ndia石油和天然气公司特色哈维飓风关闭了15％以上精炼能力炼油厂受到哈维飓风的严重影响在过去的四天内，德克萨斯州的精炼基础设施遭受了哈维飓风的重创。截至周一，飓风影响了德克萨斯州的13家总产能为3.4 mmbpd的炼油厂（图2），其中有超过2.5mmbpd（占美国炼油能力的15％）的炼油能力。但是受影响的产能是一个不断变化的目标，因为媒体报道表明，Flint Hills Corpus Christi炼油厂可能正在评估重启，而美国最大的炼油厂（603 kbd的Motiva Port Arthur炼油厂正在评估关闭）。精炼利润率应提高为应对大范围的停电，亚洲炼油利润在8月28日（星期一）上涨7％至9美元/桶（8月25日结束的一周为8.2美元/桶）。尽管估计中断的影响还为时过早，但我们认为它们应该在短期内支持精炼利润。至少，这些中断应该有助于降低美国的高库存水平，尤其是汽油。由于需求强劲，中国石油产品出口量低于市场普遍预期以及炼油维护停工同比增长，亚洲炼油利润在2018财年第2季度的QTD平均为7.7美元/桶（同比增长51％，环比增长21％）。强劲的炼油利润，可为石油销售公司和信实工业带来好处印度炼油厂应受益于这些强劲的炼油利润（图1）。我们重申对石油营销公司（OMC-IOC，BPCL和HPCL）和Reliance Industries（RIL）的偏爱。我们预计OMC将受益于强劲的炼油利润，产能扩张，更高的燃料营销利润和消费增长。我们预计RIL应受益于其核心业务的产能增加和强劲的下游利润率，从而导致EBITDA（电信业务）增长2％。比17-19财年增长35％。估值与风险我们对OMC的精炼业务的估值是19财年EV / E的6倍，而营销业务的估值是19财年EV / E的8倍。我们以SOTP为基础评估RIL，使用EV / E进行精炼和石化产品，使用DCF进行勘探与生产和电信业务。主要风险是油价波动和政策变化。+91-22-7180-4029 BPCL（BPCL.BO），INR509.85购买2016A 2017E 2018E市盈率（x）7.511.511.1EV / EBITDA（x）5.98.87.4单价（x）2.23.02.5 HPCL（HPCL.BO），INR464.20买 2016A 2017E 2018E 市盈率（x）5.0 8.6 10.5EV / EBITDA（x）6.28.5 6.7单价（x）1.42.92.4国际奥委会（IOC.BO），INR440.80购买2016A 2017E 2018E市盈率（x）7.410.810.4EV / EBITDA（x）5.88.07.0单价（x）1.22.32.0Reliance Industries（RELI.BO），INR 1,563.75购买2017A 2018E 2019E市盈率（x）11.4 14.813.2EV / EBITDA（x）11.512.711.7单价（x）1.61.71.6资料来源：德意志银行德意志银行/香港发行于：29/08/2017 12:03:10 GMT德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，公司可能会产生利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1. MCI（P）083/04/2017中。0bed7b6cf11c一世德意志银行市场研究亚洲印度能源石油和天然气行业印度石油和天然气日期2017年8月29日行业动态 2017年8月29日石油和天然气印度石油和天然气页面PAGE2德意志银行/香港资料来源：彭博社，EIA和公司网站INR /小时2018年每股收益每股影响%里尔105.57.97.5%国际奥委会42.55.613.2%BPCL46.15.612.1%高效液相色谱44.25.913.3%资料来源：德意志银行总受影响的受影响的图1：对GRM中USD1 / bbl变化的敏感性图2：由于哈维飓风造成的美国燃油供应中断S号炼油厂操作员容量（Kbpd）来自（千bpd）1 Valero Corpus Christi东炼油厂瓦莱罗能源公司1151158/24/20172 Valero Corpus Christi West炼油厂瓦莱罗能源公司2552708/24/20173 Valero三河精炼厂瓦莱罗能源公司89938/24/20174弗林特山科珀斯克里斯蒂炼油厂Flint Hills Resources LLC2962938/24/20175 Citgo科珀斯克里斯蒂炼油厂CITGO石油公司1581638/24/20176瓦莱罗休斯顿炼油厂瓦莱罗能源公司191888/25/20177壳牌鹿园精炼厂壳牌石油公司3263178/26/20178 LyondellBasell休斯顿炼油厂Lyondell Citgo精炼LP264948/27/20179埃克森美孚贝敦炼油厂埃克森美孚公司5615618/27/201710 Petrobras Pasadena炼油厂帕萨迪纳精炼系统公司1121008/27/201711 Phillips 66 Sweeny炼油厂菲利普斯662472478/27/201712马拉松加尔维斯顿湾炼油厂马拉松石油公司4594518/27/201713埃克森美孚博蒙特炼油厂埃克森美孚公司362868/27/2017总 2017年8月29日石油和天然气印度石油和天然气德意志银行/香港页面PAGE3附录1重要披露*可根据要求提供其他信息披露清单公司股票代号最近价格*揭露BPCLBPCL509.85（INR）2017年8月28日14高效液相色谱惠普464.20（INR）2017年8月28日14国际奥委会国际奥委会440.80（INR）2017年8月28日14信赖工业丽丽宝1563.75（INR）2017年8月28日14, 15*除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的最新价格，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。