煤焦策略报告

市场情绪偏弱，煤焦震荡下行 审核人：马琳从业号：F0280068交询号：Z0012134邮箱：948844921@qq.com 撰写人：赵晴从业号：F03087073交询号：Z0019543邮箱：zhaoqingtj@foxmail.com 期货交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 黑色事业部报告制作日期：2025-12-7 核心逻辑 供应方面，本周汾渭及钢联口径焦煤产量均小幅下降，部分煤矿完成年度任务，焦煤矿山大幅增产的可能性较小。进口端，本周口岸蒙煤积极通关，甘其毛都通关量同比上周日均增加3万吨。因近期山西地区焦煤现货价格快速下跌，一线澳煤价格稳中有涨，澳煤进口利润窗口关闭，预计后续海煤到港量将有所回落。需求方面，终端钢厂利润承压，铁水持续减产。焦企受提降预期影响，主动控制原料采购节奏，上游矿山库存压力渐显，短期煤价仍将承压。焦炭方面，因入炉煤成本下行，即期焦化利润修复，后续焦炭供应预计回升。下周，宏观预期及产业补库或带动盘面反弹，关注情绪释放后的逢高布空机会，1-5反套仍可继续持有。 本周重点资讯 1.山西吕梁地区某煤矿因井下资源枯竭，计划于元旦后暂时停产，待新采区获批后方可复产，预计停产周期较长。该矿主要生产1/3焦原煤，年设计产能150万吨，当前日均原煤产量约4000-5000吨。 2.内能源公告〔2025〕18号:按照《国务院关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》(国发(2016）7号)等要求，经企业申请，现将鄂尔多斯市高头窑瑞光煤炭有限公司煤矿列入2025年关闭退出计划。 3.产地焦煤简评，近几日山西临汾安泽地区个别煤矿因年度生产任务即将完成有减产行为，本月生产计划缩减明显，相比前期产量下滑60%-70%左右。该矿主产低硫主焦原煤，产能90万吨。另外周边古县地区前期两座停产煤矿尚未恢复，区域内供应继续收缩。 本周甘其毛都口岸日均通关1477车，日均通关比上周增加218车。 价格：焦炭价格变化（单位元/吨） 备注：上述盈利为当地焦企盈利平均情况，焦企因煤炭库存结构、运输条件等等成本存在一定差异。化产品包括煤气、粗苯、煤焦油等，不包含甲醇、天然气等，利润滞后原料7天。 免责声明 本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕38号）。 本研究报告由一德期货向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。 本报告所载内容及观点基于研究人员认为可信的公开信息或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但一德期货对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且一德期货不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何交易、法律、会计或税务的最终操作建议，一德期货不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。 公司总部地址：天津市和平区小白楼街解放北路188号信达广场16层 全国统一客服热线：400-7008-365 官方网站：www.ydqh.com.cn