一、行业回顾
年初以来，轻工及纺服行业年涨跌幅排位居中，纺服板块涨跌幅+5.02%，轻工板块涨跌幅+6.25%，同期沪深300指数涨跌幅为+0.84%。
二、下半年展望
精神消费或将延续。中国已从生产型社会步入消费型社会，消费目的不再仅限于实用，商品的情绪价值和情感链接同样重要。Z世代成为情绪经济主力军，偏好自我个性、放松治愈及高性价比消费，更倾向于户外运动、文娱游戏等体验性消费。
三、细分赛道分析
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运动户外
- 供给端：内资品牌运营效率较好，存货和应收账款健康。
- 需求端：运动户外成为新消费风尚，“运动局”成为年轻人社交潮流，骑行、徒步、登山是三大顶流运动项目。户外服装和运动鞋靴最受青睐，一线城市人群消费意愿更高。
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黄金珠宝
- 供给端：老铺黄金通过古法工艺传承非遗文化，潮宏基与头部IP联名吸引年轻消费者。
- 需求端：黄金仍占主导地位，年轻群体对古法金兴趣增加，自戴金饰等悦己性需求为主。
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文创及潮玩IP
- 供给端：故宫文创借助藏品底蕴打造爆品，泡泡玛特和布鲁可通过盲盒制造惊喜，增强消费粘性。
- 需求端：文创产品满足情绪价值，年轻人通过拆盲盒解压，文创谷子、毛绒玩具、潮玩成为童心栖息地。
四、投资建议
紧抓精神需求相关的细分赛道，关注运动户外、黄金珠宝及文创潮玩IP。
- 运动户外：建议关注安踏体育。
- 黄金珠宝：建议关注老铺黄金、潮宏基。
- 文创及潮玩IP：建议关注泡泡玛特、布鲁可。
五、风险提示
消费偏好变化、渠道库存积压、海外需求不确定性、产品推广不及预期。
