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6月中国贸易数据点评:外需回暖带动出口继续上行,内需稳健支撑进口维持高位

2017-07-13孙付浙商证券李***
6月中国贸易数据点评:外需回暖带动出口继续上行,内需稳健支撑进口维持高位

http://research.stocke.com.cn 1/6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 宏观研究类模板 宏观研究 报告日期:2017年7月13日 外需回暖带动出口继续上行,内需稳健支撑进口维持高位 ──6月中国贸易数据点评 全球宏观研究|中国宏观| :孙付 执业证书编号:S1230514100002 胡娟(联系人) :021-64718888-1308 021-80106009 :sunfu@stocke.com.cn hujuan@stocke.com.cn [Table_relate] 相关报告 [table_research] 报告撰写人: 孙付 数据支持人: 胡娟 报告导读  本专题对每月公布的中国进出口数据进行点评。 投资要点 1,按美元计,中国6月出口同比11.3%,前值8.7%。中国6月进口同比17.2%,前值14.8%,6月贸易顺差427.65亿美元,前值408.1亿美元修正为407.9亿美元。2017年上半年出口累计增速8.5%,进口累计增速18.9%。 2,出口增速稳步上行 (1)从主要出口国来看,6月对欧盟、日本、美国、澳大利亚、金砖国家出口增速均明显上行,分别为15.2%、5.5%、19.9%、13.5%,28.6%。6月欧元区、美国制造业PMI较5月环比上涨,外部经济依然稳健;截止7月7日,中国出口集装箱运价指数同比31.9%,较6月30.9%继续上升,因此预计三季度我国出口增速仍将维持上行。(2)从主要出口商品来看,6月传统大宗商品增速由4%升至6.2%;机电产品和高新技术产品增速大幅上升至10.2%和10.9%,在产品不断升级,外需持续回暖共同作用下,相关产品出口增速将不断改善。 3,进口增速回升再超预期 6月进口增速继续超预期上升。(1)从主要进口国来看,6月对东盟、欧盟、日本、澳大利亚的进口增速上升至21.6%、22.9%、17.5%、38.4%,对美国、金砖国家进口增速回落至14.8%、19.5%。(2)从主要进口商品来看,6月机电产品和高新技术产品增速分别上升至10.5%和10.7%,是进口增速继续超预期的主要原因。主要商品的进口量连续两个月回升,反映内需较为稳健。总体来看,进口增速中价格因素逐渐减弱,进口量整体保持平稳。 4,末来外贸仍将延续不错势头 海外经济继续复苏,近期中国外贸出口先导指数环比上升0.4至41.5%个百分点,出口在外需回暖带动下将持续上行。国内房地产销售增速降幅有限,汽车消费近期有所恢复,基建投资相对平稳,当前国内经济运行稳健,将支撑进口增速维持高位。 证券研究报告 [table_page] 宏观研究 http://research.stocke.com.cn 2/6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1.6月进出口同比增速均较前月提升 ............................................................................................. 3 2.出口增速稳步提升 ..................................................................................................................... 3 3.进口增速回升再超预期 .............................................................................................................. 4 4.外需回暖带动出口上行,内需稳健支撑进口维持高位 ............................................................... 5 图表目录 图1:6月进出口增速提升 .......................................................................................................................................................... 3 图2:6月对欧盟、美国出口分别上行至15.2%和 13.5% ....................................................................................................... 3 图3:6月对日本、澳大利亚、金砖国家出口增速明显上行 .................................................................................................. 3 图4:6月传统大宗商品、机电、高新技术增速均有所提升 .................................................................................................. 3 图5:6月一般贸易和加工贸易增速上升至6.2%、10.8% ....................................................................................................... 