碳酸锂周报

碳酸锂周报 市场过于交易枧下窝矿区停否，忽略资源价格的周期性本质 2025年8月9日 黎伟从业资格证号：F0300172投资咨询证号：Z0011568 01 周度核心要点及策略 03 02 周度数据图表追踪 06 2 3 01周度核心要点及策略 核心要点及策略 市场过于交易枧下窝矿区停否，忽略资源价格的周期性本质 策略观点 产业利好逐渐显现，关注基差走强的交易机会 运行逻辑 供应端： 国内：1、锂盐厂周度开工、产量环比增加，藏格矿业、江特电机先后公告停产、检修。江西部分矿权将于8月份到期，后续存在不确定。2、国内锂辉石产能8月份仍将增长。进口：1、1-6月份锂精矿进口总量280.6万吨（-0.17%）。2、传部分澳矿7月份停产检修。3、1-6月份碳酸锂累计进口11.78万吨（+11%）。两相比较，LC当量进口依然保持增长，但比预期的要低。 需求：1、根据SMM，7月份磷酸铁锂、三元材料产量各环增1.9%、5.7%，8月份预计持稳。2、固态电池持 续关注是必须的，可能需求方面还得多关注磷酸铁锂。 库存：1、周度库存环比转增，本周14.24万吨，环比增692吨。2、仓单本周五18829吨，周内增12224吨。3、锂矿周度库存环比增加。生产成本：1、工艺改进或降低生产成本。技术方面，传某上市公司的萃取技术在大面积的传开，引发一轮加工成本下降流。（600美元/吨是锂辉石价格底部可能性大）2、高纯钽锭近期价格有所下降。3、原料价格周内上涨，涨幅大于碳酸锂。 平衡表：如8月份正极材料排产持稳，锂辉石开工暂维持现状，江特电机、藏格锂业停产，进口维持6月份水 平，则8月份单月预计小幅缺口0.2万吨。若江西矿山停产，则缺口或将加大。 风险提示 1、观察反内卷增长的后续执行阶段；2、锂盐厂超预期增产；3、需求不及预期。 4 5 CONTENTS 目录 02数据图表追踪 基于同一时间维度的期货价格考量（2025年8月8日） 78000 77000 76000 75000 74000 73000 72000 71000 70000 5000 4312 4096 3882 3590 3317 3113 2600 2007 1874 1390 71900 585 264 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 69000 0 250825092510251125122601260226032604260526062607 抛�盈余（右） 各合约价格 期货理论价格smm现货价格 6 1、SMM提供的现货计价基准：71900元/吨。（SMM的评估价，并非是当日实际成交的现货价格） 数据来源：SMM、钢联、国联期货研究所 电池级碳酸锂锂辉石精矿(6%,CIF中国)-平均价 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 20212022202320242025 20212022202320242025 锂云母-中国-精矿-2%-2.5%(元/吨度) 截至本周五，电池级碳酸锂SMM估价71900元/吨，周内涨550元/吨（+0.8%）； 锂云母1800元/吨，周内涨90元/吨（+5.26%）； 锂辉石777美元/吨，周内涨22美元/吨（+2.9%）。 数据来源：SMM、钢联、国联期货研究所 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 7 2022202320242025 碳酸锂的基差、月差 120000 110000 100000 90000 80000 70000 60000 50000 2024-01-01 电池级碳酸锂-主力合约 期货收盘价(活跃):碳酸锂 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 数据来源：SMM、钢联、国联期货研究所 2024-05-01 2024-06-01 2024-07-01 2024-08-01 2024-09-01 2024-10-01 2024-11-01 2024-12-01 平均价:电池级碳酸锂 2025-01-01 2025-02-01 2025-03-01 2025-04-01 2025-05-01 2025-06-01 2025-07-01 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 2025-08-01 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 2024-12-01 2024-12-08 2024-12-15 2024-12-22 2024-12-29 2025-01-05 2025-01-12 2025-01-19 2025-01-26 2025-02-02 2025-02-09 2025-02-16 碳酸锂8-11价差 2025-02-23 2025-03-02 2025-03-09 2025-03-16 2025-03-23 2025-03-30 2025-04-06 2025-04-13 2025-04-20 2025-04-27 2025-05-04 2025-05-11 2025-05-18 2025-05-25 2025-06-01 2025-06-08 2025-06-15 2025-06-22 2025-06-29 2025-07-06 2025-07-13 2025-07-20 2025-07-27 8 2025-08-03 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 55000 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 2024-12-01 数据来源：SMM、国联期货研究所 