天风医药杨松团队先声药业2025年H1中报点评上半年业绩超预期研发及产品

事件：公司公布2025年中报，2025H1公司实现收入35.85亿元，同比增长15.1%；归母净利润6.04亿元，同比大增32.2% ；经调整净利润6.51亿元，同比大增21.1%，整体业绩超预期。 创新药转型成功，神经科学及抗肿瘤领跑2025H1公司创新药业务收入人民币27.76亿 【天风医药杨松团队】先声药业2025年H1中报点评：上半年业绩超预期，研发及产品周期共振提速 事件：公司公布2025年中报，2025H1公司实现收入35.85亿元，同比增长15.1%；归母净利润6.04亿元，同比大增32.2% ；经调整净利润6.51亿元，同比大增21.1%，整体业绩超预期。 创新药转型成功，神经科学及抗肿瘤领跑2025H1公司创新药业务收入人民币27.76亿元，占总收入占比77.4%，同比增长26.0%。 分板块看，神经科学领域收入12.49亿元，占比34.8%，同比增长37.3%；抗肿瘤领域收入8.74亿元，占比24.4%，同比增长41.1%；自身免疫领域收入8.78亿元，占比24.5%，同比增长3.3%；其他领域收入5.84亿元，占比16.3%，同比下降20.5%。 创新药矩阵丰富，重磅产品陆续获批目前先声已有10款创新药获批，创新药研发管线60余项。 截至25H1，公司新增新药临床试验申请（「IND」）获批四项，达成首次人体试验（「FIH」）三项，末例患者入组（「LPI」）三项，处于NDA╱关键临床阶段候选药物六种，12个分子进入早期临床阶段。 我们预计后续每年以2-3个速度获批：2024年公司新增两款创新药获批上市，分别为恩立妥（西妥昔单抗β注射液）和先必新舌下片。 恩泽舒（注射用苏维西塔单抗，VEGF）、重磅失眠要达利雷生已于近期获批；玛氘诺沙韦片（PA）治疗成人、青少年流感预计2026年获批。 ADC及TCE平台崭露头角，回购彰显公司信心先声药业/先声再明肿瘤领域有FGFR2b ADC、CDH17 ADC、EGFR/cMET ADC等多个管线及平台推进。 其中25H1已有SIM0500（GPRC5D-BCMA-CD3 TCE）及SIM0505（CDH6 ADC）达成BD，持续的交易落地不断验证先声ADC及TCE平台的实力，后续临床及管线推进值得期待。 公司今日也宣布适时于公开市场按不超过人民币5亿元的总金额回购股份，彰显发展信心。