3 图6:6月对东盟、欧盟、日本、澳大利亚的进口增速上升 .................................................................................................. 4 图7:6月对美国、金砖国家进口增速回落至14.8%、19.5% ................................................................................................. 4 图8:6月机电和高新技术产品增速分别升至10.5%和10.7% ................................................................................................ 4 图9:6月铁矿砂进口量同比上升,价格同比大幅下滑 .......................................................................................................... 4 图10:6月原油进口量增速上升,价格同比大幅下滑 ............................................................................................................ 4 图11:外贸出口先导指数上升,经理人信心指数下降至49.8% ............................................................................................ 5 [table_page] 宏观研究 http://research.stocke.com.cn 3/6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1.6月进出口同比增速均较前月提升 按美元计,中国6月出口同比11.3%,前值8.7%。中国6月进口同比17.2%,前值14.8%,6月贸易顺差427.65亿美元,前值408.1亿美元修正为407.9亿美元。2017年上半年出口累计增速8.5%,进口累计增速18.9%。 图1:6月进出口增速提升 资料来源: CEIC、浙商证券研究所 2.出口增速稳步提升 (1)从主要出口国来看,6月对欧盟、日本、美国、澳大利亚、金砖国家出口增速均明显上行,分别为15.2%、5.5%、19.9%、13.5%,28.6%。6月欧元区、美国制造业PMI较5月环比上涨,外需依然稳健;截止7月7日,中国出口集装箱运价指数同比31.9%,较6月30.9%继续上升,因此预计三季度我国出口增速仍将维持上行。 (2)从主要出口商品来看,6月传统大宗商品增速由4%升至6.2%;机电产品和高新技术产品增速大幅上升至10.2%和10.9%,在产品不断升级,外需持续回暖共同作用下,相关产品出口增速将不断改善。 (3)从出口贸易方式看,一般贸易和加工贸易增速分别为6.2%、10.8%,维持连续两个月升势。 图2:6月对欧盟、美国出口分别上行至15.2%和 13.5% 图3:6月对日本、澳大利亚、金砖国家出口增速明显上行 资料来源:CEIC、浙商证券研究所 资料来源:CEIC、浙商证券研究所 图4:6月传统大宗商品、机电、高新技术增速均有所提升 图5:6月一般贸易和加工贸易增速上升至6.2%、10.8% [table_page] 宏观研究 http://research.stocke.com.cn 4/6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 资料来源:CEIC、浙商证券研究所 资料来源:CEIC、浙商证券研究所 3.进口增速回升再超预期 (1)从主要进口国来看,6月对东盟、欧盟、日本、澳大利亚的进口增速上升至21.6%、22.9%、17.5%、38.4%,对美国、金砖国家进口增速回落至14.8%、19.5%。 (2)从主要进口商品来看,6月机电产品和高新技术产品增速分别上升至10.5%和10.7%,是进口增速继续超预期的主要原因。而大宗原材料增速由41.8%继续下滑至27.9%,主要源于价格增速回落:其中铁矿砂进口量增速由5.5%增长16%,价格同比由27%大幅下降至4.7%;原油进口量增速由15.4%上涨至17.9%,价格由30.3%下滑至13%;主要商品的进口量连续两个月回升,反映内需依然稳健,好于市场预期。 图6:6月对东盟、欧盟、日本、澳大利亚的进口增速上升 图7:6月对美国、金砖国家进口增速回落至14.8%、19.5% 资料来源:CEIC、浙商证券研究所 资料来源:CEIC、浙商证券研究所 图8:6月机电和高新技术产品增速分别升至10.5%和10.7% 图9:6月铁矿砂进口量同比上升,价格同比大幅下滑 资料来源:CEIC、浙商证券研究所 资料来源:CEIC、浙商证券研究所 图10:6月原油进口量增速上升,价格同比大幅下滑 [table_page] 宏观研究 http://research.stocke.com.cn 5/6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 资料来源:CEIC、浙商证券研究所 4.外需回暖带动出口上行,内需稳健支撑进口维持高位 6月,中国外贸出口先导指数环比上升0.4至41.5%个百分点,新增出口订单指数小幅下滑0.3个百分点至48.5%,经理人信心指数下降1.1个百分点至49.8%,企业综

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