2025年11月银行理财市场月报：银行理财大事记：协会更名深化“功能监管”，理财打新聚焦“硬科技”

证券研究报告|银行理财月报 银行理财大事记：协会更名深化“功能监管”，理财打新聚焦“硬科技” 2025年11月银行理财市场月报 分析师：蔡梦苑分析师登记编码：S0890521120001电话：021-20321004邮箱：caimengyuan@cnhbstock.com 投资要点 11月银行理财监管和行业动态：理财新一代系统全面上线，标志着市场基础设施实现关键突破，为未来信息披露制度的完善奠定技术基础。部分机构利用信托专户T-1估值规则进行跨产品价值转移的行为引发关注，凸显净值化转型中仍需防范套利风险。同时，多家理财公司密集更换高管，反映出行业在低利率与强监管环境下积极调整经营策略。此外，摊余成本法债基迎来开放潮，理财子公司成为配置主力，体现其在波动中追求稳定收益的意图。AI应用逐步进入“人机协同”阶段，助力业务运营优化；而“中国银行保险资产管理业协会”完成更名，推动行业监管进一步向“功能监管”深化，促进行业规范发展。 分析师：周佳卉分析师登记编码：S0890525040001电话：021-20321070邮箱：zhoujiahui@cnhbstock.com 销售服务电话：021-20515355 11月银行理财同业创新动态：中邮理财发布科创及绿色债券类指数产品，并推出“鑫鑫+族”多资产多策略系列；建信理财尝试“定制化理财产品+非标准化股权投资”模式支持科技企业；交银理财升级“十大品类”产品体系，聚焦多元化客户需求。招银理财推出全球商品融合策略指数，以捕捉跨市场商品收益；杭银理财完成首单私募股权基金份额转让，拓展理财资金退出渠道。此外，宁银理财与兴银理财通过获配硬科技企业新股，积极参与权益投资，展现理财资金向科技创新领域布局、服务实体经济的趋势。 相关研究报告 1、《银行理财大事记：养老理财试点扩全国，数据基建升级迈新阶—2025年10月 银 行 理 财 市 场 月 报 》2025-11-11 2、《银行理财大事记：政策重塑流动性管理，指数化布局与科技金融成创新焦点—2025年9月银行理财市场月报》2025-10-173、《债券市场起波澜，理财创新谋新局—2025年8月银行理财市场月报》2025-09-094、《多元资产配置新浪潮，银行理财涌现哪些新范式？—2025年7月银行理财市场月报》2025-08-205、《银行理财IPO布局提速，费率模式市场化探索破局—2025年6月银行理财市场月报》2025-07-25 存续：规模环比小幅上升，收益率普遍下降。1、11月全市场理财产品存续规模为31.67万亿元，环比小幅上升0.12%，同比上升6.21%。从市场演变趋势上看，2024年以来现金管理类产品规模持续收缩，而最小持有期型、日开型等固收类产品规模维持稳步扩张。2、11月现金管理类产品近7日年化收益率录得1.28%，环比下降1.64BP；同期货币型基金近7日年化收益率报1.16%，环比下降0.08BP。纯固收产品年化收益率为2.04%，环比下降1.13个百分点；固收+产品年化收益率为1.27%，环比下降1.70个百分点。3、11月全市场理财产品破净率为2.79%，环比下降0.3个百分点；信用利差环比同步收敛0.5BP。 新发：规模下降，产品谱系三大特征不变，业绩基准多数下调。11月理财公司新发产品规模环比下降，符合季节性特征。产品谱系仍呈现三大特征：固收+产品、封闭式产品、1-3年期产品占据主导地位。11月新发理财产品业绩基准多数延续下调趋势，折射出理财公司对利率中枢长期低位运行的定价共识。 到期：封闭式产品达标率84.09%，定开型产品达标率62.16%。11月封闭式理财产品达标率为84.09%，较10月环比下降0.95个百分点；11月定开型理财产品达标率为62.16%，较10月环比下降0.33个百分点。 风险提示：本报告部分数据基于数据供应商，可能为市场不完全统计数据，旨在反应市场趋势而非准确数量，所载任何意见及推测仅反映于本报告发布当日的判断。理财产品业绩比较基准及过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议，不代表推介。 内容目录 1. 11月银行理财大事记..................................................................................................................................................................32.存续：规模环比小幅上升，收益率普遍下降..........................................................................................................................82.1.规模：11月全市场理财存续规模环比上升0.12%至31.67万亿元..........................................................................82.2.收益表现：11月理财产品年化收益率普遍下降...........................................................................................................93.新发：规模下降，产品谱系三大特征不变，业绩基准多数下调.......................................................................................123.1.