碳酸锂策略报告

汇报人：谷静 期货从业资格号:F3016772交易咨询从业证书号:Z0013246审核人:王伟伟2025年10月12日 期货交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 市场概况01 02 目录CO N T EN T S 需求情况03 成本利润情况04 库存与市场结构05 市场概况01 周度重点数据 周度策略 交易逻辑：供应看，周度产量数据增加，其中云母周度产量微降，盐湖以及辉石产量均有不同程度的增加，月度排产维持高位，藏格获得采矿许可证一定程度上消除前期市场对于青海地区盐湖环保等问题的担忧，但江西地区矿证问题使得供应端仍存诸多不确定因素；需求方面，下游逐渐处于补库周期，正极材料厂排产三元与磷酸铁锂环比同比均增；月度供需转为短缺状态。库存方面，周内总库存下降明显，由于节前下游补库，节后主要以消耗库存为主，所以明细看，冶炼厂库存增加，贸易商以及下游库存去化。成本方面，矿价跟随锂盐价格微动，外采锂辉石以及外采云母生产碳酸锂成本下移，外采辉石以及外采云母均处于亏损状态。长周期看，资源端未有显量出清。 投资策略：储能政策叠加明年新能源汽车购置税将从全面变为减半，刺激明年部分消费前置；同时藏格获得采矿许可证以及梘下窝矿将会早于市场预期复产的消息对价格形成压制，多空消息交织，盘面于73000附近形成胶着行情。但从基本面看，碳酸锂阶段性短缺对价格形成强支撑，建议投资者区间内逢低试多为主操作思路，同时关注仓量变化。 现货市场：国内现货市场情况 期货市场：价格走势 期现追踪表 供应端情况02 锂矿：报价 周内锂矿价格持稳，澳洲锂辉石精矿CIF报827.5美元/吨；锂辉石5%-5.5%报价均价5760元/吨；锂云母2%-2.5%报价均价1810元/吨。 锂矿：进口情况 8月中国锂辉石进口约61.9万实物吨，环比减少17.5%，折合LCE5.6万吨。分来源国看，从澳大利亚、尼日利亚、津巴布韦三国进口矿量合计占比70.2%，部分减幅明显。澳大利亚来矿21.2万吨，环减50.5%；尼日利亚来矿10.5万吨，环减9.6%。津巴布韦来矿11.8万吨，环增84%。另外，从马里和巴西进口锂辉石量级增量显著，进口量为7.3万吨和1.8万吨，均因集中发货所致。1-8月中国锂辉石进口数量为486.5万吨。 碳酸锂：产量以及开工率 资料来源：SMM、一德有色 9月国内碳酸锂总产量为87260吨，环比增加2%，同比增加52%。1-9月国内碳酸锂总产量为68.36万吨，同比增长41.75%。 碳酸锂：进出口情况 8月我国碳酸锂进口量21847吨，环比增幅57.80%，同比增长23.54%。其中从智利几口15607.56吨，环比上升81.83%，同比增加20.80%。从阿根廷进口4252.5吨，环比上升7.66%，同比减少5.84%。1-8月我国碳酸锂进口量总计153447吨，同比增幅3.54%。 8月碳酸锂出口量369吨，环比7月增幅为0.70%，同比上升56.97%。其中出口至韩国149.50吨，环比增加43.75%，同比增加176.82%。出口至日 本141.52吨，环比减少32.95%，同比减少2.79%。1-8月碳酸锂出口量总计为3222吨，同比增幅为27.81%。 需求情况03 需求：三元正极材料排产无明显增量 9月中国三元材料产量75360吨，环比增幅2.6%，同比增幅31.5%。 1-9月，中国三元材料累计产量56.96万吨，同比增长11.76%。 需求：正极材料磷酸铁锂材料产量环比下降 9月中国磷酸铁锂产量为356750吨，环比增加12.75%，同比增加43%。1-9月中国磷酸铁锂累计产量253.49万吨，同比增长66.98%。 需求：正极材料钴酸锂产量情况 9月钴酸锂产量为12660吨，环比增幅2.51%，同比增幅43.54%。1-9月钴酸锂累计产量8.57万吨，同比增长30.61%。 需求：正极材料锰酸锂产量情况 9月中国锰酸锂产量为12031吨，环比增加7%，同比增加-3%。1-9月中国锰酸锂累积产量10.54万吨，同比增长25.09%。 需求：六氟磷酸锂产量情况 9月份全国六氟磷酸锂产量为22330吨，环比增加7.3%，同比增加23.9%。 1-9月全国六氟磷酸锂累积产量17.61万吨，同比增长39.83%。 终端消费：动力电池产量以及装车量 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，一德有色 •8月，我国动力和其他电池合计产量为139.6GWh，环比增长4.4%，同比增长37.3%。1-8月，我国动力和其他电池累计产量为970.7GWh，累计同比增长54.3%。 •8月装车量为62.5GWh，环比增长11.9%，同比增长32.4%。其中三元电池装车量10.9GWh，占总装车量17.5%，同比下降10.0%；磷酸铁锂电池装车量51.6GWh，占总装车量82.5%，同比增长47.3%。1-8月，我国动力电池累计装车量417.9GWh,累计同比增长43.1%。其中三元电池累计装车量77.4GWh，占总装车量18.5%，累计同比下降9.7%；磷酸铁锂电池累计装车量340.5GWh，占总装车量81.5%，累计同比增长65.1%。 终端消费：新能源汽车产量 •8月，新能源汽车产销分别完成109.2万辆和110万辆，同比分别增长29.6%和30%，新能源汽车新车销量达到骑车新车总销量的44.8%。 •1-8月新能源汽车产销量分别完成962.5万辆和962万辆，同比分别增长37.3%和36.7%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的45.5%。 供需平衡：月度 成本利润情况04 成本：一体化 盐湖提锂是碳酸锂最低成本线；南美盐湖成本普遍在2-3万元/吨；国内盐湖成本普遍在3-4万元/吨。 成本：上市公司 成本 资料来源：公开数据、一德有色 •锂辉石5-5.5%报价5760元/吨，碳酸锂现金生产成本7.41万元/吨；•锂云母2.0-2.5%报价1810元/吨，碳酸锂现金生产成本7.71万元/吨。 成本：全球矿山 库存以及市场结构05 库存：碳酸锂库存 资料来源：SMM、一德有色 周内总库存13.48万吨，其中冶炼厂3.4747吨，下游5.9765万吨，其他样本4.029万吨，上周总库存13.68万吨。 市场结构：电碳-工碳价差持续收窄至近持平 资料来源：Wind、一德有色 免责声明 本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕38号）。 本研究报告由一德期货向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。 本报告所载内容及观点基于研究人员认为可信的公开信息或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但一德期货对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且一德期货不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何交易、法律、会计或税务的最终操作建议，一德期货不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。 公司总部地址：天津市和平区小白楼街解放北路188号信达广场16层 全国统一客服热线：400-7008-365 官方网站：www.ydqh.com.cn