AI系列专题报告（四）AI智能眼镜：AI应用落地新载体

AI系列专题报告（四）AI智能眼镜：AI应用落地新载体 电子行业强于大市（维持） 证券分析师 2025年7月4日徐勇投资咨询资格编号：S1060519090004闫磊投资咨询资格编号：S1060517070006郭冠君投资咨询资格编号：S1060524050003陈福栋投资咨询资格编号：S1060524100001请务必阅读正文后免责条款 投资要点 AI技术兴起推动终端创新，AI智能眼镜成为AI落地新载体。相较传统XR设备，AI智能眼镜集成了AI技术，且功能主要聚焦于视、听领域，无需采用XR产品厚重的光学设计，因此更加轻薄且更加贴近日常生活场景，不仅佩戴舒适感有所提升，而且产品使用边界感也实现进一步弱化，当前用户主要通过AI智能眼镜进行影像拍照、第一视角直播、听歌通话以及AI语音交互等。在当前AI发展重心逐步向终端转变过程中，考虑到AI智能眼镜融合了视觉、听觉以及语言等人体重要感知交互方式，有望成为AI应用落地新载体。 随着入局者不断增加，2025年AI智能眼镜新品有望迎来密集发布。AI眼镜正逐步从“炫技”走向“实用”，翻译、拍照、AI语音助手等功能逐步成为日常高频使用场景，尤其是在运动、通勤、翻译等场景下，相比手机具备潜在的替代性。当前除了传统XR智能硬件厂商，包括互联网企业和消费电子品牌也纷纷入局AI智能眼镜领域。根据Wellsenn预测数据，预计2025年全球AI智能眼镜出货量达到550万台，未来随着AI技术的赋能，2027年全球AI眼镜出货将增长至2200万台，2024-2027年CAGR达144%。 AI+AR未来应用潜力大，SoC和光学显示为核心价值环节。根据Wellsenn拆机数据，RayBan Meta的BOM成本整体约为164美元，整机的成本大头主要集中在芯片环节，对应成本比例高达52%，SoC为AI智能眼镜核心成本来源。展望未来，带显示功能的眼镜能够带来更广阔的应用场景更具想象力、更广阔的应用场景，可最大化发挥AI技术的创新特性。与AI智能眼镜相比，AI+AR智能眼镜的核心增量零部件在于光学显示模组，随着光学显示技术的升级及产业链的进步，未来Micro LED+光波导将成为重要趋势。 投资建议：当前AI发展重心正逐步由算力基础设施向终端侧过渡，AI智能眼镜作为集成视觉、听觉、语音等人体重要感知交互的端侧硬件，有望成为AI技术应用落地的最佳载体之一，而RayBan Meta的市场成功又进一步引发了行业和市场对于AI智能眼镜的高度关注，互联网/消费电子/XR硬件等各领域厂商开始集中布局，我们认为，AI智能眼镜市场将进入到新品密集发布期，未来销量可期，相关产业链将同步受益，建议关注立讯精密、恒玄科技、中科蓝讯、歌尔股份、亿道信息、创维数字和漫步者。 风险提示：下游需求恢复不及预期风险；国内厂商对先进技术的研发进程不及预期风险；新品研发进度受到阻碍风险。 AI智能眼镜产业链 目录CO N T E N T S 一、新品不断，AI智能眼镜有望成为AI落地新载体 二、SoC大脑中枢，构筑AI智能眼镜核心动力引擎 三、显示丰富应用场景，AI+AR”有望成为AI智能眼镜最优解 四、投资建议与风险提示 1.1 2025CES展，科技前沿的创新盛宴 CES大会作为全球科技领域的盛会，备受厂商和消费者的关注。2025年1月的CES展上众多创新产品齐聚一堂，展现了前沿的技术和新产品，共同引领着科技的新潮流。作为AI落地应用的重要一年，AI硬件无疑是今年CES展会的核心亮点。 AI与硬件的融合呈现出广泛且深入的态势，尤其在XR和智能眼镜领域。根据洛图科技初步统计，参展的AR/VR/XR相关企业数量超过300家。AR品牌雷鸟、李未可、Rokid，VR品牌大朋，电竞品牌雷神科技，供应链企业歌尔股份、亿境虚拟、莫界科技、中科创达、康冠股份、仙瞬科技等纷纷展示了智能眼镜产品或方案。 1.2 2025年AI智能眼镜新品有望迎来密集发布 RayBan Meta的发布激起了行业和市场的高度关注，与此前XR设备产品定位不同，当前各大厂商在研发AI智能眼镜时更加注重轻便和佩戴舒适性。 当前除了传统XR智能硬件厂商，包括互联网企业和消费电子品牌也纷纷入局AI智能眼镜领域。