新能源行业主题报告

1、会议信息 时间：7月9日参会人：平安分析师 2、全文摘要 分析师汇报了2025年新能源行业的中期策略，重点关注风电、光伏、储能和氢能四大领域。风电方面，特别看好海风板块，包括国内及欧洲项目，预期装机量增长。光伏行业尽管面临需求与供应链不确定性，仍重视新技术和供给侧改革的机遇。储能领域，聚焦非美市场，尤其是欧洲和亚非拉的分布式与工商储需求。氢能部分强调政策机遇与设备需求增长。策略提出海风产业链、光伏新技术、储能出海及绿氢项目等投资建议，并提示了电力需求增速、竞争加剧、贸易保护和技术降本等潜在风险。 3、问答回顾 问：在风电板块中，有哪些主要观点和下半年的主要机会点？ 答：风电板块的主要观点是高景气确立，贝塔性机会可期。下半年的主要机会点包括四个方面：一是国内海风装机高速增长，预计2025年新增装机有望达到12G瓦；二是风电整机的盈利水平修复，随着竞争形势及反内转政策的要求，风机投标均价将稳中向上的趋势，推动风机企业盈利水平的修复；三是海风产业链出海，海外市场海风需求增长及国内海风产业竞争力提升将带动产业链出海；四是漂浮式风电产业趋势逐步显现，值得期待。 问：光伏板块的供需状况如何？有哪些关键看点和下半年的机会点？ 答：光伏板块呈现供需宽松形势，DC产业趋势强化。下半年机会点主要关注两点：一是反内 卷与供给侧改革的进展，二是BC电池产业趋势。政策层面持续强调反内卷，光伏行业特别是BC电池产能扩张和市场拓展有望持续提升其市场占有率。 问：储能板块的市场格局是怎样的？下半年有哪些结构性机会？ 答：储能板块需求分化，关注非美市场结构性机遇。国内大储市场需求短期面临不确定性，但海外非美市场空间仍可期，尤其是欧洲、中东、澳洲等市场。国内储能企业积极出海拓展，抗风险能力较强，有望在国际竞争中胜出。同时，分布式储能方面，欧洲市场尽管需求整体放缓，但在某些细分市场如东欧仍有发展空间，而亚洲市场如印巴和东南亚在出口方面表现良好。 问：亚洲市场在出口数据方面表现如何？ 答：亚洲市场，包括印巴和东南亚市场，在出口数据方面都表现良好。 问：新兴市场的光储需求情况怎样？ 答：整体来看，新兴市场的光储需求向好，可以关注新兴市场参与者的业务拓展机遇。 问：国内大储市场面临哪些不确定性？ 答：国内大储市场面临一定的不确定性，包括受136号文影响的不确定性以及美国大储市场受到贸易政策影响的不确定性。 问：国内大储企业在全球市场的竞争实力如何？ 答：国内大储企业在全球的竞争实力突出，并且在欧洲、中东、澳洲等非美市场仍有结构性机遇，有望在全球竞争中胜出。 问：分布式储能（户储和工商储）方面的市场布局如何？ 答：国内企业主要布局在欧洲和亚非拉市场，业务受美国贸易政策影响较小。全年来看，看好新兴市场户储和工商储以及欧洲工商储等市场需求及其相应市场机遇。 问：氢能产业政策端的态度及绿氢项目收益模式改善的可能性？ 答：能源局定调我国氢能产业正从试点探索逐步进入有序破局新阶段，政策端较为重视。新能 源入市新政有望推动绿氢项目收益模式改善。 问：对于氢能部分的发展阶段和竞争格局有何看法？ 答：氢能项目需求增长，但设备竞争激烈，整体发展阶段较早，竞争格局尚不明朗，主要关注政策性机遇。 问：目前我国氢能项目产能建设进度如何？ 答：我国滤芯产能建设进度趋于全球前列，项目规划量庞大，但还需实质性落地。 问：电解槽设备需求状况如何？ 答：电解槽的招标需求火热，但价格竞争激烈，参与者倾向于海内外同步发展。 问：对于供电、光伏和储能领域的投资建议有哪些？ 答：在供电方面，推荐关注海风需求紧张、整机盈利水平修复、海风整机出海及漂浮式等方面的投资机会；光伏方面，短期供需形势难明改善，建议关注BC产业趋势等结构性机会；储能方面，推荐阳光电源等全球市场竞争力领先的公司，并关注优质企业如海博思创和德业股份等在新兴市场和欧洲工商储市场的表现。 问：储能市场中新兴市场户储和工商储需求情况如何？ 答：新兴市场户储和欧洲工商储需求向好，推荐新兴市场实力领先的德业股份。 问：储能市场的具体区域表现，尤其是亚洲市场的状况？ 答：亚洲市场中，巴基斯坦由于高电价、停电等因素促进户储等需求；印度暂停相关条约后，巴基斯坦电力供应受影响，刺激光储装机需求；东南亚地区电网薄弱，电力需求快速增长，缺电、断电和高电价推动户储互用光储装机。随着产业链价格下行，东南亚互用光储需求增长，缅甸、菲律宾等国需求快速增长，非洲市场也呈现回暖趋势。