南方润泽科技数据中心REIT获超百倍认购

南方润泽科技数据中心REIT获超百倍认 购作者 证券研究报告 2025年07月06日 周观REITs 南方润泽科技数据中心REIT获超百倍认购 吴开达分析师 SAC执业证书编号：S1110524030001 wukaida@tfzq.com 肖峰分析师 SAC执业证书编号：S1110524040003 xiaofeng@tfzq.com 深交所7月2日晚间公告，南方润泽科技数据中心封闭式基础设施证券投资 基金询价完成，最终认购倍数高达167.06倍，市场反响强烈。该基金将于7月14日正式启动向公众投资者发售，每份定价4.5元，总发行规模10亿份，预计募集资金总额约45亿元。 市场表现方面，本周REITs市场上行，中金中国绿发商业REIT（+6.50%）领涨 本周（2025.6.30-2025.7.4），中证REITs全收益指数上涨0.66%，REITs总指数上涨0.99%，产权REITs指数上涨1.07%，经营权REITs指数上涨1.06%。大类资产角度，REITs总指数跑输沪深300指数0.55个百分点，跑赢中证全债指数0.82个百分点，跑赢南华商品指数0.20个百分点。个券层面，中金中国绿发商业REIT、易方达华威农贸市场REIT、华夏南京高速公路REIT领涨，涨跌幅分别为6.50%、5.25%、3.91%。 流动性方面，本周REITs总体成交活跃度上升 成交额方面，本周REITs总成交额(MA5)为6.66亿元，环比上周上升15.0%，产权和经营权成交额(MA5)分别为3.78和2.48亿元，环比上周分别变化了16.5%和-0.4%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、市政环保、交通基础设施、消费基础设施类REITs本周的MA5成交额分别为1.41、0.54、0.58、0.74、0.55、1.4、1.44亿元，环比上周分别变化了45.6%、-5.3%、-19.3%、-15.9%、29.0%、-6.8%、98.4%，其中本周 MA5成交额最大的REITs类型是消费基础设施，占比21.6%。 风险提示：REITs基础资产项目未来经营情况具有不确定性；募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反映实际情况；募集发行进度不及预期。 相关报告 1《投资策略：行业比较专题-“反内卷”行情的三阶段》2025-07-04 2《投资策略：7月，大暑将至-A股动静框架之静态指标》2025-07-02 3《投资策略：货币政策调控强度或升级-政策与大类资产配置月观察》 2025-07-01 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 内容目录 1.行业动态3 2.一级市场3 3.市场表现5 4.相关性8 5.流动性10 6.估值11 7.风险提示12 图表目录 图1：一级市场REITs持续扩容3 图2：REITs上市首日涨跌幅&市值3 图3：C-REITs发行21年首批试点，22年底层资产扩围，23年发行节奏趋缓，24年发行节奏加快，目前已进入常态化发行阶段4 图4：各大类资产本周表现对比5 图5：REITs指数趋势5 图6：中证REITs指数对比沪深3005 图7：中证REITs指数对比中证全债6 图8：中证REITs指数对比南华商品指数6 图9：各大类资产历史表现对比6 图10：REIT细分类别历史表现对比7 图11：REITs指数和大类资产近20日、60日和250日相关性8 图12：REITs内部相关性8 图13：中证REITs指数与沪深300以及中证全债20日相关性9 图14：中证REITs指数与南华商品指数以及黄金20日相关性9 图15：REITs细分类别历史成交额10 图16：REITs细分类别历史成交量10 图17：REITs细分类别历史换手率10 图18：REITs中债估值收益率及P/NAV11 1.行业动态 深交所7月2日晚间公告，南方润泽科技数据中心封闭式基础设施证券投资基金询价完成，最终认购倍数高达167.06倍，市场反响强烈。该基金将于7月14日正式启动向公众投资者发售，每份定价4.5元，总发行规模10亿份，预计募集资金总额约45亿元。 2.一级市场 截至2025年7月4日，上市REITs发行规模达1771亿元，共发行68只。 图1：一级市场REITs持续扩容 资料来源：iFind，天风证券研究所 图2：REITs上市首日涨跌幅&市值 资料来源：iFind，天风证券研究所 备注：气泡大小表示新上市REITs市值大小 图3：C-REITs发行21年首批试点，22年底层资产扩围，23年发行节奏趋缓，24年发行节奏加快，目前已进入常态化发行阶段 资料来源：iFind，发改委，天风证券研究所备注：发行规模单位为亿元 3.