农产品早报

五矿期货农产品早报 五矿期货农产品 白糖 【行情资讯】 （1）据海关总署公布的数据显示，2026年4月份我国进口食糖3万吨，同比减少10万吨。2026年1-4月，我国累计进口食糖65万吨，同比增加37万吨。（2）印度政府表示，因考虑到国内供应，印度已立即禁止糖出口，禁令将持续到9月30日或直至另行通知。（3）据UNICA数据显示，巴西中南部地区4月下半月甘蔗压榨量为4006万吨，较去年同期增加123.12%；产糖180万吨，同比增加109.48%；甘蔗制糖比例40.34%，低于去年同期的45.69%。（4）StoneX预计2026/27榨季全球糖市将从上一年度的过剩229万吨转为短缺55万吨，预计2026/27榨季全球产糖量将下降1%至1.937亿吨。（5）分析机构GreenPool表示，2026/27榨季全球糖市场缺口将达430万吨，高于此前预测的166万吨。因能源价格高企促使巴西糖厂将甘蔗优先生产生物燃料乙醇而非食糖，预计巴西中南部甘蔗用于制糖的比例下滑至45%，此前预估为48.1%。（6）S&PGlobalEnergy预测5月上半月巴西中南部主产区糖产量较去年同期下滑14%，至208万吨。 杨泽元农产品研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【策略观点】 虽然当前糖市基本面偏弱，但随着厄尔尼诺预期变强，以及国内进口许可证减少，下半年基本面或边际好转，策略上维持逢低买入。 棉花 【行情资讯】 （1）据发改委发布通知，2026年-2028年新疆棉花补贴目标价格为18600元/吨。对新疆棉花以固定产量510万吨进行补贴。（2）据海关总署公布的数据显示，2026年4月份我国进口棉花17万吨，同比增加11万吨。2026年1-4月，我国累计进口棉花73万吨，同比增加33万吨（3）USDA5月月度报告首次对2026/27年度作预测。全球产量预估减少143万吨至2527万吨；库销比下调5.28个百分点至59.04%。其中美国产量预估减少13万吨至290万吨；巴西产量预估减少43万吨至381万吨；印度产量预估增加4万吨至523万吨；中国产量预估减少50万吨至729万吨。（4）据MYSTEEL数据显示，截至6月5日，主流地区纺企开机负荷在75.4%，较上周增加0.9个百分点，较去年同期增加1.4个百分点。（5）据USDA数据显示，5月21日至5月28日当周，美国棉花出口销售4.33万吨，当前年度累计出口销售267.62万吨，同比减少1.42万吨；其中对中国出口0.22万吨，当前年度累计出口13.61万吨，同比减少3.33万吨。（6）据美国农业部(USDA)每周作物生长报告显示，截至2026年5月31日当周，美国棉花种植率为66%，前一周为53%，去年同期为64%。（7）据巴西国家商品供应公司(Conab)公布的数据显示，截至2026年5月29日当周，巴西2025/26年度棉花收割率为0.4%，此前一周为0.0%，上年同期为0.9%。 【策略观点】 2026-2028年新疆棉花补贴目标价格和补贴产量维持不变，政策利好落空。另一方面，目前国内下游纺纱厂和织布厂开机率同比变化不大，处于历史同期中等偏低水平，价格缺乏利好支撑，观望为主。 蛋白粕 【行情资讯】 （1）USDA5月月度报告首次对2026/27年度作预测。全球产量预估增加1393万吨至4.41亿吨；库销比下调1.02个百分点至28.31%。美国预估增产471万吨至1.2亿吨；巴西预估增产600万吨至1.86亿吨；阿根廷预估增产200万吨至5000万吨。（2）据MYSTEEL数据显示，截至5月29日，样本油厂大豆库存705.96万吨，较上周增加43.08万吨，较去年同期增加95.67万吨；豆粕库存50.65万吨，较上周增加15.91万吨，较去年同期增加12.40万吨。（3）据美国农业部(USDA)公布的周度作物生长报告数据显示，截至5月31日当周美国大豆播种已完成87%，高于五年均值水平的80%；大豆优良率为66%，上年同期为67%。（4）据USDA出口销售数据显示，5月21日至5月28日当周美国出口大豆28万吨，当前年度累计出口大豆3995万吨，同比减少839万吨；其中当周对中国出口大豆7万吨，当前年度对中国累计出口1195万吨，同比减少1053万吨。 