库存数据德意志银行评分保持亚洲中国资源资源金属与采矿公司日公司天齐锂电路透社彭博交易所代码002466.SZ 002466 CH SHZ 002466关键要点日期2016年7月18日公司更新价格在2016年7月15日（CNY）45.58价格目标-12个月（CNY）42.2052周范围（CNY）51.76-12.78恒生指数21,659詹Kan研究分析师（+852）2203 6146公司成立之日起，天奇锂电的主要收获我们将于7月15日举办亚太地区电动汽车和电池供应链公司日活动，供应链上的9家公司（包括天齐锂业）应邀来到了香港。以下是天启锂业公司当日的主要收获。天琪认为，由于1）电动汽车电池的强劲需求和2）预期海外供应已延迟，当前的锂需求和供应将在2H16继续紧张。1H16的锂辉石出货量强于以往市值（人民币元）45,287市值（美元）6,777已发行股份（百万）993.6大股东–公司对技术等级的强烈需求每日平均交易价值418.4锂辉石，用作昂贵的工业级碳酸锂的替代品。张家港的利用率已提高到1200t / m或14.4ktpa，并计划在今年年底进一步提高到1400t / m或16.8ktpa。可能不会为20％至30％的Rockwood Germany执行期权，因为1）交易价格太高； 2）增长不强劲（美元）自由流通量（％）59YE2015年12月31日2016年2017E销售（人民币元）1,867 3,7963,760在该公司中，该公司销售深加工锂产品，例如净利247.91,614.61,469.9丁基锂天齐宣布已将其氢氧化锂产能再提高20ktpa，这可能需要Talison额外的约140ktpa锂辉石精矿。基于Talison当前的利用率，天启并不期望增加Talison的年产量所需的大量资本支出。四川目前的氢氧化锂产能并未充分利用。天齐正努力完善生产线，提高产品质量，以满足韩国/日本下游客户的需求。初步结果符合预期天齐于7月13日发布盈利预警，报告1H16的NPAT为人民币720〜7.5亿元，同比增长约1600％〜1700％。初步NPAT实现了c。 DBe的44％〜46％，符合我们的预期。相信天齐的张家港工厂可能会在2H16继续扩大，并且目前锂需求供应可能会在2H16保持紧张，因此我们估计天齐的2H16业绩应该比1H16更好。然而，考虑到目前股价为人民币45.6元，目标价为人民币42.2元有7％的潜在下跌空间，我们重申持有评级。（人民币元）DB EPS（人民币）0.25 1.63 1.48市盈率（x）79.5 28.0 30.8产量（净值）（％）0.0 0.9 0.8德意志银行/香港发行时间：2016年7月18日13：37：20GMT以上表达的观点准确反映了作者对主题公司及其证券的个人观点。作者由于提供具体的建议或观点而没有也不会得到任何补偿。德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。对于其他重要披露，请访问http://gm.db.com/ger/disclosure/Disclosure.eqsr?ricCode=002466.SZ MCI（P）057/04/2016。资料来源：德意志银行市场研究资料来源：德意志银行关键数据