金融衍生品策略日报：股市板块轮动 债市震荡偏强

股市板块轮动，债市震荡偏强 股指期货：科技资⾦轮动向化⼯⼤消费股指期权：备兑增厚为主国债期货：债市震荡偏强 股指期货方面，周一沪指U型回升，涨跌分化，轮动至低位板块。前期科技领涨的人形机器人、算力概念普跌，拖累电力设备、机械设备、电子行业领跌，而大消费爆发，有色、化工强势，受行业性反内卷政策催化，且10月CPI同比转正，为年内首次上涨。高beta行业回撤，而价值、防御类板块崛起，资金高低切换，使得指数震荡斜率偏平。政策空窗期叠加近期缩量状态，建议科技资金顺势向涨价链转移，价值因子配置性价比阶段提升，继续哑铃配置。 ⾦融衍⽣品团队 研究员:康遵禹从业资格号:F03090802投资咨询号:Z0016853 股指期权方面，各品种成交额小幅震荡回升，但依旧位于10月以来流动性较低位置。期权情绪指标走势偏弱，尤其以科技板块品种的降幅较深，期权交易情绪伴随风格切换。与情绪相对应的是期权波动率的涨跌互现，科创50ETF期权隐波走强，沪深300股指期权隐波偏弱。整体来看，市场风格轮转，暂未形成资金主线，期权端仍建议续持备兑增厚为主。 程小庆从业资格号:F3083989投资咨询号:Z0018635 国债期货方面，昨日国债期货多数上涨。截至收盘，T、TF、TS和TL主力合约分别变化0.01%、0.02%、0.00%和0.22%。日内看，T主力合约开盘后先震荡上行，收盘前一个小时开始震荡下行，最终收于108.485。昨日央行公开市场操作大额净投放以呵护资金面，对债市形成一定的支撑。此外，国家统计局公布，10月份CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，核心CPI同比上涨1.2%，核心CPI得到明显改善。同时，近期央行重启国债买卖落地，短期进一步驱动债市利率下行因素缺失。且上周受到股债跷跷板效应影响，部分多头或选择平仓离场，带动国债期货持仓量多数下降。后续来看，市场股债跷跷板效应或将有所减弱，另外重启国债买卖将可能继续提振债市情绪，基本面环境仍利好债市，预计债市震荡偏强。 风险因子：1）增量资金衰减；2）期权流动性超预期；3）增量政策超预期；4）股市上涨超预期；5）货币不及预期。 ⼀、⾏情观点 观点：科技资⾦轮动向化⼯⼤消费 观点：债市震荡偏强 操作建议：趋势策略：震荡偏强。套保策略：关注基差高位的多头替代。基差策略：关注正 套机会和基差走阔。曲线策略：适当关注曲线走陡。⻛险因⼦：1）增量政策超预期；2）股市上涨超预期；3）货币不及预期 ⼆、经济⽇历 三、重要信息资讯跟踪 1．基金：中基协近日就《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》向各家基金管理人征求意见。《指引》旨在规范主题投资基金风格漂移问题，规范主题投资基金的投资风格管理与监督行为。《指引》对主题投资基金的设立提出基本要求，包括基金的名称、投资方向以及风格库更新频率上均有明确规定，要求加强基金管理人对基金产品的投资风格管理，加强投资风格稳定性的跟踪与管理，对严重偏离投资方向、投资集中度过高的情形及时作出调整，将其纳入负面考核，为存量基金留出24个月的过渡期。（中国基金报） 2.政策：国务院办公厅印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》，提出13项针对性政策举措。在扩大准入方面，对需报国家审批（核准）的具有一定收益的铁路、核电等重点领域项目，鼓励支持民间资本参与并明确持股比例等要求；对各地方规模较小、具有盈利空间的城市基础设施领域新建项目，鼓励民间资本参与建设运营；在打通堵点方面，保障民营企业在电力并网运行、油气管网设施使用、运力资源调配等方面的合法权益；在强化保障方面，加大中央预算内投资、新型政策性金融工具等对符合条件民间投资项目的支持力度；银行业金融机构应制定民营企业年度服务目标，满足民营企业合理信贷需求。（新华社） 3.新能源： 两部门发布《关于促进新能源消纳和调控的指导意见 》。其中指出，到2030年，协同高效的多层次新能源消纳调控体系基本建立，持续保障新能源顺利接网、多元利用、高效运行，新增用电量需求主要由新增新能源发电满足。新型电力系统适配能力显著增强，系统调节能力大幅提升，电力市场促进新能源消纳的机制更加健全，跨省跨区新能源交易更加顺畅，满足全国每年新增2亿千瓦以上新能源合理消纳需求，助力实现碳达峰目标。到2035年，适配高比例新能源的新型电力系统基本建成，新能源消纳调控体系进一步完善，全国统一电力市场在新能源资源配置中发挥基础作用，新能源在全国范围内优化配置、高效消纳，支撑实现国家自主贡献目标。 4、航天：我国在海南商业航天发射场使用长征十二号运载火箭，成功将卫星互联网低轨13组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。（央视新闻） 5、海外：美国国会参议院已就结束联邦政府“停摆”达成一致。（新华社） 四、衍⽣品市场监测 （⼀）股指期货数据 （⼆）股指期权数据 （三）国债期货数据 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com