海外大类资产双周报：议息会议会超预期么？
固收收益 | 固定收益定期 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 议息会议会超预期么？ 证券研究报告 2017年09月19日 作者 孙彬彬 分析师 SAC执业证书编号：S1110516090003 sunbinbin@tfzq.com 高志刚 分析师 SAC执业证书编号：S1110516100007 gaozhigang@tfzq.com 周泽平 联系人 zhouzeping@tfzq.com 近期报告 1 《固定收益：银行中报：同业负债的量与价-——银行业2017年中报专题：负债篇》 2017-09-18 2 《固定收益：未来GDP增速有多少？-利率债市场周报（2017-09-17）》 2017-09-17 3 《固定收益：该担忧的并不是信用发行，而是EB-可转债市场周报（2017.9.17）》 2017-09-17 海外大类资产双周报（2017-09-19） “单目标制”的日本在较低通胀背景下大概率按兵不动，9月议息会议的不确定性主要集中在美联储 按照联储持有资产的期限结构、联储官员的表态和前期持续的提示来看，缩表应该带来的冲击应该相对较小。 目前来看需要关注的是加息超预期的可能性：市场预期的12月加息概率数据刚刚冲破50%，呈现出明显的分歧，因而无论是利率政策偏鹰、偏鸽，可能都会带来加息预期概率的明显波动，进而影响美债、美元走势。 回到国内来看，联储加息预期概率加强带来美元、美债收益率上行，会带来汇率和利差的双重压力，虽然这大概率不会明显影响中债走势，但需关注：海外利多因素短期转向利空。 风险提示：加息预期概率变动，海外基本面变动超预期。 固定收益 | 固定收益定期 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 议息会议会超预期么？ ................................................................................................................ 3 2. 主要海外经济体经济数据与重大事件一览 .............................................................................. 7 3. 2.相关市场表现 .............................................................................................................................. 9 3.1. 海外权益市场 ................................................................................................................................... 9 3.2. 海外资金与债券市场 ..................................................................................................................... 9 3.3. 汇率 .................................................................................................................................................... 10 3.4. 大宗商品 .......................................................................................................................................... 11 图表目录 图1：欧洲央行12月维持利率按兵不动概率 ....................................................................................... 3 图2：日本央行维持按兵不动概率很大 ................................................................................................... 3 图3：美国经济数据表现 ............................................................................................................................... 3 图4：核心CPI与核心PCE ........................................................................................................................... 3 图5：联储持有美债期限结构 ..................................................................................................................... 5 图6：联储持有MBS资产期限结构 .......................................................................................................... 5 图7：加息概率与美债 ................................................................................................................................... 5 图8：加息概率与美元 ................................................................................................................................... 5 图9：中美利差与人民币汇率 ..................................................................................................................... 6 图10：全球各地区权益指数表现 .............................................................................................................. 9 图11：各主要国家股指表现 ........................................................................................................................ 9 图12：各货币LIBOR3M利率水平 ............................................................................................................ 9 图13：美元LIBOR各期限利率双周变动 ................................................................................................ 9 图14：全球主要经济体10Y国债收益率走势 ..................................................................................... 10 图15：美国国债关键期限收益率双周变动 .......................................................................................... 10 图16：美元指数、美元兑人民币汇率与CFETS人民币汇率指数 ................................................ 10 图17：各主要货币兑美元汇率双周变动 .............................................................................................. 10 图18：CNH HIBOR资金利率双周变动 ................................................................................................. 11 图19：USDCNY与资金利率利差 ............................................................................................................ 11 图20：国际黄金现价.................................................................................................................................... 11 图21：国际原油期货价格 .......................................................................................................................... 11 图22：国际CRB指数双周变动 ................................................................................................................ 11 图23：各国际大宗商品期货价格双周变动 .......................................................................................... 11 表1：部分有投票权的联储官员最新表态 .............................................................................................. 4 表2：主要海外经济体过去两周经济数据跟踪 ..................................................................................... 7 表3：主要海外经济体重大事件 ...............................................................................
