商品研究晨报-能源化工
观点与策略 橡胶：震荡偏弱202606092合成橡胶：震荡承压，但下方空间收窄4LLDPE：非标内外报盘松动，海外部分上游重启6PP：各工艺利润修复明显，供应回归暂不及预期6烧碱：定价漂移，仓单逻辑压制盘面8纸浆：震荡运行2026060910甲醇：震荡运行12尿素：震荡有支撑14苯乙烯：短期震荡为主16LPG：地缘反复，跟随成本宽幅震荡17丙烯：区间走势为主，关注PP-PL价差17PVC：低位震荡20燃料油：持续下跌，短期弱势加强21低硫燃料油：维持回跌，亚太现货高低硫价差高位震荡21集运指数（欧线）：或震荡市，轻仓观望22短纤：短期震荡市，产销放量2026060925瓶片：短期震荡市，地缘溢价，多pf空pr持有2026060925胶版印刷纸：逢高布空26纯苯：短期震荡为主28 2026年06月09日 橡胶：震荡偏弱20260609 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 橡胶趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 截至6月4日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在45.81天，环比+0.40天，同比-0.03天；全钢胎 样本企业平均库存周转天数在40.29，环比-0.22天，同比-1.58天。进入新月度初期，整体出货放缓，叠加部分企业价格政策暂不明朗，导致半钢胎样本库存呈现先降后升走势，全钢胎上月底受进货任务压制，市场补货增加，周期内库存储备环比上周小幅减少，但整体库存较5月份呈现抬升迹象。 整体来看，半钢胎及全钢胎整体订单表现不一，出口均存阻力。半钢胎企业内外销订单同步弱化，出口受阻、叠加国内市场淡季，整体订单下行压力加大。全钢胎虽出口阻力仍存，但国内替换市场存小幅回升预期，但整体将弱于去年同期水平。整体出货偏慢，库存呈现上涨态势，叠加，天然橡胶等价格高位运行，利润空间缩减明显，部分企业限制经济型产品产出，整体排产量存走低迹象。（隆众资讯） 2026年06月09日 合成橡胶：震荡承压，但下方空间收窄 杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan@gtht.com 【基本面跟踪】 【行业新闻】 1.截至2026年6月3日，国内顺丁橡胶样本生产企业库存量及样本社会仓库库存量合值5.25万吨，环比上周期下降5.06个百分点。（隆众资讯）2.据统计，丁二烯华东港口最新库存在35450吨左右，较上周期减少8050吨。周内暂无进口船货到港补充，下游原料正常消化，影响库存下降。隆众资讯）3.短期来看，虽然周末美伊冲突仍有反复，但市场就霍尔木兹海峡地缘问题仍以缓解预期为主 导，国际能源价格震荡承压，合成橡胶短期仍跟随油品产业链为主，但由于NR-BR价差大幅走扩，橡胶板块对合成橡胶估值逐步形成支撑。基本面而言，丁二烯基本面缺少驱动进入，顺丁基本面中性。产业链来看，丁二烯环节供需双减后6月供需小幅双增，供应端开工率环比提升，需求端，顺丁开工环比提升，丁苯、ABS、SBS需求回归有限。丁二烯在前期大幅降价以后给予下游生产企业一定加工利润，后续预计丁二烯产销对价格形成支撑但缺乏驱动。顺丁橡胶环节，目前同样呈现大幅的供需双减后供应有所回升，库存中性，基本面整体中性。整体来看，合成橡胶产业链基本面偏中性，原油压制合成橡胶上方空间，橡胶板块支撑合成橡胶下方空间，预计盘面震荡承压，但下方空间收窄。此外，地缘冲突的变化或导致日内盘中走势的波动率明显加剧，交易逻辑跟随地缘的消息面变化较快，建议各位投资者做好风险管理。