规模：11月理财公司新发产品规模下降，产品谱系呈三大特征............................................................................123.2.业绩基准：新发理财产品业绩基准多数延续下调趋势.............................................................................................134.到期：封闭式产品达标率84.09%，定开型产品达标率62.16%......................................................................................145.风险提示....................................................................................................................................................................................14 图表目录 图1：11月全市场理财产品存续规模为31.67万亿元，环比上升0.12%，同比上升6.21%.....................................9图2：11月理财产品仍以固收和现金管理类产品为主，最小持有期型、日开型固收类产品规模稳健.....................9图3：11月现金管理类产品近7日年化收益率录得1.28%，环比下降1.64BP.........................................................10图4：11月理财产品年化收益率普遍下降：固收类产品录得1.37%，环比下降1.63个百分点.............................10图5： 各期限纯固收产品11月年化收益率普遍环比不同程度下降...............................................................................11图6： 各期限固收+产品11月年化收益率普遍环比不同程度下降.................................................................................11图7：11月全市场理财产品破净率为2.79%，环比下降0.3个百分点........................................................................12图8：11月理财公司新发产品规模环比下降，固收+产品占据主导地位，新发规模2,075.02亿元.......................13图9：1-3年期产品以1,477.09亿元募集规模占据绝对优势........................................................................................13图10： 封闭式产品以2,646.82亿元发行体量持续领跑市场.........................................................................................13图11： 新发纯固收产品各期限业绩基准多数延续下调趋势...........................................................................................14图12： 新发固收+产品各期限业绩基准多数延续下调趋势............................................................................................14图13：11月封闭式理财产品达标率为84.09%，较10月环比下降0.95个百分点..................................................14图14：11月定开型理财产品达标率为62.16%，较10月环比下降0.33个百分点..................................................14 1. 11月银行理财大事记 2.存续：规模环比小幅上升，收益率普遍下降 2.1.规模：11月全市场理财存续规模环比上升0.12%至31.67万亿元 据普益标准统计，11月全市场理财产品存续规模为31.67万亿元，环比小幅上升0.12%，同比上升6.21%。 银行理财规模长期呈现“季末收缩、季初回升”的特征，核心驱动因素是季末理财资金的“回表”需求。为满足母行存贷比、流动性覆盖率等监管指标，理财公司通常将理财产品到期日集中设置在季末，促使资金阶段性回流表内；而进入季初后，理财公司通过发行新产品承接这些回流资金，规模随之回升。 进入12月，银行理财估值整改将步入最后冲刺阶段，此前积累的存量浮盈释放有望对产品净值形成一定的“修饰”效果，进而增强其对市场资金的吸引力。展望未来，银行理财市场的规模增长预计将获得多重动力支撑：一是“存款搬家”趋势有望延续，理财产品相较存款的收益优势继续吸引居民资产配置优化；二是理财公司正通过渠道下沉、服务优化与产品创新不断拓展市场深度；三是若公募销售新规实施，公募基金短期持有成本上升，部分追求流动性的投资者或转向赎回费率更具优势的银行理财，提升其相对吸引力。 资料来源：普益标准，华宝证券研究创新部；注：数据源或基于非全面市场统计，侧重趋势研判，非精确计量。 从产品结构看，11月全市场理财存续产品仍以固收类和现金管理类产品为主。现金类产品存续规模6.61万亿，环比下降0.15个百分点；固收类产品中，最小持有期型、封闭式和日开型占绝