贵属策略报：⼯⼚订单符合预期，⾦价震荡偏强

⼯⼚订单符合预期，⾦价震荡偏强 ⻩⾦价格周⼀晚间上涨，触及每盎司3380美元⾼点，⾮农数据疲软及美联储独⽴性担忧影响延续。 重点资讯： 1)美国贸易代表格里尔周日表示，美国总统特朗普上周宣布对数十个国家的关税可能会继续执行，而不是作为持续谈判的一部分进行下调。 2)美国总统特朗普周五在美国公布一份令市场震惊的疲软就业报告后，马上解雇了劳工部的一名高级官员，在没有证据的情况下指责她操纵数据。这加剧了外界对联邦政府经济数据质量的担忧。 宏观研究团队 研究员： 3)美国7月就业增长弱于预期，而此前两个月的非农就业岗位增幅遭大幅下修25.8万个，这暗示劳动力市场状况急剧恶化，使得美联储9月降息的可能性增加。 朱善颖从业资格号F03138401投资咨询号Z0021426 4)根据巴伦新闻报导，特朗普暗示即将离职的库格勒同意他对美联储政策的看法。 张皓云从业资格号F03114820投资咨询号Z0022427 5)美国6月工厂订单月率-4.8%，预期-4.8%，前值由8.20%修正为8.3%。 价格逻辑： 黄金价格周一晚间上涨，触及每盎司3380美元高点，非农数据疲软及美联储独立性担忧影响延续。上周五晚间，美国7月新增非农数据不及预期，美国国债收益率大幅回落，市场对美联储降息预期升温。随后，特朗普解雇了劳工部的一名高级官员，加剧了外界对联邦政府经济数据质量的担忧，推动黄金获得买盘支撑。上周日晚间，特朗普暗示即将离职的库格勒同意他对美联储政策的看法。本周一晚间公布数据显示，美国6月工厂订单符合市场预期，黄金价格冲高3380美元，逼近区间上沿。 随着贸易谈判结果阶段性落定，TACO交易对黄金的利空阶段 性出尽，我们强调关税的情绪影响后续将逐渐减弱，后续更多成为慢变量，关注其大范围落地后对基本面的利空验证。随着非农数据的暴雷和美股的反转，美国经济短期韧性的交易短期或告一段落，市场重回美国基本面走弱+降息周期重启的逻辑定价，黄金市场情绪将转向积极。8月下旬全球央行年会上，鲍威尔的表达有望转向，同时我们提示，美联储换届节奏的加快，可能带来明年利率路径预期的改变和美联储独立性的忧虑，有望带来价格弹性的放大。黄金中长期牛市趋势不变，关税路径下的美国基本面延续放缓及降息周期的重启带来中期驱动，美元信用收缩构筑长期牛市基石。 展望：周度伦敦金现关注【3300,3500】，周度伦敦银现关注【36,40】。 风险提示：特朗普政策变化；美联储货币政策变化；地缘冲突变化。 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com