贵金属策略日报：贵金属震荡运行，关注周内FOMC会议

贵⾦属震荡运⾏，关注周内FOMC会议 周⼀贵⾦属震荡运⾏，市场在议息会议前表现平静。短期来看，12⽉议息会议降息25BP的预期交易相对充分，靴⼦落地后或有调整压⼒，但幅度可能有限，⽉内贵⾦属⽅向预计延续震荡向上。 宏观研究团队 重点资讯： 朱善颖从业资格号F03138401投资咨询号Z0021426 1）日本第三季度实际GDP年化季环比终值降2.3%，预期降2%，初值降1.8%；季环比终值降0.6%，预期降0.5%，初值降0.4%。修正后的数据显示，日本经济在7-9月当季的萎缩幅度大于初步估计，证实了这是六个季度以来的首次萎缩。 张皓云从业资格号F03114820投资咨询号Z0022427 2）日本政府向临时国会提交了2025年度补充预算案。这将成为执行经济对策的财源，用于应对物价高涨和强化经济增长战略。在首相高市早苗“负责任的积极财政”方针下，一般会计支出达到18.3034万亿日元，创下新冠疫情后新高。由于税收增加部分无法覆盖支出，逾6成财政收入将通过追加发行作为借款的国债来填补。 3）美国财长贝森特：美国今年GDP增长率将达3%；预计明年通胀率将大幅下降，债券市场迎来2020年以来表现最佳的一年。 价格逻辑： 周一贵金属震荡运行，市场在议息会议前表现平静。短期来看，12月FOMC会议降息25BP的预期交易相对充分，靴子落地后或有调整压力，但幅度可能有限。月内贵金属方向预计延续震荡向上。一方面，流动性宽松预期仍是季度级别的核心驱动，关注美联储主席提名，候选人中相对更鸽的哈塞特提名概率逐渐增加，关注提名确认后新主席的发言，提名后至上任前，可能是流动性宽松预期和美联储独立性风险交易最流畅的阶段。另一方面，来自白银的领涨驱动对金价形成支撑，挤仓交易正从白银向铜扩散，月内或仍是资金交易热点。 长期中，美元信用收缩的时代叙事将继续主导贵金属上行趋势，美国货币扩张、全球财政扩张预期或带动经济周期向温和复苏轮动，白银有望迎来更大的弹性。 展望：周内伦敦金价格关注【4000,4400】，伦敦银价格关注【53,60】。 风险提示：特朗普政策变化；美联储货币政策变化；地缘冲突变化。 中信期货商品指数 2025-12-08 综合指数 工业品指数2216.09-0.16% 商品指数2267.05-0.18% 商品20指数2588.87-0.37% 特⾊指数 PPI商品指数 1369.59-0.36% 板块指数 近6月走势图 历史涨跌幅 贵金属指数2025-12-08 3521.59 -0.13% 更多咨询请扫码中信商品指数二维码 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com