动力煤产业链周度报告

国泰君安期货研究所黑色金属林小春投资咨询从业资格号：Z0000526张广硕投资咨询从业资格号：Z0020198李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184金园园（联系人）从业资格号：F03134630日期：2025年12月7日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 01 动力煤基本面数据 动力煤坑口及港口价格重心持续下移，短期市场交易需求转弱 动力煤供应——国内供应环比扩张，保供或对产量影响偏稳 截至12月5日，本周国内462家样本矿山动力煤产量约为3858.4万吨，环比增加0.2%，产能利用率变动不大。 动力煤样本矿山周度产能利用率 动力煤样本矿山周度产量 动力煤供应——国内生产总量10月同环比下降 ◼2025年10月，原煤生产总量为40,675万吨，环比下降1.15%，同比下降2.3%。 动力煤供应——全球出港总量环比抬升，三国煤炭出港均环比增加 动力煤供应——海漂至中国煤炭总量持续抬升，进口煤后期陆续到港 动力煤供应——到港中国环比抬升，整体到港总量或明显上移 ◼截至11月28日，本周动力煤主要到港量为944.07万吨，环比上升112.94万吨，同比下降120.24万吨。 动力煤需求——电力耗煤需求环比微升，补库力度有限，动力煤其他需求均环比走弱 ◼本周电力耗煤微增，建筑、冶金及化工用煤需求均环比走弱。 ◼电力方面，25省本周平均日耗合计556万吨，同比-21万吨，环比+24万吨，平均供煤合计549万吨，环比-8万吨。沿海八省本周平均日耗188.5万吨，同比-3.8万吨，环比+1.5万吨。内陆十七省本周平均日耗367.4万吨，同比-13.0万吨，环比+22.1万吨。 全社会发电量10月环比走弱，火力及新能源发电总量均下浮较为明显，风电、核电等发电助力环比抬升。 动力煤需求——化工煤需求环比走弱 动力煤需求——电力需求——暖冬预期，沿海8省电厂补库力度有限，耗煤攀升高度同比走弱 动力煤需求——电力需求——内陆17省电厂库存开启去库节奏 动力煤需求替代——全社会发电量缩减，新能源发电能力下降 动力煤需求替代——风能水能利用环比走弱 动力煤总需求——10月冶金及建筑用煤下滑，供热用煤快速攀升 动力煤库存——矿山库存环比下降，需求承接力度受限 ◼截至12月5日，动力煤样本企业矿山库存308万吨，环比下降4.5万吨，同比增长87.4万吨。 动力煤库存——北方港口库存抬升明显，近期港口动力煤市场呈现僵持态势 动力煤运输：需求有限，动力煤运力显著下降，港口调入调出均有收缩 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 Thanks for your time! 感谢参与！