市场表现 本周（2025.6.30-2025.7.4），中证REITs全收益指数上涨0.66%，REITs总指数上涨0.99%，产权REITs指数上涨1.07%，经营权REITs指数上涨1.06%。大类资产角度，REITs总指数跑输沪深300指数0.55个百分点，跑赢中证全债指数0.82个百分点，跑赢南华商品指数0.20个百分点。个券层面，中金中国绿发商业REIT、易方达华威农贸市场REIT、华夏南京高速公路REIT领涨，涨跌幅分别为6.50%、5.25%、3.91%。 图4：各大类资产本周表现对比 资料来源：iFind，天风证券研究所 图5：REITs指数趋势图6：中证REITs指数对比沪深300 资料来源：iFind，天风证券研究所资料来源：iFind，天风证券研究所 图7：中证REITs指数对比中证全债图8：中证REITs指数对比南华商品指数 资料来源：iFind，天风证券研究所资料来源：iFind，天风证券研究所 图9：各大类资产历史表现对比 资料来源：iFind，天风证券研究所 图10：REIT细分类别历史表现对比 资料来源：iFind，天风证券研究所 4.相关性 图11：REITs指数和大类资产近20日、60日和250日相关性 资料来源：iFind，天风证券研究所 图12：REITs内部相关性 资料来源：iFind，天风证券研究所 图13：中证REITs指数与沪深300以及中证全债20日相关性 资料来源：iFind，天风证券研究所 图14：中证REITs指数与南华商品指数以及黄金20日相关性 资料来源：iFind，天风证券研究所 5.流动性 流动性方面，本周REITs总体成交活跃度上升。 成交额方面，本周REITs总成交额(MA5)为6.66亿元，环比上周上升15.0%，产权和经营权成交额(MA5)分别为3.78和2.48亿元，环比上周分别变化了16.5%和-0.4%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、市政环保、交通基础设施、消费基础设施类REITs本周的MA5成交额分别为1.41、0.54、0.58、0.74、0.55、1.4、1.44亿元，环比上周分别变化了45.6%、-5.3%、-19.3%、-15.9%、29.0%、-6.8%、 98.4%，其中本周MA5成交额最大的REITs类型是消费基础设施，占比21.6%。 图15：REITs细分类别历史成交额图16：REITs细分类别历史成交量 资料来源：iFind，天风证券研究所资料来源：iFind，天风证券研究所 图17：REITs细分类别历史换手率 资料来源：iFind，天风证券研究所 6.估值 图18：REITs中债估值收益率及P/NAV 资料来源：iFind，天风证券研究所 备注：统计时间截至2025年7月4日 7.风险提示 REITs基础资产项目未来经营情况具有不确定性；募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反映实际情况；募集发行进度不及预期。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 投资评级声明 类别说明评级体系 买入预期股价相对收益20%以上 股票投资评级 行业投资评级 自报告日后的6个月内，相对同期沪 深300指数的涨跌幅 自报告日后的6个月内，相对同期沪 深300指数的涨跌幅 增持预期股价相对收益10%-20% 持有预期股价相对收益-10%-10% 卖出预期股价相对收益-10%以下 强于大市预期行业指数涨幅5%以上 中性预期行业指数涨幅-5%-5% 弱于大市预期行业指数涨幅-5%以下 天风证券研究 北京海口上海深圳 北京市西城区德胜国际中心B 座11层 邮编：100088 邮箱：research@tfzq.com 海南省海口市美兰区国兴大道3号互联网金融大厦 A栋23层2301房邮编：570102 电话：(0898)-65365390 邮箱：research@tfzq.com 上海市虹口区北外滩国际客运中心6号楼4层 邮编：200086 电话：(8621)-65055515传真：(8621)-61069806 邮箱：research@tfzq.com 深圳市福田区益田路5033号 平安金融中心71楼邮编：518000 电话：(86755)-23915663传真：(86755)-82571995 邮箱：research@tfzq.com