【策略观点】 USDA5月报告预估全球大豆延续丰产，但消费亦增加，库销比小幅下调，没有明显的供需矛盾。从国内来看，目前大豆和豆粕库存处于近年同期高位，基本面偏弱，短线维持观望。 油脂 【行情资讯】 （1）印尼总统普拉博沃宣布，棕榈油、煤炭等出口须通过指定国企独家销售。政策分两阶段实施，6-8月为过渡期，9月起政府独家交易。（2）印尼政府调整大宗商品出口集中化政策，豁免占镍出口大头的镍生铁及部分棕榈油衍生品，铁合金中的镍铁仍纳入管制；毛棕榈油、精炼棕榈油等主产品仍需通过指定国企出口。（3）据MYSTEEL数据显示，截至2026年5月29日，全国大样本豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为202.03万吨，较上周增4.14万吨，同比去年增8万吨。（4）据据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚5月1-31日棕榈油出口量为128万吨，环比上月同期减少8.8%（5）印尼农业部长表示印尼将从2026年7月1日起停止进口低等级柴油，同时B50生物燃料也将在2026年7月1日实施。（6）据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚5月1-31日棕榈油产量预估减少7.37%，产量预估为151万吨。 【策略观点】 在美伊事件彻底结束前，原油价格一直处于相对高位，这使得印尼预期在7月实施B50，未来印尼有收紧棕榈油出口的可能。叠加下半年厄尔尼诺气候预期，油脂价格或仍有上涨空间。策略上等待回调做多机会。 鸡蛋 【行情资讯】 昨日全国鸡蛋价格部分稳定，部分涨跌调整，主产区均价小跌至5.06元/斤，黑山持平于4.9元/斤，馆陶落0.03元至4.84元/斤，浠水涨0.07元至5.16元/斤不变，供应量稳定，下游走货速度尚可，多数地 区市场需求稳定，预计今日蛋价或多数走稳，个别小幅涨跌调整。 【策略观点】 新开产环比增加但依旧不多，生产和流通环节库存略微回升，受回调后的买盘支撑，蛋价基调仍强，但延淘加剧叠加季节性需求回落预期下，回调压力亦在增加，只是空间或有限；盘面贴水背景下持续拉涨，近端跟随现货，中远端有低存栏下的旺季预期，远端虽存延淘和供压后移预期，但基于供应重新积累需要时间的考虑，同时在明显贴水现货背景下，整体表现或仍易涨难跌，维持中远端回落买入的判断，近段需关注现货情况灵活交易。 生猪 【行情资讯】 昨日国内猪价主流稳定，局部小幅涨跌，河南均价涨0.01元至9.86元/公斤，四川均价落0.03元至8.94元/公斤，广西均价维持9.04元/公斤不变，养殖端调价积极性不高，市场生猪供应变化不大，需求端短时难有明显好转，预计今日生猪市场或供需博弈为主，价格稳定。 【策略观点】 屠宰环比减量不明显、同比仍高，供压最大阶段已过，但相比当前弱消费而言依旧不够，整体现货表现不及预期，盘面因前期给出的升水过高，在市场信心下降的当前以挤升水下跌为主，整体表现近弱远强；短阶段现货向上的驱动不够，盘面弱势或依旧延续，但考虑旺季合约未来仍有涨价的预期需要兑现，中期需留意下方的支撑。 【农产品重点图表】 白糖 图1：全国单月销糖量（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 棉花 图8：美国棉花产量及库存消费比（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 蛋白粕 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 油脂 图20：样本油厂豆油库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：GAPKI、五矿期货研究中心 数据来源：MPOB、五矿期货研究中心 鸡蛋 图26：蛋鸡苗补栏量（万只） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表公司观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn