央行探索代币化储备（英）2025

央行探索数字储备 潭亚·库纳拉斯库尔，阿什利·兰尼奎斯特，安德烈·雷斯洛，和尼古拉斯·玄一·张 NOTE/2025/011 金融科技简报 央行探索数字储备 由 Tansaya Kunaratskul、Ashley Lannquist、André Reslow 和 Nicolas Xuan-YiZhang 编写 2025年11月 ©2025 国际货币基金组织 央行探索数字储备注意 2025/011 由 Tansaya Kunaratskul、Ashley Lannquist、André Reslow 和 Nicolas Xuan-Yi Zhang 编 写 出版物数据国际货币基金组织图书馆 姓名：库纳拉茨库尔，坦萨亚，作者。| 拉恩奎斯特，阿什利，作者。| 雷斯洛，安德烈，作者。| 张，尼古拉斯，作者。| 国际货币基金组织，出版者。 标题：央行对数字储备的探索 / Tansaya Kunaratskul, Ashley Lannquist, André Reslow, 和 Nicolas Xuan-Yi Zhang 其他标题：金融科技笔记。 描述：华盛顿特区：国际货币基金组织，2025年。 | 2025年11月。 | 备注/2025/011。 | 包含书目参考文献。 标识符：ISBN： 979822902532497982290267729798229027113(paper)(ePub)(网络PDF) 主题：LCSH：数字货币。 | 银行与银行业，中央— 技术创新。 分类：LCC HG1710.K8 2025 免责声明：金融科技笔记提供国际货币基金组织（IMF）工作人员就重要问题向政策制定者提供的实用建议。金融科技笔记中表达的看法是作者的观点，不一定代表国际货币基金组织、其执行董事会或国际货币基金组织管理层（IFM）的看法。 推荐引文：Tansaya Kunaratskul、Ashley Lannquist、André Reslow 和 Nicolas Xuan-Yi Zhang。2025。“中央银行探索数字储备”，国际货币基金组织金融科技简报2025/011，国际货币基金组织，华盛顿特区。 订购出版物可通过在线或邮寄方式：国际货币基金组织，出版物服务，邮政信箱92780，华盛顿特区20090，美国 T. +(1) 202.623.7430 publications@IMF.org IMFbookstore.org elibrary.IMF.org *这份注释是在Tommaso Mancini-Griffoli和Marcello Miccoli的监督下，由Tansaya Kunaratskul阿什利·兰尼奎斯特，安德烈·莱斯洛，和尼可拉斯·玄一·张作为主要作者。它得益于几位国际货币基金组织工作人员的贡献。本说明得到了日本政府的财政支持。 内容 一。引言.............................................................................................................................................4 定义——什么是代币化储备？ ........................................................................................5 代币化储备的政策目标和使用案例 ...................................................................6 实现模型 ........................................................................................................................................................11 影响分词储备实施的因素....................................................................14 场景1：仅存在代币化储备作为批发中央银行货币................................21场景2：代币化和传统储备并存................................................................23跨运营模式的货币政策实施.....................................................................24 V. 用于解决代币化资产的替代方案........................................................................25 实时总额结算链接.........................................................................................................25 总账账户 .................................................................................................................................25 私人发行的本币化货币.......................................................................................................26 比较本币化储备与替代方案 ..................................................................................26 六。绘制探索性工作图.................................................................................................................29应对安居方案的策略方法............................................................30 VII. 结论..........................................................................................................................................32 参考文献.............................................................................................................................................33 箱子 框 1. 原子性和原子结算.......................................................................................................8 框 2. 新兴市场的探索........................................................................................................10 框 3. 非分布式账本技术集成、分布式和分离模型的案例研究.........................................................................................................................................................14 框 4. 基于分布式账本技术的货币政策实施实验.........22 图形 1. 用于代币化储备和资产的账簿模型 ..............................................................................112. 单一账簿的运营模型 ....................................................................................................123. 代币化资产结算解决方案 ...................................................................................................274. 优先级框架 .........................................................................................................................29 表格 1. 比较用于代币化资产支付和结算的解决方案的能力 .......................28 缩写 CSD中央证券存管机构DLT分布式账本技术DvP交货与付款EM新兴市场FI金融机构FMI金融市场基础设施FX外汇非银行金融机构非银行金融机构PvP付款对付款RTGS实时全额结算SDX六数字交易所SNB瑞士国家银行wCBDC批发央行数字货币 一。引言 在过去的十年里，各国央行一直在探索分布式账本技术（DLT）在批发支付领域的潜在益处。最初专注于涉及基于DLT的央行货币的国内银行间结算应用，这些努力此后也扩展到了跨境支付和资产代币化结算。在快速演变的数字金融格局下，各国央行正在重新评估如何现代化支付系统，并确保继续提供无风险的央行货币（加拿大银行等 2025）。其中一种选择是在基于DLT的基础设施上提供批发央行货币。 批发中央银行在数字账本技术实验中的资金有时被称为“批发中央银行数字货币”（wCBDC），或更精确地说，“通证化储备”。后者术语更受青睐，因为它强调了唯一的变化仅在于技术结算以数字形式已经存在的储备。 本金融科技简报探讨了储备通证的机遇、风险和政策影响，同时将其是否采用解决方案或寻求替代方法的决定权留给各司法管辖区自行决定。本金融科技简报的关键信息如下： .中央银行探索将储备货币代币化，作为在代币化生态系统中保存中央银行货币的安全性、流动性和政策作用的一种方式，通过实现无风险结算和支持更高效、自动化和有韧性的批发支付系统。 .为确保政策有效性，各国央行必须使其实现数字化储备的方法与其政策目标保持一致。这涉及到选择账本设计、治理结构以及利益相关方参与，使其反映所期望的控制水平、风险容忍度以及对发行、访问、数据和系统连续性的权威。 .尽管分词化可能不会从根本上影响中央银行实施货币政策的能力，但它可能会引入诸如可编程或自动化流动性管理之类的改进，这可能需要更新治理、法律框架和风险管理。 .存在替代的代币化储备解决方案——例如实时总额结算（rtgs）链接、集合账户和私人发行的代币化货币。每种方案都提供不同程度的风险、成本、控制、可编程性和与政策目标的一致性。 .随着各国央行探索数字储备的潜力，它们可能会采取不同的战略方法——在政策目标、市场准备和机构能力的指导下，并得到研究、测试和法律准备的支撑。 本金融科技简报