中信期货研究|农产品策略周报（鸡蛋） 2017-09-29 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 农产品 研究员： 陈静 010-57762982 chenjing@citicsf.com 从业资格号F0276764 投资咨询号Z0011876 王聪颖 010-57762983 wcy@citicsf.com 从业资格号F0254714 投资咨询号Z0002180 王燕 010-57762987 wangyan1@citicsf.com 从业资格号F3005824 投资咨询号Z0010768 刘高超 010-57762988 liugaochao@citicsf.com 从业资格号F3011329 投资咨询号Z0012689 联系人： 高旺 010-57762985 gaowang@citicsf.com 吴笑辰 010-57762972 wuxiaochen@citicsf.com 近期相关报告： 节日备货基本结束，鸡蛋需求或继续走弱 2017-09-25 双节备货接近尾声，关注期价下方支撑有效性 2017-09-18 鸡蛋需求或将趋于稳定，预计期价震荡偏强运行 策略摘要： 品种 观点 展望 操作建议 鸡蛋 观点：鸡蛋需求或将趋于稳定，预计期价震荡偏强运行 （1）全国在产蛋鸡存栏量处于较低水平； （2）鸡蛋消费预期趋于稳定； 逻辑：期货方面，上周鸡蛋期价维持震荡格局，主力合约周涨跌0.19%，周成交量和持仓量均减少，预计近期鸡蛋期价维持震荡运行。现货方面，双节前一周全国主要城市鸡蛋均价继续走低，养殖户淘汰老鸡意向明显提高，全国在产蛋鸡存栏量处于较低水平，但随着气温下降，蛋鸡产蛋率恢复，预计近期鸡蛋供给有保障。鸡蛋需求方面，节前市场走货较慢，但预计节后鸡蛋消费趋于稳定，鸡蛋现货或将逐步企稳。综上分析，近期鸡蛋期价或将震荡偏强运行。 风险因素：鸡蛋消费持续走弱，利空蛋价。 震荡 偏强 观望 中信期货研究|策略周报（鸡蛋） 2017年9月29日 2/8 目录 策略摘要： .................................................................................................................................................................. 1 一、期货行情回顾 ...................................................................................................................................................... 3 二、市场解析与预测 .................................................................................................................................................. 3 2.1 预计鸡蛋消费趋于稳定，蛋价或将逐步企稳 ................................................................................................... 3 2.2猪肉蛋价比继续上升，制约蛋价下跌空间 ........................................................................................................ 4 2.3本周关注重点 ........................................................................................................................................................ 6 2.4本周行情预测 ........................................................................................................................................................ 6 2.5本周投资策略 ........................................................................................................................................................ 6 2.6风险点 .................................................................................................................................................................... 6 三、鸡蛋产业链数据跟踪 .......................................................................................................................................... 7 免责声明 ...................................................................................................................................................................... 8 图表目录 图1： 鸡蛋产业链期货市场最近一周涨跌幅 .................................................................................................. 3 图2： 鸡蛋现价走势及贸易情况 ...................................................................................................................... 4 图3： 育雏鸡补栏量及在产蛋鸡存栏量 .......................................................................................................... 4 图4： 生猪及仔猪价格走势.............................................................................................................................. 5 图5： 生猪养殖利润及猪肉蛋价比 .................................................................................................................. 5 图6： 鸡蛋大宗价格 ......................................................................................................................................... 7 图7： 鸡蛋主产销区价格及价差走势 .............................................................................................................. 7 图8： 鸡蛋期现价差 ......................................................................................................................................... 7 图9： 蛋鸡养殖主要成本.................................................................................................................................. 7 图10：淘汰鸡价格 .............................................................................................................................................. 7 图11：鸡肉、蛋价及价比走势 .......................................................................................................................... 7 中信期货研究|策略周报（鸡蛋） 2017年9月29日 3/8 一、期货行情回顾 上周鸡蛋期货主力合约维持震荡格局，周涨跌0.19%，周成交量和持仓量均减少。因双节备货基本结束，鸡蛋需求减弱，鸡蛋现货继续走低。双节过后，预计鸡蛋需求趋于稳定，鸡蛋期价或将震荡偏强运行。 图 1： 鸡蛋产业链期货市场最近一周涨跌幅 数据来源：Wind中信期货研究部 二、市场解析与预测 2.1 预计鸡蛋消费趋于稳定，蛋价或将逐步企稳 双节前一周全国主要城市鸡蛋均价继续走低，养殖户淘汰老鸡意向有所提高，全国在产蛋鸡存栏量处于较低水平，但随着气温下降，蛋鸡产蛋率恢复，预计近期鸡蛋供给有保障。鸡蛋需求方面，市场走货较慢，但预计节后鸡蛋需求趋于稳定，蛋价或将逐步企稳。 鸡蛋供给方面，受蛋价下跌影响，养殖户淘汰老鸡意向有所增加，全国在产蛋鸡存栏量处于较低水平，但随着气温下降，蛋鸡产蛋率恢复，预计近期鸡蛋供给有保障。据卓创资讯对全国13个重点产区22个代表市场的淘汰鸡总出栏量监测数据显示，淘汰鸡总出栏量50.40万只，环比涨幅0.14%，同比跌幅24.69%。 鸡蛋需求方面，节前一周市场走货较慢，但预计节后鸡蛋需求趋于稳定，蛋价或将逐步企稳。据卓创数据显示，节前一周主产区代表市场日均发货量总计752.48吨，环比跌幅2.49%，同比减少18.31%。另卓创资讯对全国五个城市代表市场进行数据监测显示，总计鸡蛋销量为8073.57吨，环比跌幅2.76%。 禽流感疫情方面，禽流感在一年四季均可发生，随着气温下降，禽流感疫情可能会反复发生，后期应持续跟踪禽流感疫情发生情况。 中信期货研究|策略周报（鸡蛋） 2017年9月29日 4/8 蛋鸡养殖成本利润：饲料原料价格涨跌互现，蛋鸡苗价格小幅下跌，蛋价继续走低，蛋鸡养殖利润下降。据Wind数据显示，截止9月28日玉米价格下跌至1773.75元/吨，周涨跌幅-0.2%；豆粕价格上涨