中信期货晨报：国内商品期货大面积飘绿，股指板块普遍下跌

仲鼎从业资格号F03107932投资咨询号Z0021450 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1、宏观精要 ◼海外宏观：美国经济基本面短期维持平稳，中期仍有就业和通胀压力，货币宽松预期对市场风险偏好仍有支撑。一方面，鲍威尔的年会发言超预期鸽派，核心在于弱化通胀风险、强调就业脆弱、框架回归偏鸽，市场降息预期逐渐强化。另一方面，当前基本面预期环比略有走弱，但绝对水平相对韧性。消费方面，美国8月消费者信心恶化，8月通胀担再次抬升。地产方面，7月美国新屋开工数稳健增长，建筑许可发放延续下降趋势。 ◼国内宏观：中国工业企业利润有所改善；上海市宣布优化调整房地产政策。2025年1-7月全国规上工企利润累计同比-1.7%，前值-1.8%；营业收入累计同比2.3%，前值2.5%。央行上海总部发布通知称，在利率定价机制安排方面，上海市商业性个人住房贷款利率不再区分首套住房和二套住房，根据上海市房地产市场形势及上海市政府调控要求，上海市市场利率定价自律机制指导银行业金融机构做好落实工作。一方面，在中美关税谈判进一步缓和90天的背景下，当前外需大幅下行概率较前期有所降低。而内需，如消费、投资虽环比走弱但绝对水平尚可。另一方面，当前资金面仍维持宽松，流动性对相关资产仍有一定支撑。 ◼资产观点：短期而言，国内临近9月初重要事件，市场高涨情绪或仍维持，待重要事件结束后，国内或逐渐进入固定资产投资和消费季节性旺季的验证期，基本面对资产，尤其是短久期的商品资产的定价权重或升高。海外在全球央行峰会后，9月降息预期进一步加强，海外宏观货币料进一步走宽进入“宽松预期+弱美元”的修复通道。近期全球风险预期缓和、宽松流动性预期、美元中枢下移是风险资产价格上涨的主要驱动，经济快速修复的阶段趋于尾声。当前资金与基本面表现出现一定程度分化，随着后续重要事件的来临及经济增速放缓的压力上升，短期市场波动可能加大。 风险提示：国内政策力度不及预期，海外经济超预期走弱。 2、观点精粹 2、观点精粹 免责声明 ▪除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货）拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 ▪如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 ▪此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 ▪尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 ▪此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。