造纸板块日报

2025年11月10日 造纸板块日报 第一部分数据分析 研究员：朱四祥期货从业证号：F03127108投资咨询证号：Z0020124联系方式：:zhusixiang_qh@chinastock.com.cn 第二部分行情研判 纸浆方面 【市场回顾】 期货市场：合约大幅反弹。SP01合约报收5468点，涨86个点，合计1.60%。 援引卓创资讯统计：针叶浆现货市场贸易商对于低价表现惜售，山东、江浙沪、广东、东北、河北、河南市场部分牌号价格上调20-100元/吨；进口阔叶浆市场贸易商挺涨情绪升温，但下游纸厂签单偏理性，山东、江浙沪、广东、河北市场部分牌号价格上涨20-80元/吨；进口本色浆以及进口化机浆市场交投平缓，价格主流偏稳运行。 针叶浆：布针报收4870-4880元/吨，乌针报收5280-5300元/吨，月亮报收5370-5380元/吨，太平洋报收5420-5430元/吨，雄狮、马牌报收5500元/吨，银星报收5520-5530元/吨，凯利普报收5570-5600元/吨，北木报收5830-5850元/吨，南方松报收5950-6500元/吨，金狮报收6200元/吨。 阔叶浆：乌斯奇、布拉茨克报收4180-4200元/吨，阿尔派报收4220-4250元/吨，小鸟、新明星报收4300-4320元/吨，鹦鹉、金鱼报收4330-4350元/吨，明星报收4370-4380元/吨。 本色浆：金星报收5100元/吨。 化机浆：昆河报收3800元/吨。（卓创资讯） 【重要资讯】 1.据悉，芬林芬宝Metsǎ通知中国客户，针叶浆11月报价上调$20美金。 2.云冈控股山西云泰新材料拟建年产36万吨生活用纸项目。 3.据海关总署公布的数据显示,中国2025年10月纸浆进口量为261.8万吨，环比-11.3%，同比-2.1%，全年累计进口量2967.9万吨，累计同比+4.8%。 【逻辑分析】 供需错配+库存高位，供应端进口量稳定、国产浆小幅增产且部分装置恢复排产，整体供应端无收缩压力；虽港口样本库存窄幅去库（环比降2.6%），但库存绝对值仍处相对高位，未形成实质性去库拐点，对估值支撑有限。需求端下游生活用纸、文化用纸等领域刚需偏弱，无明确增量释放，供大于求格局持续，短期更易受库存去化节奏及下游需求边际变化影响。 【交易策略】 1.单边：观望为主，激进投资者可择机做空sp12，多sp2601。 2.套利：关注12-1反套机会。 3.期权：观望。 (朱四祥投资咨询证号：Z0020124；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 胶版印刷纸方面 【市场回顾】 现货价格方面：高白双胶纸山东市场主流意向成交价格在4600-4750元/吨，价格较上一工作日持平。部分本白双胶纸价格在4300-4500元/吨，价格同样保持稳定。纸厂挺价意愿较强，主要品牌如晨鸣云镜和华夏太阳价格稳定，经销商出货策略偏向保守，下游印厂需求一般，新单成交较为有限。（卓创） 原料木浆、木片方面：山东地区针叶浆银星5500元/吨，稳；阔叶浆金鱼4300元/吨，涨50元/吨；化机浆昆河3700元/吨，稳。（隆众）木片市场收购价格主流偏稳运行。山东地区浆企生产状态较为稳健，浆企多数延续挺价收货；河南地区浆企按需收购为主，市场交投尚可；南方市场天气转晴，浆企按需收货居多，市场交投规模尚可。（卓创） 期货市场方面：OP2601小幅上行，报收4314点，较上个交易日涨44个点，合1.03%。 【重要资讯】 1.湖北美特拟建年产5.5万吨造纸白泥轻钙及碳减排项目全部供玖龙纸业使用 2.巴西纸浆巨头书赞桉诺2025年第三季度净销售额121.5亿雷亚尔，环比下降9%；造纸业务方面，巴西国内市场呈现季节性增长，印刷书写纸和纸板销量环比分别增长4%和5%。 3.国务院办公厅：加大中央预算内投资、新型政策性金融工具等对符合条件民间投资项目的支持力度。 【逻辑分析】 供应端新增样本产线支撑产量环比微增；需求端出版招标零星、社会订单平淡，行业前期盈利承压，虽未大规模减产，但企业生产积极性受抑制，进一步制约估值上行空间，短期估值以弱势企稳为主，需等待需求端订单集中释放或供应端主动收缩信号以打破僵局。 【策略】 1.单边：观望，反弹后，偏空操作，等待现货指引。 2.套利：观望。 3.期权：卖出OP2601-C-4400。 第三部分相关附图 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799