂补库预期下矿石现货价格偏强运行带动期货价格上涨，一方面受周边资本市场带动矿石期货价格涨幅较大，同时还有资金倾向和追捧。不过在钢材回归理性的背景下，矿石涨幅会受到限制。与钢材一样，矿石也更关注国内经济和终端需求变化。近期国内8月经济数据将陆续出台，关注数据对价格的指引。操作上，数据出炉前，矿石轻仓空单继续持有。 重要监测点： 2．钢厂库存、港口库存。 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2015年9月10日 2 / 7 行业要闻及监测指标变化 钢材市场要闻及监测指标变化： （1）中国8月钢材出口973万吨，1-8月钢材出口7190万吨，同比增长26.5%。 （2）中国8月出口同比(按美元计)-5.5%，前值-8.3%；8月进口同比(按美元计)-13.8%，前值-8.1%；8月贸易帐+602.4亿美元，前值+430.3亿美元。1-8月出口同比(按美元计)-1.4%。1-8月进口同比(按美元计)-14.5%。1-8月贸易顺差3655亿美元。 （3）中国央行公开市场9月8日进行1500亿元7天期逆回购操作。 铁矿石市场要闻及监测指标变化： （1）9月8日普氏铁矿石价格指数为58.25。 （2）9月9日Global ORE现货交易平台动态： 1）成交7万吨PBL，固定块矿溢价0.1320，10月到港。 2）成交17万吨NF+YF，纽曼10月指数+3.50，杨迪10月指数+3.00，10月到港。 （3）9月9日进口铁矿石成交报告如下： 名称 品位 价格 数量 交货地 RTX粉 59.321% 415元/吨 5000吨 天津港 混合粉 58.11% 395元/吨 10000吨 曹妃甸港 PB粉 61.52% 440元/吨 10000吨 日照港 （4）9月7日北矿所现货交易平台交易动态，9月8日北矿所现货交易平台无成交。 1）成交8万吨纽曼粉，成交价格10月指数+3.5，船期9.21-9.30； 2）成交17万吨PB粉，成交价格61%计价56.15，船期9.26-10.5； 3）成交18.8万吨超特粉，成交价格10月指数+3，船期9.25-10.4； 4）成交18.8万吨超特粉，成交价格10月指数+2.5，船期9.25-10.4。 （5）9月9日澳大利亚黑德兰港天气情况：晴，东北风/东南风20—40km/h。 （6）9月9日澳大利亚丹皮尔港天气情况：晴，东北风/东南风20—40km/h。 （7）9月9日巴西图巴朗港天气情况：可能有阵雨。 （8）9月9日巴西达·马德拉港天气情况：晴。 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2015年9月10日 3 / 7 一些重要变化： 图 1： 螺纹钢与铁矿石期货比价回落 图 2： 螺纹钢期现价差正常 3.504.505.506.502013/10/182014/01/182014/04/182014/07/182014/10/182015/01/182015/04/182015/07/18RB/I指数 -800.00 -600.00 -400.00 -200.00 0.00 200.00 400.00 600.00 800.00 1,000.00 2009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/27RB01-RB上海 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 3： 螺纹钢期货与唐山钢坯价差回落 图 4： 热卷期货与唐山钢坯价差回落 020040060080010001200140016002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/27RB01-唐山钢坯 01002003004005006007008009002014/03/202014/06/202014/09/202014/12/202015/03/202015/06/20HC10-唐山钢坯 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 5： 铁矿石期现比价回落 图 6： 铁矿石期现价差回落 -120.00-100.00-80.00-60.00-40.00-20.000.0020.002014/01/172014/04/172014/07/172014/10/172015/01/172015/04/172015/07/17DCE01-普氏 -150 -130 -110 -90 -70 -50 -30 -10 10 30 50 2013/10/182014/01/182014/04/182014/07/182014/10/182015/01/182015/04/182015/07/18DCE01-天津港61.5% 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2015年9月10日 4 / 7 黑色金属产业链数据跟踪 图 7： 螺纹钢10合约量价 单位：元/吨，手 图 8： 螺纹钢01合约量价 单位：元/吨，手 19002900390049000100000020000003000000400000050000006000000700000080000009000000100000002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/2710成交量10持仓量RB10 19002900390049000100000020000003000000400000050000006000000700000080000009000000100000002009-03-272010-03-272011-03-272012-03-272013-03-272014-03-272015-03-2701成交量01持仓量RB01 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 9： 螺纹钢05-01 单位：元/吨 图 10： 螺纹钢10-05 单位：元/吨 -800-600-400-20002004006008002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/27RB05-01 -800-600-400-20002004006002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/27RB10-05 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 11： 螺纹钢10-上海现货 单位：元/吨 图 12： 螺纹钢01-上海现货 单位：元/吨 -800-600-400-200020040060080