2024-12-11 2024-12-21 2024-12-31 2025-01-10 2025-01-20 2025-01-30 2025-02-09 2025-02-19 2025-03-01 2025-03-11 2025-03-21 2025-03-31 2025-04-10 2025-04-20 2025-04-30 2025-05-10 2025-05-20 2025-05-30 2025-06-09 2025-06-19 2025-06-29 2025-07-09 2025-07-19 2025-07-29 2025-08-08 2024-01-03 2024-02-03 2024-03-03 2024-04-03 碳酸锂：电池级-工业级价差 2024-05-03 2024-06-03 2024-07-03 碳酸锂-钴 2024-08-03 2024-09-03 2024-10-03 2024-11-03 2024-12-03 2025-01-03 2025-02-03 2025-03-03 2025-04-03 2025-05-03 2025-06-03 2025-07-03 2025-08-03 9 2025-08-08 2024-12-01 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 -10000 -12000 -40000 -45000 -50000 -55000 -60000 -65000 2024 -12-01 2024 -12-11 2024 -12-21 2024 -12-31 2025 -01-10 2025 -01-20 2025 -01-30 2025 -02-09 2025 -02-19 2025 -03-01 2025 -03-11 2025 -03-21 2025 -03-31 2025 -04-10 2025 -04-20 2025 -04-30 2025 -05-10 2025 -05-20 2025 -05-30 2025 -06-09 2025 -06-19 2025 -06-29 2025 -07-09 2025 -07-19 2025 -07-29 2024-12-08 2024-12-15 2024-12-22 2024-12-29 2025-01-05 2025-01-12 电池级：氢氧化锂-碳酸锂 2025-01-19 2025-01-26 2025-02-02 2025-02-09 2025-02-16 2025-02-23 碳酸锂-镍 2025-03-02 2025-03-09 2025-03-16 2025-03-23 2025-03-30 2025-04-06 2025-04-13 2025-04-20 2025-04-27 2025-05-04 2025-05-11 2025-05-18 2025-05-25 2025-06-01 2025-06-08 2025-06-15 2025-06-22 2025-06-29 2025-07-06 2025-07-13 2025-07-20 2025-07-27 2025-08-03 相关品种的比价关系：碳酸锂-镍的价差波动较大 SMM碳酸锂周度开工 80 70 60 50 40 30 20 10 0 202320242025 25000 20000 15000 10000 5000 0 SMM碳酸锂周度产量 202320242025 开工：根据SMM，碳酸锂周度开工57.31%（+7.09%），其中锂辉石开工63.5%（+3.17%），云母50.16%（+13.99%），盐湖48.22% （+8.09%）。藏格矿业、江特电机先后公告停产。枧下窝的矿权将于8月9日到期。 10 产量：根据SMM，碳酸锂周度产量19556吨(+2288吨）,其中锂辉石端产量11182吨(+558吨）,锂云母端产量4410吨(+1145吨）,盐湖端产量2442吨(+410吨），回收端产量1522吨(+175吨）。 数据来源：SMM、国联期货研究所 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 SMM碳酸锂月度产量 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 202020212022202320242025 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 SMM氢氧化锂月度产量 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022202320242025 SMM碳酸锂月度冶炼总产能 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 根据SMM，2025年7月中国碳酸锂产量8.15万吨，环比+4%，2025年1-7月累计产出51.1万吨，同比增长41%，计15万吨，同期库存增加0.96万吨，这表明需求的增长还是非常强劲。 2025年7月中国氢氧化锂产量为2.52万吨，环比+3%。 2025年1-7月累计产出16.74万吨，同比-19%。 11 20212022202320242025 数据来源：SMM、国联期货研究所 锂辉石进口量 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 澳大利亚锂辉石进口 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 2025 20212022202320242025 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2024-01 2024-02 2024-03 20