半导体行情周点评：板块持续高景气，建议关注滞涨标的

——半导体行情周点评 2026年05月22日 核心观点 电子行业 ⚫行 情 回 顾：本 周 ，沪 深300跌0.29%，电 子 行 业 涨6.56%，其 中 半 导 体 板 块涨 幅6.66%。 细 分 来 看 ，周 涨 幅 排 序 是半 导 体 设 备＞集 成 电 路 封 测＞数 字 芯片 设 计＞集 成 电 路 制 造＞模 拟 芯 片 设 计 ＞ 半 导 体 材 料。 推荐维持评级 ⚫数 字 芯 片 设 计：本 周数 字 芯 片 设 计板 块 涨 幅7.36%。其 中，联 芸 科 技、大 普微 、 国 科 微、 兆 易 创 新涨 幅 居 前， 存 储 芯 片 公 司股 价持 续 上 涨。上 周 末长 鑫科 技 更 新IPO招 股 书 财 务 数 字 及2026上 半 年业 绩 预 测 ，业 绩 超 市 场 预 期，引 起 存 储 产 业 链相 关 标 的 价 值 重 估。此 外 ，两 大 国 产 存 储 巨 头 上 市 进 程 加 快 ，长 鑫 科 技 将 于5月27日 上 会 ，长 江 存 储 启 动IPO辅 导 进 程 。我 们预 计围 绕存 储 产 业 链 的 交 易 仍 将 是 未 来1-2个 月 的 主 线 之 一 。算 力 芯 片 方 面 ， 本 周英伟 达 发 布2027Q1季 报 ， 指 引2027Q2营 收 环 比 增 长12%， 业 绩 与 指 引 均 超预 期 ，AI算 力 需 求 保 持 强 劲 。 分析师 高峰：010-80927671：gaofeng_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522040001 刘来珍：021-20652647：liulaizhen_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523040001 ⚫模 拟 芯 片 设 计：本 周 模 拟 芯 片 设 计 板 块 涨 幅1.43%。模 拟 芯 片 行 业 处 于 涨 价驱 动 的 周 期 反 转 阶 段 ，6-7月 海 外 大 厂 将 执 行 新 一 轮 涨 价 ，预 计 届 时 板 块 将 进一 步 上 涨 。 本 周 全 球 模 拟 巨 头ADI公 司 以15亿 美 元（28倍P/S）全 现 金 收购Empower Semiconductor公 司 ，Empower主 打AI数 据 中 心IVR集 成稳 压+垂 直 供 电 技 术。 我 们 看 好 模 拟 芯 片 中 的AI电 源 管 理 芯 片 方 向 。 ⚫集 成 电 路 制 造：本 周 集 成 电 路 制 造板 块 涨 幅6.23%。本 周 中 芯 国 际406亿 元收 购 中 芯 北 方 剩 余49%股 权 获 证 监 会 注 册 批 复 。2025年10月 以 来 ， 中 芯 国际 股 价 滞 涨 ，相 比 华 虹 以 及AI产 业 链 其 他 标 的 表 现 落 后 ，但 公 司 先 进 制 程 良率 、 产 能 持 续 爬 升 ， 整 体 稼 动 率 保 持 高 位 ， 后 续 或 有 价 值 重 估 机 会 。 ⚫集 成 电 路 封 测 ：本 周 集 成 电 路 封 测 板 块 涨 幅8.6%。 其 中长 电 科 技周 涨25.55%，5月 以 来公 司股 价 持 续 上 涨 。目 前 全 球 先 进 封 装 产 能 紧 张 ， 扩 产 节奏 滞 后 ，先 进 封 装 成 为AI芯 片 制 造 的 瓶 颈 环 节 ，需 求 由 台 积 电 外 溢 至 中 国 大陆 ，叠 加盛 合 晶 微 提 升 先 进 封 装 估 值 锚 ，将 进 一 步 推 升封 装 龙 头 的 估 值 水 平 。 资料来源：中国银河证券研究院2025/10/22 相关研究 1.【银河电子】半导体行情周点评_板块行情向增量、瓶颈、周期反转环节扩散2.【银河电子】半导体行情周点评_跟随海外大涨，存储板块最强3.【银河电子】半导体行情周点评-板块持续上行，半导体设备表现突出 ⚫半 导 体设 备 ：本 周 半 导 体 设 备 板 块 涨 幅10.07%。其 中 盛 美 上 海 、中 科 飞 测 、拓 荆 科 技股 价涨 幅 领 先 。受 存 储 扩 产 和 晶 圆 厂 在 高 产 能 利 用 率 下 扩 产 预 期 驱动 ，近 期 中 微 公 司 、华 海 清 科 、北方 华 创 、芯 源微 纷 纷 上 修 今 年 订 单 预 期 ，提振 半 导 体 设 备 板 块景 气 度 。 ⚫半 导 体 材 料&电 子 化 学 品：本 周半 导 体 材 料 和 电 子 化 学 品 板 块 涨 幅 分 别 为1.22%和5.74%。其 中 ，国 瓷 材 料 、天 承 科 技 、沪 硅 产 业 股 价 涨 幅 领 先 。分 别因 ： 近 期MLCC涨 价 趋 势 加 强 ， 带 动 陶 瓷 材 料 涨 价 预 期 ；PCB mSAP工 艺下 ， 相 关 湿 电 子 化 学 品 价 值 量 大 幅 提 升 ；5月 以 来 日 本 头 部 硅 片 厂 执 行 了 涨价 ， 预 计 将 带 动 国 内 半 导 体 硅 片 行 业基 本 面 改 善 。半 导 体 材 料 和 电 子 化 学 品板 块催 化 多（ 存 储 扩 产 、 产 品 涨 价 、 国 产 替 代 、 断 供 等 ）、 弹 性 足 。 ⚫投 资 建 议 ：半 导 体 板 块 高 景 气 持 续 ，建 议 关 注 滞 涨 板 块 或 标 的。建 议 关 注中芯 国 际 、寒 武 纪 、 兆 易 创 新 、北 方 华 创 、长 电 科 技 、上 海 新 阳、 华 正 新 材。 ⚫风 险 提 示 ：技 术 迭 代 不 及 预 期 的 风 险 ；国 际 贸 易风 险 ；市 场 竞 争 加 剧 的 风 险 。 分析师承诺及简介 本 人 承 诺 以 勤 勉 的 执 业 态 度 ，独 立 、客 观 地 出 具 本 报 告 ，本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 本 人 的 研 究 观 点 。本 人 薪 酬 的 任 何 部 分 过 去 不曾 与 、 现 在 不 与 、 未 来 也 将 不 会 与 本 报 告 的 具 体 推 荐 或 观 点 直 接 或 间 接 相 关 。 高 峰 ， 电 子 行 业 首 席 分 析 师 。北 京 邮 电 大 学 电 子 与 通 信 工 程 硕 士 ， 吉 林 大 学 工 学 学 士 。2年 电 子 实 业 工 作 经 验 ，7年 证 券 从 业经 验 ， 曾 就 职 于 渤 海证 券 、 国 信 证 券 、 北 京 信 托 证 券 部 。2022年 加 入 中 国 银 河 证 券 研 究 院 ， 主 要 从 事 硬 科 技 方 向 研 究 。 刘 来 珍 ， 电 子 行 业 分 析 师 。 上 海 交 通 大 学 硕 士 ， 多 年 行 业 研 究 经 验 ，2023年 加 入 中 国 银 河 证 券 研 究 院 。 免责声明 本 报 告 由 中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 银 河 证 券 ） 向 其 客 户 提 供 。 银 河 证 券 无 需 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 。若 您 并 非 银 河 证 券 客 户 中 的 专 业 投 资 者 ，为 保 证 服 务 质 量 、控 制 投 资 风 险 、应 首 先 联 系 银 河 证 券 机 构 销 售 部 门 或 客 户 经 理 ，完 成 投资 者 适 当 性 匹 配 ， 并 充 分 了 解 该 项 服 务 的 性 质 、 特 点 、 使 用 的 注 意 事 项 以 及 若 不 当 使 用 可 能 带 来 的 风 险 或 损 失 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ， 并 非 作 为 买 卖 、 认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。投 资 者 应自 主 作 出 投 资 决 策 并 自 行 承 担 投 资 风 险 ，任 何 形 式 的 分 享证 券 投 资 收 益 或 者 分 担 证 券 投 资 损 失 的 书 面 或 口 头 承 诺 均 为 无 效 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料 来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。银 河 证 券 不 对 因客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接 ，对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的地 址 或 超 级 链 接 ，银 河 证 券 不 对 其 内 容 负 责 。链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 、 投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易 ， 或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ，并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 。 未 经 银 河 证 券 书面 授 权 许 可 ，任 何 机 构 或 个 人 不 得 以任 何 形 式 转 发 、转 载 、翻 版 或 传 播 本 报 告 。特 提 醒 客 户 及 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 公 众 媒 体 刊 载 的证 券 研 究 报 告 。 本 报 告 版 权 归 银 河 证 券 所 有 并 保 留 最 终 解 释 权 。 评级标准 联系 中国银河证券股份有限公司研究院机构请致电：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层深广地区：上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层上海地区：北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦北京地区：公司网址：www.chinastock.com.cn 苏一耘0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn程曦0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn林程021-60387901 lincheng_yj@chinastock.com.cn李洋洋021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn田薇010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn褚颖010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn