美豆周度报告

美豆周度报告 谢义钦投资咨询从业资格号：Z0017082xieyiqin@gtht.com 报告导读： 市场流传多个中国采购美国农产品的传言，总体预计每年采购170亿美元的农产品，但无法确定是否包含此前承诺的2500万吨大豆。CBOT大豆期价较此前一周上涨19.5美分/蒲式耳，至1196.5美分/蒲式耳；美豆粕周下跌2.4美元/短吨至331.9美元/短吨、美豆油上涨0.1美分/磅至73.98美分/磅。 天气方面，巴西收割基本完成，截至5月15日巴西大豆收割进度98.8%；阿根廷收割工作快速推进，截至5月22日收割进度74.7%，上周57.9%，上年同期74.3%，未来两周天气干燥，有利于收割工作；美国主产区未来两周雨水同比偏多，温度偏暖为主，有利于大豆播种和早期萌发，截至5月15日美豆播种进度67%，上周49%，去年同期66%，播种速度较快。 特郎普访华完成后，市场将更多聚焦于美国供需上，关注点主要集中于以下几个方面： 一是美国春播工作快速展开，优良率情况需要密切关注； 二是原油上涨导致的化肥农药涨价，进而改变农民种植意愿的情况。USDA种植意向报告显示大豆种植面积为8470，较去年的8121.5增加约349万英亩，但这一调查完成与三月初，彼时农资价格涨幅有限，并不能完全反应化肥涨价可能导致的多种大豆少种玉米的倾向，需要密切跟踪； 三是南美供应压力的释放节奏，巴西收割基本完成，阿根廷收割快速推进，现货大豆的供应压力大；四是中国采购美国农产品的规模以及实际采购节奏。 1.美豆总体观点与多空逻辑 2.期现市场价格 截至2026年5月22日，CBOT大豆期价较此前一周上涨19.5美分/蒲式耳，至1196.5美分/蒲式耳；美豆粕周下跌2.4美元/短吨至331.9美元/短吨、美豆油上涨0.1美分/磅至73.98美分/磅。 截至2026年5月22日，伊利诺伊州现货大豆采购价较此前一周上涨16美分/蒲式耳至1202美分/蒲式耳；美湾港口大豆报价较此前一周上涨15.25美分/蒲式耳至1274.25美分/蒲式耳。 截至2026年5月22日，巴西内陆地区马托格罗索州大豆现货价格较此前一周上涨1.86雷亚尔/袋，至104.52雷亚尔/袋；帕拉纳瓜港口现货价格较此前一周上涨0.11雷亚尔/袋，至129.25雷亚尔/袋。 截至2026年5月20日，阿根廷6月船期FOB大豆价格较此前一周上涨9美元/吨，至426美元/吨；7月船期较此前一周上涨8美元/吨，至438美元/吨。 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 3.主产区天气情况 根据2026年5月23日发布的天气预报： 未来一周巴西降水主要集中于北部地区，中部无降水、南部小雨，巴西进入冬季天气模式。 未来两周阿根廷产区几无降水，有利于收割工作的快速推进。 未来两周美国大豆产区降水良好，温度正常略偏暖，有利于播种工作的展开和前期已播大豆的发芽生长。 资料来源：Worldagweather，国泰君安期货研究 资料来源：Worldagweather，国泰君安期货研究 资料来源：Worldagweather，国泰君安期货研究 资料来源：Worldagweather，国泰君安期货研究 资料来源：Worldagweather，国泰君安期货研究 资料来源：Worldagweather，国泰君安期货研究 资料来源：Worldagweather，国泰君安期货研究 资料来源：Worldagweather，国泰君安期货研究 资料来源：Worldagweather，国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究、国泰期货研究院 4.美豆需求 根据USDA公布的数据，截至2026年5月15日当周，美国大豆出口检验检疫数量52.87万吨，此前一周67.11万吨；本作物年度净销售35.14万吨，此前一周为10.2万吨；下一作物年度净销售17.27万吨，此前一周为8.08万吨；对中国装船20.33万吨，此前一周为33.66万吨。中国采购的1200万吨美豆，借助目前已经装出1114万吨，剩余86万吨未发运。 美豆4月国内压榨量2.1186亿蒲式耳，去年同期1.902亿，上个月2.2616亿，显示其国内需求良好。 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 5.CFTC持仓与种植成本 根据CFTC公布的数据，截至2026年5月19日，基金在大豆期货及期权上的净多单为21.37万手，较此前一周减少1.88万手；基金在豆油期货及期权上的净多单为15.92万手，比此前一周减少0.25万手；基金在豆粕期货及期权上的净多单为13.05万手，比此前一周增加1.44万手。 种植成本上看，美国成本依然较高，巴西成本低于美国，但同比上年也有所增加，原油上涨前的价格水平估计美国种植成本预计1200-1250美分/蒲式耳，巴西预计950-1000美分/蒲式耳，如果按照当前能源成本算，预计还要在此基础上增加5-10%。 资料来源：同花顺(计算)、国泰君安期货研究、国泰期货研究院 资料来源：同花顺(计算)、国泰君安期货研究、国泰期货研究院 资料来源：钢联、国泰君安期货研究、国泰期货研究院 资料来源：USDA、CONAB、国泰君安期货研究 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行 为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。