敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2018年8月19日 金融工程 业绩趋势模型继续跑赢基准 ——光大金工量化周报20180819 金融工程周报  多因子模型：本周估值因子、低波动因子表现较好 因子表现：估值因子（BP、EP）、动量因子（Momentum_12M、Momentum_6M），低波动因子（STD）表现较好，成长因子回撤较大。 组合表现：本周光大Alpha1.0（全A150）组合下跌4.87% ，同期中证500指数下跌4.52%，组合本周跑输中证500指数0.35个百分点。2018年以来，组合累计下跌14.78%，跑赢中证500指数10.91个百分点。光大Alpha2.0（因子择时全A150）组合2018年本周下跌4.79% ，组合本周跑输中证500指数0.28个百分点。2018年4月2日样本外跟踪以来，组合累计下跌17.77%，跑赢中证500指数4.81个百分点。  业绩趋势模型 业绩趋势选股策略最新一期调仓于2018年7月16日，调仓以来收益率为-8.07%，跑输基准2.13个百分点。本周该组合收益率为-3.95%，跑赢基准0.37个百分点。中证800内选股组合本周收益率为-4.21%，跑赢中证800等权指数0.33个百分点。 业绩趋势行业轮动模型8月份推荐油田服务III、农药、新型建材及非金属新材料、化学原材料、中药饮片、园区、广播电视、系统设备、网络接配及搭设、基础软件及套装软件，均按照中信三级行业分类。  行业基本面选股策略 必需消费品行业：最新一期调仓于2018年5月2日，调仓以来该策略收益率为-14.36%，超额基准4.45个百分点。本周该策略收益率为-6.13%，跑输基准0.90个百分点。 建筑行业：最新一期于2018年8月1日进行调仓，调仓以来该策略收益率为-4.51%，超额基准1.53%。本周该策略收益率为-5.39%，超额基准0.01个百分点。 金融行业：最新一期调仓于2018年8月1日，调仓以来该策略收益率为-3.27%，超额基准0.92个百分点。本周该策略收益率为-3.01%，超额基准0.14个百分点。 可选品消费行业：最新一期于2018年8月1日进行调仓，调仓以来该策略收益率为-14.04%，跑输基准4.74%。本周该策略收益率为-6.68%，跑输基准2.03个百分点。  行业轮动模型 动量增强行业轮动：8月建议配置行业为石化石油、农林牧渔、钢铁、房地产。本周收益率-4.14%，等权基准收益率为-4.66%，跑赢基准0.52个百分点。该模型自2018年5月1日起至今，样本外收益为-14.50%，同期全行业等权基准收益-15.25%，超额收益0.75%。  风险提示：结果均基于模型和历史数据，模型存在失效的风险。 分析师 刘均伟 （执业证书编号：S0930517040001） 021-22169151 liujunwei@ebscn.com 周萧潇 （执业证书编号：S0930518010005） 021-22167060 zhouxiaoxiao@ebscn.com 联系人 古翔 021-22169325 guxiang@ebscn.com 董天韵 021-22169042 dongty@ebscn.com 2018-08-19 金融工程 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 光大金工本周组合表现一览 ....................................................................................................................................... 5 2、 多因子：本周估值因子、低波动因子表现较好 .......................................................................................................... 5 2.1、 因子表现：估值因子、低波动因子表现较好 ........................................................................................... 6 2.2、 组合表现： Alpha1.0组合今年以来跑赢中证500指数10.91个百分点 ............................................... 8 3、 业绩趋势模型 ............................................................................................................................................................. 9 3.1、 业绩趋势选股策略：本周跑赢基准0.37个百分点 .................................................................................. 9 3.2、 业绩趋势行业轮动：本周跑赢基准0.84个百分点 ................................................................................ 11 4、 行业基本面选股 ....................................................................................................................................................... 12 4.1、 必需消费行业：本周跑输基准0.90个百分点 ....................................................................................... 13 4.2、 建筑行业：本周跑赢基准0.01个百分点 .............................................................................................. 14 4.3、 银行、非银金融行业：本周超额基准0.14个百分点 ............................................................................ 15 4.4、 可选消费行业：本周跑输基准2.03个百分点 ....................................................................................... 17 5、 动量增强行业轮动：本周跑赢0.52个百分点 .......................................................................................................... 18 6、 风险提示 .................................................................................................................................................................. 19 2018-08-19 金融工程 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图目录 图1：本周因子多空收益排名（2018-08-13至2018-08-17） .................................................................................... 6 图2：估值因子周度收益........................................................................................................................................... 6 图3：规模因子周度收益........................................................................................................................................... 6 图4：成长因子周度收益........................................................................................................................................... 7 图5：质量因子周度收益........................................................................................................................................... 7 图6：杠杆因子周度收益........................................................................................................................................... 7 图7：动量因子周度收益........................................................................................................................................... 7 图8：波动因子周度收益........................................................................................................................................... 7 图9：非流动性因子周度收益 ................................................................................................................................... 7 图10：换手因子周度收益 ......................................................................................................................................... 8 图11：情绪因子周度收益 ......................................................................................................................................... 8 图12：光大Alph