天然橡胶周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2026年5月24日 CONTENTS 基本面数据 行情走势 期货价格基差与月差其他价差替代品价格资金动向 行业资讯 需求 库存 行业资讯 行业资讯 1.【4月全球轻型车销量同比下降3.4%至714万辆】据LMC Automotive最新发布的报告显示，2026年4月全球轻型车经季节调整年化销量回升至8,900万辆/年，但仍比去年同期的9,200万辆/年低了近7%。当月全球销量同比下降3.4%。4月全球轻型车销量表现依然落后于2025年同期水平，中国市场的明显放缓制约了整体增长。中国市场增长乏力的主要原因在于今年政策落地较慢，对消费者的拉动效应有限，尤其是以旧换新补贴政策出台滞后且各地执行不均，加之价格回归常态及更广泛的经济逆风因素，共同削弱了市场需求。与此同时，尽管全球经济环境持续恶化，美国和西欧市场的销量仍具韧性：美国去年4月因关税出台前的抢购需求拉高了对比基数，但在此背景下销量表现依然超出预期；西欧市场则持续受益于低价车型的供应增加以及电动汽车支持政策。 2.【统计局：中国4月合成橡胶产量同比降5.7%至69.1万吨】据国家统计局最新公布的数据显示，2026年4月中国合成橡胶产量为69.1万吨，同比下降5.7%。中国1-4月合成橡胶累计产量为298.9万吨，同比增加2.1%。 3、【统计局：中国4月外胎产量同比增3.5%】据国家统计局最新公布的数据显示，2026年4月中国橡胶轮胎外胎产量为10646.9万条，同比增加3.5%。1-4月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增1.2%至3.94199亿条。 4、【中国前4个月轮胎出口量同比增长5.8%】据中国海关总署5月18日公布的数据显示，2026年前4个月中国橡胶轮胎出口量达321万吨，同比增长5.8%；出口金额为538亿元，同比下降0.1%。其中，新的充气橡胶轮胎出口量达308万吨，同比增长5.7%；出口金额为516亿元，同比下降0.2%。按条数计算，出口量达23,738万条，同比增长4.7%。1-4月汽车轮胎出口量为269万吨，同比增长4.8%；出口金额为435亿元，同比下降1.6%。 5、【马来西亚第一季度天胶产量同比降25.3%】据马来西亚统计局5月13日消息，2026年3月天胶出口量同比降36.9%至33,137吨，环比降2.2%。其中44%出口至中国，其他依次为德国18.1%、葡萄牙4.6%、美国4.4%、巴西3.9%。3月马来西亚天胶进口量为73,414吨，同比降19.9%，环比降5.8%。标准胶、浓缩乳胶、其他形状天然橡胶为主要进口类别，其主要进口来源国为泰国、科特迪瓦、菲律宾、缅甸等。3月可监控天胶总产量为20,310吨，同比降29.3%，环比降8.2%。其中小园种植产量占87.8%，国有种植园产量占12.2%。季度数据显示，与2025年第四季度的79,247吨相比，天胶产量下降了10.4%至71,013吨。较2025年第一季度的95,101吨下降了25.3%。资料来源：Qinrex 行情走势 ➢海内外产区增量预期逐步落地，上游工厂压价采购原料，原料价格承压下行。但当前原料价格依旧处于高位，天然橡胶成本支撑力度仍在，叠加现货总库存去库利好，下游维持刚需补货节奏，周期内胶价重心下移，回落之后进入弱势整理态势。 基差与月差 基差 月差 其他价差：跨品种/跨市场 ➢RU-NR、NR-SGX TSR20价差减少，RU-BR、RU-JPX RSS3价差增大。 其他价差：非标基差 ➢本周进口胶市场报盘重心下跌，贸易商轮仓换月，部分套利盘平仓出货，下游工厂刚需补货。期货盘面震荡走弱，国产天然橡胶现货报盘跟随盘面向下调整，盘面波幅较大，市场交易情绪谨慎，择低刚需补货，实单交投一般。 其他价差：深浅色价差 ➢全乳-泰混价差扩大，3L-泰混价差扩大。 替代品价格 BRSBR➢本周期，顺丁橡胶市场再现回调走势。前期丁二烯价格重心上移，成本面略显抬升；尽管顺丁橡胶理论生产利润延续倒挂，但伴随着部分装置重启运行，整体供应呈现增量表现；然终端需求跟进欠佳，原料买入心态谨慎，逢低刚需采购为主，拖拽实盘成交；综合供需偏弱影响，周内顺丁胶价显著走低。 资金动向 ➢RU虚实盘比下降，沉淀资金下降。➢NR虚实盘比上升，沉淀资金下降。 基本面数据 供给：主产区降雨 ➢未来两周海南降雨预计偏少，泰南降雨预计偏多。 供给：主产区气温 ➢海南、云南气温预计高位，其他产区预计见顶回落。 供给：原料价格 ➢海内外产区增量预期逐步落地，上游工厂压价采购原料，原料价格承压下行。 供给：原料价差 ➢本期泰国水杯价差缩小。➢海南胶水进浓乳厂-进全乳厂价差缩小，云南价差波动。 供给：上游加工利润 ➢泰国标胶、浓乳加工利润下降，烟片利润上升，海南浓乳加工利润下降。 交割利润 ➢海南全乳交割利润下降，云南上升。 云南全乳交割利润 供给：泰国出口 供给：泰国出口中国 ➢3月泰国橡胶出口中国数量环比季节性增加，同比稍高；乳胶、混合胶出口量环比增加，烟片、标胶环比下降。 供给：印尼出口 ➢4月印尼天胶出口总量环比上升，出口中国数量下降。 供给：越南出口 ➢3月越南天胶出口环比增加，乳胶、标胶出口增长明显。 ➢3月越南出口中国数量环比增加，乳胶、标胶出口增长明显。 供给：科特迪瓦出口 ➢4月科特迪瓦橡胶总出口季节性下降，出口中国数量稍有下降。 供给：橡胶进口 ➢4月中国天然橡胶（含混合胶和复合胶）进口50.24万吨，环比季节性下降，同比微降。➢泰标、越混、越标进口环比下降较多。 需求：轮胎产能利用率与库存 ➢周内整体呈小幅波动态势，其中半钢轮胎企业结束检修后生产稳步恢复，带动行业产能利用率小幅回升，但仍有部分企业主动控产，涨幅受限；全钢轮胎受个别样本企业周内停工检修影响，整体开工率有所回落。 需求：轮胎出口与重卡销售 ➢4月全钢胎、半钢胎出口同比高位，虽然出口欧盟环比下降较多，但出口其他地区环比提升。➢4月重卡、乘用车销量环比季节性下滑，重卡销量同比上涨，乘用车同比下跌。 需求：轮胎出口欧盟、波斯湾、东盟 需求：轮胎出口非洲、南美、北美 需求：公路运输周转量 ➢4月公路货物周转量同比增加2.11%，旅客周转量同比下降0.68%。 旅客周转量 库存：现货库存 深色胶库存 ➢本周天然橡胶库存深色和浅色同降，本期青岛港口天胶总的港口入库率较上期增加25%，出库较上期增加73%，上周轮胎样本企业开工上升，采购量稍有好转。 已制成仓单的货物数量：RU 符合交割品质的货物数量：NR 已制成仓单的货物数量：NR 本周观点总结 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 THANK YOU FOR WATCHING