（国泰君安期货合成橡胶晨报） 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 LLDPE：非标内外报盘松动，海外部分上游重启 PP：各工艺利润修复明显，供应回归暂不及预期 周富强投资咨询从业资格号：Z0023304zhoufuqiang@gtht.com 【基本面跟踪】 聚烯烃基本面数据 【现货消息】 聚烯烃：石脑油等原料偏弱，纸面利润维持高位,供应弹性关键仍在炼厂，即海峡通航与否。宝丰一期周末回归，海南炼化、洛阳FD检修，标品排产小幅回落。塑料日开工77.7%(-0.3%), HD-LL价差回落至历年中枢；中东局势恶化，产业持货改善，日内国产货源成交良好，LD进口美金报价反弹，部分前期预售入场补空；其余进口资源价格持稳，贸易商出货为主。PP开工63.8%(-0.5%)，海南乙烯、中韩执行检修，宁波富德延期一周复产，裕龙开车延期，开工回升幅度仍有限。上游报价调涨，市场现货维持偏紧，贸易商报盘随行就市上调，市场情绪改善。非标排产新低，标品维持偏强。 【市场状况分析】 美伊备忘录框架有所紧张，但仍有零星冲突，地缘反复，石脑油短期承压，PE利润修复。地膜需求下滑至低位，包装膜开工持稳，下游成本传导需要时间。供应端，通航仍不确定，5月随套利原料到港供应 回升，标品排产下滑，库存去化，关注地缘持续性及成本传导情况。 PP方面C3近期回落，PDH利润较前低修复，PDH装置陆续回归。供应端2609合约前无新投产，存量供需博弈加剧。需求端下游交付订单后部分后置，成本传导不畅，5月整体开工在65%附近，6月预计仍有提升，重点关注裂解及PDH装置边际变化。 【趋势强度】 LLDPE趋势强度：0；PP趋势强度：1 2026年6月9日 烧碱：定价漂移，仓单逻辑压制盘面 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481chenjiaxin2@gtht.com 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 【现货消息】 以山东地区为基准，周末氧化铝对液碱采购价上调，周末周初山东多数品牌报价适度上移，幅度10元/吨集中，但实际成交依据客户及订单涨幅并不统一，山东市场部分量大老客户价格依旧略低。 【市场状况分析】 昨日烧碱期货价格大幅下跌，主要因07合约浙江地区有大量仓单预期。原本烧碱基准交割地为山东，定价也以山东32碱定价，定价漂移导致多头面临接仓单区域的不确定性，需要打通不同省份的销售渠道。此外，浙江区域主要消费地为萧绍地区，浙江本地液碱下游主要是印染、新能源，印染厂普遍仓储规模较低，对32碱的吸收能力较弱。盘面贴水如果不能覆盖这批仓单销售损失，多头接货就将面临直接亏损，因此2607合约期货出现大幅贴水现货的情况。 从供需来看，烧碱开工偏低，库存去库，利润下滑。液氯的降价，使得边际装置利润面临亏损。下游氧化铝在6月中下旬至7月仍为投产相对密集期，能带来部分囤货需求。山东氧化铝企业的烧碱库存持续下滑，也导致其主动上调烧碱采购价，所以市场出现短期基差波动率超过现货的波动率，短期交割因素影响超过供需因素的情况。后期来看，在期货给到大贴水后，烧碱预期低位震荡，虽然浙江的仓单难处理，但以盘面价格接山东仓单会有明显盈利。 【趋势强度】 烧碱趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年06月09日 纸浆：震荡运行20260609 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 纸浆趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 山东地区针叶浆银星主流报价参考4900-4950元/吨，阔叶浆金鱼持稳于4500-4530元/吨，实单成交仍以刚需小单维系。需求端维持清淡刚需，下游原纸企业采购兴致不高，终端消费乏力持续压制市场活力，建议关 注下游低价补库需求的变化及港口库存的变化。 生活用纸市场价格趋于稳定，市场交投活跃度变化不大，主力纸企消息面较为安静。原料纸浆市场区间内整理运行，针叶浆、阔叶浆价格维稳，生活用纸成本端支撑力度匮乏；终端下游需求不温不火，难见大幅改善，主力纸企保持正常生产，部分中小型纸企生产节奏平缓，业者对后市信心不足。综合来看，当前供需博弈下，隆众资讯预计近期生活用纸市场价格或将稳中偏弱运行，密切关注纸企开工变动及下游需求复苏动向。（隆众资讯） 2026年06月09日 甲醇：震荡运行 黄天圆投资咨询从业资格号：Z0018016Huangtianyuan@gtht.com杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货消息】 1.甲醇现货价格指数2912.04，+18.82。其中太仓现货价格3285，+75，内蒙古北线价格2752.5，+2.5。据隆众监测的20个大中城市价格，其中14个城市出现不同程度上涨，涨幅2.5-75元/吨不等。国内甲醇市场偏强表现，受宏观外围消息刺激，日内甲醇盘面随商品共振走高，对沿海市场交投重心形成提振，近端按需跟进，基差稍弱表现，继续紧盯中东主力地区船货发出节奏。内地局部产区新价逢低买单介入尚可，产区企业竞拍多溢价对接，紧盯下游实际需求跟进力度。此外，继续关注盘面波动影响。(隆众资讯） 2.截止2026年6月3日，中国甲醇港口样本库存量：63.35万吨，较上期-2.85万吨，环比-4.31%。本周甲醇港口库存继续去库，周期内显性外轮计入4.80万吨。周期内江苏仍有出口船发支撑提货，但主流库区汽运提货较差，且仍存充足的内贸补充供应，库存变动不大；浙江地区烯烃维持停车状态，在传统下游刚需消耗下，库存略有下降。本周华南港口库存去库。广东地区周内少量内贸补充供应，主流库区提货量一般，但少量出口船货装港仍有支撑，库存继续去库。福建地区仅少量外轮 补充供应，库存略有累积。(隆众资讯） 3.短期来看，虽然周末美伊冲突仍有返图，但市场就霍尔木兹海峡地缘问题仍以缓解预期为主导，国际能源价格震荡承压。甲醇方面，目前甲醇处于强现实、弱预期格局。强现实方面，虽然MARJAN、Busher、ZPC2#、Arain四套装置正在生产，物流原因导致6月中东地区对中国港口甲醇供应仍处于大幅缩量状态内，预计甲醇港口库存6月仍处于去库阶段，但由于港口MTO工厂检修较多，6月预计甲醇港口去库速度放缓。在港口库存低位背景下，可流通货源偏少，对甲醇现货价格形成支撑。弱预期来看，由于伊朗地区装置的陆续开工，市场预计进入三季度国内港口的甲醇供应或逐步恢复。整体来看，远端仍处于弱预期格局，盘面维持Back结构。日内而言，地缘冲突的变化或导致日内盘中走势的大幅波动，交易逻辑跟随地缘的消息面变化较快，建议各位投资者做好风险管理。（国泰君安期货周报） 【趋势强度】 甲醇趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年06月09日 尿素：震荡有支撑 杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan@gtht.com 【基本面跟踪】 【行业新闻】 1.2026年6月3日，中国尿素企业总库存量89.14万吨，较上周期减少2.96万吨，环比下降3.21%。本周期国内尿素企业库存打破持续一个月之久的涨势，转为小幅下降的趋势。，主因上周出口消息调动部分市场情绪，多数主流区域收单情况见好之下待发订单有所积累，出货稍见顺畅之下库存压力有所缓和，不过当前市场整体需求支撑依旧不足，库存尚居高位。企业库存增加的省份：河北、黑龙江、内蒙古、宁夏、青海、山西、四川。企业库存减少的省份：甘肃、河南、湖北、江西、山东、陕西、新疆、云南。（隆众资讯） 2.短期来看，伴随周一市场对期货端单边估值交易较为充分，预计后续尿素将进入震荡有支撑 的状态，月差方面由于出口量存在增加的可能性，建议9-1逢低进行正套为主。周末信息，国内政策调整为增加出口流速，按照200-3