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商品期货11月第2周周报:商品期货振幅急缩 短期波动方向不明

2017-11-13郝倞渤海证券秋***
商品期货11月第2周周报:商品期货振幅急缩 短期波动方向不明

金融工程周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 12 金融工程研究 证券研究报告 金融 工程周报 证券分析师 郝倞 S1150517100003 022-23861600 616159638@qq.com 核心观点:  商品期货市场 上周,文华商品指数震幅急剧缩小,短期波动方向不明确。具体分版块来看,贵金属板块小幅上涨后下跌,无明显方向;有色金属板块高位震荡,铝、镍跌幅较大,分别下跌4.27%、4.14%,铅涨幅较大,上涨3.71%;黑色产业链相关品种小幅走强,接近10月份高点位置,其中焦煤、动力煤领涨,分别上涨5.06%、3.38%;化工板块整体震幅缩小,沥青、PTA领涨,分别上涨3.05%、2.45%;农产品板块小幅震荡,其中淀粉指数涨幅较大,上涨3.71%。外盘市场走势格局与内盘市场相似,均为有色金属小幅下跌,农产品小幅上涨。不过,农产品中的白糖、豆油、棉花、豆粕等涨幅均大于内盘。  商品期货波动情况分析 根据最新价格数据,波动分位数排名前三位的品种为PVC、沪铝、沪铜,当前价格走势在其品种历史数据中属于波动率较大部分,波动分位数排名后三位的品种为沪银、淀粉、沪金,当前价格走势在其品种历史数据中属于波动率较小部分。  商品期货价差走势分析 目前,大豆豆粕价差小幅震荡,玉米和玉米淀粉价差下跌幅度较大,豆油棕榈油价差在历史底部位置小幅震荡,焦炭焦煤价差从顶部位置回落后高位震荡,螺纹钢铁矿石价差继续上涨创新高。 商品期货震幅急缩 短期波动方向不明 ――商品期货11月第2周周报 分析师:郝倞 SAC NO:S1150517100003 2017年11月13日 金融工程周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 12 目 录 1. 国内商品期货市场表现 .............................................. 4 2. 国际相关商品期货市场表现 .......................................... 5 3. 商品期货波动情况分析 .............................................. 5 4. 商品期货价差走势 .................................................. 6 金融工程周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 12 图 目 录 图1 大豆-豆粕主力合约价差走势图 .............................................. 6 图 2 玉米-玉米淀粉主力合约价差走势图 .......................................... 7 图 3 焦炭-焦煤价差走势图 ...................................................... 8 图 4 豆油-棕榈油主力合约价差走势图 ............................................ 8 图5 螺纹钢-铁矿石主力合约价差走势图 .......................................... 9 表 目 录 表1 国内商品期货市场表现 ..................................................... 4 表2 外盘相关商品期货表现 ..................................................... 5 表3 商品期货20日ATR值 ...................................................... 5 金融工程周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 12 1. 国内商品期货市场表现 上周,文华商品指数震幅急剧缩小,短期波动方向不明确。具体分版块来看,贵金属板块小幅上涨后下跌,无明显方向;有色金属板块高位震荡,铝、镍跌幅较大,分别下跌4.27%、4.14%,铅涨幅较大,上涨3.71%;黑色产业链相关品种小幅走强,接近10月份高点位置,其中焦煤、动力煤领涨,分别上涨5.06%、3.38%;化工板块整体震幅缩小,沥青、PTA领涨,分别上涨3.05%、2.45%;农产品板块小幅震荡,其中淀粉指数涨幅较大,上涨3.71%。 各活跃品种主力合约的具体情况可见下表: 表1 国内商品期货市场表现(11月06日-11月10日) 标的 前周价格 最新价 涨跌幅 最高价 最低价 振幅 沪金指数 275.25 277.45 0.80% 281.2 272.8 2.38% 沪银指数 3886 3905 0.49% 3905 3846 4.98% 沪铜指数 54170 53620 -1.02% 55060 53060 4.93% 沪铝指数 16265 15570 -4.27% 16335 15320 6.05% 沪锌指数 25810 25785 -0.10% 26110 25230 5.76% 沪铅指数 18605 19295 3.71% 19340 18515 8.74% 沪镍指数 102040 97820 -4.14% 103420 97820 4.60% 沪锡指数 143980 143810 -0.12% 144500 141230 6.02% 螺纹钢指数 3690 3797 2.90% 3846 3612 9.01% 热卷轧钢指数 3869 3991 3.15% 4025 3824 6.65% 铁矿指数 457.5 468.5 2.40% 479.5 439.5 20.46% 动力煤指数 610.2 630.8 3.38% 642.4 612 3.96% 玻璃指数 1350 1410 4.44% 1430 1353 7.59% 焦炭指数 1755.5 1811.5 3.19% 1944 1721 10.20% 焦煤指数 1157 1215.5 5.06% 1243 1128.5 10.50% 沪胶指数 13815 14000 1.34% 14235 13650 8.72% 塑料指数 9715 9805 0.93% 10015 9760 6.04% PVC指数 6340 6440 1.58% 6580 6325 10.49% PP指数 8978 9099 1.35% 9346 9000 4.17% PTA指数 5220 5348 2.45% 5402 5184 4.66% 甲醇指数 2795 2805 0.36% 2891 2773 6.21% 沥青指数 2554 2632 3.05% 2632 2486 5.14% 白糖指数 6374 6401 0.42% 6538 6377 4.41% 棉花指数 15145 15225 0.53% 15260 15090 3.64% 菜粕指数 2207 2225 0.82% 2245 2180 3.94% 豆粕指数 2772 2779 0.25% 2828 2779 2.92% 豆油指数 6124 6152 0.46% 6168 6060 3.09% 棕榈油指数 5648 5686 0.67% 5720 5582 5.00% 豆一指数 3650 3693 1.18% 3695 3614 5.36% 金融工程周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 12 玉米指数 1689 1702 0.77% 1702 1670 3.64% 淀粉指数 1997 2071 3.71% 2096 1986 3.39% 鸡蛋指数 4121 4195 1.80% 4468 4195 2.69% 数据来源:Wind、渤海证券研究所 2. 国际相关商品期货市场表现 外盘市场走势格局与内盘市场相似,均为有色金属小幅下跌,农产品小幅上涨。不过,农产品中的白糖、豆油、棉花、豆粕等涨幅均大于内盘。 表2 外盘相关商品期货表现(11月06日-11月10日) 标的 收盘价 前周收盘价 周最高价 周最低价 周涨幅 周振幅 LME铜 6795 6881 7000 6761.5 -1.25% 3.53% LME铝 2105.5 2185.5 2186 2078 -3.66% 5.20% LME锌 3219 3217.5 3255 3140 0.05% 3.66% 11号糖 14.97 14.38 14.99 14.23 4.10% 5.34% CBOT大豆 985 986 1008.25 983.5 -0.10% 2.52% CBOT豆油 34.78 34.39 35.44 34.26 1.13% 3.44% CBOT豆粕 315.3 313.9 321.9 311.4 0.45% 3.37% 2号棉花 69.12 68.67 69.67 68.01 0.66% 2.44% MEX黄金 1275.6 1270.2 1289.5 1266.4 0.43% 1.82% MEX白银 16.875 16.83 17.27 16.785 0.27% 2.89% 数据来源:Wind、渤海证券研究所 3. 商品期货波动情况分析 我们以20日ATR值为指标,来纵向观察不同品种波动率的相对大小,并结合当前ATR值在历史所有样本中的分位数水平,来横向观察当前波动率在历史样本中的相对大小。当一个品种当前20日ATR值处于一个相对较高的分位数水平时,该品种价格波动相对剧烈,风险较高,应当适当降低其仓位水平。 根据最新价格数据,波动分位数排名前三位的

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