贵金属策略日报：美债收益率显著回落提振市场，静待议息会议指引

中信期货研究|贵⾦属策略⽇报 美债收益率显著回落提振市场，静待议息会议指引 议息会议前⼣市场交投相对清淡，美元指数短线强势反弹，但贵⾦属对此反应甚微，隔夜美国公布的职位空缺数低于预期，美债收益率显著⾛低，对市场形成提振。后续来看，经贸不确定性短期下降，关税逐渐成为慢变量，关注美国基本⾯及降息预期变化，本周美国⾮农数据及7⽉降息会议上美联储的表达较为重要。 重点资讯： 1）美国6月JOLTs职位空缺743.7万人，预期750万人，前值由776.9万人修正为771.2万人。 宏观研究团队 2）美国总统特朗普发布信函称将自8月1日起对巴西产品征收50%的关税。对于大量进口巴西咖啡豆的美国咖啡行业来说，这一关税政策给他们造成严重冲击。 研究员： 朱善颖从业资格号F03138401投资咨询号Z0021426 3）IMF将全球经济情况描述为“在持续的不确定性中，保持脆弱的韧性 ” 。I M F预 计 2 0 2 5 年 全 球 经 济 增 长 率 为 3 . 0 % ， 2 0 2 6 年 为 3 .1%。此外，IMF预计全球整体通胀率将在2025年降至4.2%，在2026年降至3.6%。IMF将中国2025年的增长率较4月WEO预期上调了0.8个百分点，达到4.8%。IMF预计到2026年，美国通胀率将持续保持在2%的目标水平之上，欧元区的通胀则预计将更加温和，部分原因是欧元升值和一次性财政措施影响变弱。 张皓云从业资格号F03114820投资咨询号Z0022427 4）美国5月S&P/CS20座大城市未季调房价指数同比增2.79%，预期增3%，前值增3.42%。美国5月FHFA房价指数环比减0.2%，预期减0.2%，前值从减0.4%修正为减0.3%；同比增2.8%，前值从增3%修正为增3.2%。 价格逻辑： 日内贵金属市场震荡反弹，议息会议前夕市场交投相对清淡，美元指数短线强势反弹，但贵金属对此反应甚微，隔夜美国公布的职位空缺数低于预期，美债收益率显著走低，对市场形成提振。后续来看，经贸不确定性短期下降，关税逐渐成为慢变量，关注美国基本面及降息预期变化，本周美国非农数据及7月降息会议上美联储的表达较为重要。月度级别来看，后续重点关注8月全球央行年会，若配合美联储换届扰动，或带来波动弹性放大。中期基于看多黄金的前提，维持对白银趋势看多。从弹性视角来看，黄金在3500美元受阻的背景下，白银于40美元处明显承压，突破预计需要金价配合。 展望：周度COMEX黄金关注【3250,3450】，周度COMEX白银关注【36, 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 40】。 风险提示：特朗普政策变化；美联储货币政策变化；地缘冲突变化。 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com