其他信息来自德意志银行，标的公司和其他来源。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站http://gm.db.com/上的全球披露查询页面。 ger / disclosure / DisclosureDirectory.eqsr。除了本报告之外，还可以在https：//gm/db.com/equities的“ Disclosures Lookup”和“ Legal”选项卡下找到重要的冲突披露。强烈建议投资者在投资之前先查看此信息。美国监管机构要求的重要披露除美国外，至少还有一个司法管辖区还可能要求标有星号的披露。请参阅非美国监管机构要求的重要披露和解释性说明。14.德意志银行和/或其分支机构在过去一年中已从该公司获得与投资银行无关的补偿。15.该公司在过去一年中一直是德意志银行证券公司的客户，在此期间，该公司获得了与投资银行证券无关的服务。非美国要求的重要披露调压器除美国外，至少还有一个司法管辖区还可能要求标有星号的披露。请参阅非美国监管机构要求的重要披露和解释性说明。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站http://gm.db.com/上的全球披露查询页面。 ger / disclosure / DisclosureDirectory.eqsr分析师认证本报告中表达的观点准确反映了署名首席分析师对主题发行人及其发行人证券的个人观点。此外，签名后的首席分析师因提供本报告中的特定建议或观点而没有也不会获得任何报酬。哈沙德·卡特卡尔（Harshad Katkar） 2017年8月29日石油和天然气印度石油和天然气页面PAGE4德意志银行/香港（截至2017年8月28日）1500.001250.001000.00750.00当前建议购买持有卖出未分级暂停分级**分析师不再在德意志银行工作500.00250.000.00Sep '15 Jan '16 May '16 Sep '16 Jan '17 May '17 Sep '17日期1. 02/12/2016买入，目标价格变动INR 1110,00 Harshad Katkar10. 01/16/2017买入，目标价格变动INR 750,00 Harshad Katkar2. 04/06/2016买入，目标价格变动INR 1135,00 Harshad Katkar11. 03/14/2017买入，目标价格变动INR 870,00 Harshad Katkar3. 05/26/2016买入，目标价格变动INR 1180,00 Harshad Katkar12. 05/30/2017买入，目标价格变动INR 920,00 Harshad Katkar4. 07/06/2016买入，目标价格变动INR 1230,00 Harshad Katkar13. 06/01/2017买入，目标价格变动INR 900,00 Hitesh Chauhan5. 07/14/2016买入，目标价格变动INR 615,00 Amit Murarka14. 06/09/2017买入，目标价格变动INR 885,00 Hitesh Chauhan6. 08/31/2016买入，目标价格变动INR 700,00 Harshad Katkar15. 06/30/2017买入，目标价格变动INR 870,00 Hitesh Chauhan7. 09/23/2016买入，目标价格变动INR 690,00 Harshad Katkar16. 07/14/2017买入，目标价格变动580,00印度卢比Hitesh Chauhan8. 11/02/2016购买，目标价格变动INR 725,00 Amit Murarka17. 08/11/2017买入，目标价格变动610,00印度卢比Harshad Katkar9. 11/17/2016买入，目标价格变动INR 710,00 Harshad Katkar历史建议和目标价。 BPCL（BPCL.BO）16 1751511108 96 71112341324证券价格 2017年8月29日石油和天然气印度石油和天然气德意志银行/香港页面PAGE5（截至2017年8月28日）1500.001000.00当前建议购买持有卖出未分级暂停分级**分析师不再在德意志银行工作500.000.00Sep '15 Jan '16 May '16 Sep '16 Jan '17 May '17 Sep '17日期1. 11/09/2015买入，目标价格变动INR 1050,00 Harshad Katkar10. 11/17/2016买入，目标价格变动INR 490,00 Harshad Katkar2. 02/12/2016买入，目标价格变动INR 1060,00 Harshad Katkar11. 01/16/2017买入，目标价格变动INR 540,00 Harshad Katkar3. 04/06/2016买入，目标价格变动INR 1075,00 Harshad Katkar12. 02/13/2017买入，目标价格变动INR 590,00 Harshad Katkar4. 05/29/2016买入，目标价格变动INR 1160,00 Harshad Katkar13. 03/14/2017买入，目标价格变动INR 700,00 Harshad Katkar5. 06/08/2016买入，目标价格变动INR 1250,00 Harshad Katkar14. 05/26/2017买入，目标价格变动INR 730,00 Harshad Katkar6. 07/06/2016买入，目标价格变动INR 1300,00 Harshad Katkar15. 06/30/2017买入，目标价格变动INR 700,00 Hitesh Chauhan7. 08/22/2016买入，目标