高频经济跟踪周报20250705：基建施工加速，对美航运价格回落

证券研究报告2025年07月05日 高频经济跟踪周报20250705 作者 谭逸鸣分析师SAC执业证书编号：S1110525050005tanyiming@tfzq.com 需求：新房成交同比回落，汽车消费持续回暖 唐海清分析师SAC执业证书编号：S1110517030002tanghaiqing@tfzq.com （1）地产方面，本周20城商品房成交面积环比小幅上升，但同比下降，明显低于季节性水平，高能级城市新房成交同比跌幅收窄，低能级城市新房成交同比跌幅加大。此外，重点城市二手房成交面积环比大多下降。 谢瑶联系人xieyao@tfzq.com （2）消费方面，乘用车零售日均销量和批发日均销量环比上升，观影消费低于季节性，出行表现有所分化，全国迁徙规模指数环周上升，一线城市地铁客运量环周回落。 近期报告 1《固定收益：固定收益专题-信用专题》2025-07-032《固定收益：6月经济金融“成绩单”前瞻-宏观数据预测专题》2025-07-013《固定收益：实操视角下的信用主体骑乘库优化-信用策略周报20250629》2025-06-30 生产：工业生产运行平稳，基建开工维持偏强 （1）中上游方面，唐山高炉开工率小幅下降，螺纹钢开工率下降，PTA开工率环周上升，涤纶长丝开工率与石油沥青装置开工率环周上升，指向基建开工或边际改善。 （2）下游方面，汽车全钢胎开工率和半钢胎开工率较上周下降，半钢胎绝对值仍高于历年同期水平，以旧换新补贴政策支持下短期内对生产端或有一定支撑。 投资：螺纹钢表观消费回暖，水泥价格有所下降 螺纹钢表观消费表现回暖，螺纹钢价格环周上升；水泥发运率与水泥库容比下降，水泥价格有所下降。 贸易：港口吞吐量下降，出口集运价格回落 （1）出口方面，港口完成集装箱吞吐量有所下降，CCFI综合指数环周下降，其中，欧洲航线和东南亚航线运价上行，美西航线运价回落。此外，BDI指数持续下降。 （2）进口方面，集运价格有所下降，CICFI综合指数环周小幅下降0.6%。 价格：农产品价格偏弱，国际原油价格有所分化 （1）CPI方面，农产品批发价格200指数环周下滑0.1%，猪肉价格小幅上升，鸡蛋、蔬菜以及水果价格下降。 （2）PPI方面，大宗商品价格有所分化，金属价格指数上升，南华工业品价格指数环周上升0.3%，布伦特原油现货价格环周下降1.8%，COMEX黄金期货价格环周上升0.1%，LME铜现货价格环周上升0.6%。 利率债跟踪：今年置换债累计发行进度达90% 下周（7月7日至7月11日），利率债已披露待发行2688亿元，净融资587亿元。其中，国债发行0亿元，净融资-801亿元，地方债发行2318亿元，净融资1078亿元。 从发行进度来看：截至7月4日，今年置换债发行规模合计为18246亿元，累计发行进度为91.2%；今年新增一般债已发行4520亿元，累计发行进度为56.5%；新增专项债已发行21635亿元,累计发行进度为49.2%。 截至7月4日，29个省、计划单列市披露了2025年三季度地方政府债券发行计划，三季度计划发行规模合计26313亿元。分月份来看，7月地方债计划发行12812亿元，新增专项债发行7259亿元；8月地方债计划发行7684亿元，新增专项债发行4355亿元；9月地方债计划发行5818亿元，新增专项债发行3062亿元。 风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期；海外地缘政治风险。 内容目录 1.需求：新房成交同比回落，汽车消费持续回暖...........................................................................42.生产：工业生产运行平稳，基建开工维持偏强...........................................................................83.投资：螺纹钢表观消费回暖，水泥价格有所下降....................................................................104.贸易：港口吞吐量下降，出口集运价格回落.............................................................................115.物价：农产品价格偏弱，国际原油价格有所分化....................................................................126.利率债跟踪：今年置换债累计发行进度达90%.........................................................................147.政策周观察：中央财经委员会第六次会议召开推进全国统一大市场建设........................178.风险提示................................................................................................................................................18 图表目录 图1：20城新房成交面积（万平方米，%）.......................................................................................4图2：20城新房成交面积（万平方米）..............................................................................................4图3：一线城市新房成交面积（万平方米）......................................................................................4图4：二线城市新房成交面积（万平方米）......................................................................................4图5：三线城市新房成交面积（万平方米）......................................................................................4图6：重点城市新房成交面积（万平方米，%）................................................................................5图7：北京新房成交面积（万平方米）...............................................................................................5图8：上海新房商品房成交面积（万平方米）..................................................................................5图9：广州新房成交面积（万平方米）...............................................................................................5图10：深圳新房商品房成交面积（万平方米）...............................................................................5图11：重点城市二手房成交面积（万平方米，%）.........................................................................6图12：北京二手房成交面积（万平方米）........................................................................................6图13：上海二手房成交面积（万平方米）........................................................................................6图14：深圳二手房成交面积（万平方米）........................................................................................6图15：杭州二手房成交面积（万平方米）........................................................................................6图16：乘用车当周日均零售销量上升（辆）....................................................................................7图17：全国电影票房上升（万元）......................................................................................................7图18：全国迁徙规模指数上升（点）.................................................................................................7图19：一线城市地铁客运量下降（万人次）....................................................................................7图20：唐山高炉开工率下降（%）........................................................................................................8图21：螺纹钢开工率下降（%）............................................................................................................8图22：PTA开工率上升（%）.................................................................................................................8图23：纯碱开工率下降（%）.................................................................................................................8图24：江浙地区涤纶长丝开工率上升（%）......................................................................................9图25：石油沥青装置开工率上升（%）......................................................................