根据Counterpoint的预估，2025年小米和三星等智能手机领军企业将推出首款AI智能眼镜，且更多公司可能会在2025年和2026年陆续进入市场。随着入局者的不断增加，预计AI智能眼镜将进入到新品密集发布期。 1.3 AI智能眼镜有望成为AI应用落地新载体 由于AI技术的兴起，大量新创业公司和知名品牌开始瞄准“AI智能眼镜”领域。相较传统XR设备，AI智能眼镜集成了AI技术，且功能主要聚焦于视、听领域，无需采用XR产品厚重的光学设计，因此更加轻薄且更加贴近日常生活场景，不仅佩戴舒适感有所提升，而且产品使用边界感也实现进一步弱化，当前用户主要通过AI智能眼镜进行影像拍照、第一视角直播、听歌通话以及AI语音交互等。 在当前AI发展重心逐步向终端转变过程中，考虑到AI智能眼镜融合了视觉、听觉以及语言等人体重要感知交互方式，有望成为AI应用落地新载体。 1.4 AI的进步让交互维度更加丰富多元 生成式AI重塑了终端设备的人机交互格局，让交互维度更加丰富多元，也更贴近人类的自然交互习惯。当下大模型的演进聚焦于多模态理解大模型的构建，这一变革创新使用户能够借助文本、图像、声音和视频等多种数据形式，同时终端侧处理能力正在持续提升，大模型与终端设备展开流畅且多样化的交流互动，极大地拓宽了人机交互的边界。 在XR领域，AI技术将成为内容创作者的得力助手，在AI技术的不断进步下，未来创作者有望仅通过输入文本或上传图像等提示，便可以快速生成3D物体与场景，从而构建出完整的虚拟世界，这一进步将持续变革用户在XR终端中进行沉浸式内容创作和交互体验的模式。 1.5大模型加持续下AI眼镜热度提升 大模型加持续下AI眼镜热度提升。智能眼镜的发展分为三个阶段：1）早期探索阶段。从2013年到2016年，代表产品为Google Glasses，主要为硬件的早期探索；2）音频功能突破。从2019年到2021年，代表产品为BoseFrames、Ray-BanStories等。随着蓝牙技术的成熟和开放式音频技术的进步，与音频功能结合后的智能眼镜进入了人们视野。3）AI功能集成带动智能眼镜热潮。从2023年起至今，代表产品为Ray-BanMeta。2023年初AI大模型崛起，智能音频眼镜率先集成AI大模型，AI技术赋予的更智能的语音交互、个性化推荐、实时信息处理等功能，使其逐渐从简单语音助手向实现多模态交互的智能助理进行转变，带动了国内外各大厂商对打造AI智能穿戴设备的热情。 1.6 AI眼镜品牌和传统渠道品牌合作是重要趋势 在传统眼镜品牌的销售渠道中，主要分为线下和线上。线下门店是眼镜销售的传统渠道，能够提供专业的验光、配镜和售后服务；线上电商平台则凭借便捷性和价格优势吸引消费者；专业眼科医院则主要提供视力矫正和眼病治疗服务，同时销售相关眼镜产品。 AI眼镜正逐步从“炫技”走向“实用”，翻译、导航、拍照、AI语音助手等功能成为日常高频使用场景，尤其是在运动、通勤、翻译等场景下，解放双手、即看即得的体验显著优于手机，具备潜在的替代性。AI眼镜品牌和传统渠道品牌合作，完善全渠道与服务体系、也将成为智能眼镜市场发展的重要趋势。 1.7“AI+AR”将会是AI智能眼镜的重要趋势 目前AI智能眼镜主要分为三大类，包括无摄像头智能眼镜、带摄像头智能眼镜以及带显示屏智能眼镜。其中，无摄像头智能眼镜主要指集成了音频、无线通讯等模块，主打AI语音交互、听歌通话等功能；而带摄像头智能眼镜可进一步提供图像拍摄能力，同时根据AI软件算法，可实现图像识别等功能，由于RayBanMeta优秀的销量表现，当前带摄像头智能眼镜为主流产品类型；带显示屏智能眼镜（即AI+AR智能眼镜）则主要集成了AR光学显示技术，不仅可以实时输出显示画面，并且能够配合摄像头模块进行手势交互等3DoF识别功能。 AI+AR智能眼镜有望成为AI智能眼镜最终理想形态。2025年初，在美国举办的国际消费类电子产品展览会上，全球厂商密集发布多款“AI+AR”眼镜产品。随着成本下降和技术进步，“AI+AR”将会是AI智能眼镜的重要趋势。 1.8 AI拍摄眼镜占比提升，价格逐步亲民化 AI音频眼镜仅在传统眼镜的基础上接入AI大模型，交互方式主要采取语音。AI拍摄眼镜是在AI音频眼镜的基础上增添了摄像模块，叠加AI大模型可以完成环境感知、图像识别、物体识别等功能。根据洛图科技统计数据显示，2024年中国智能眼镜中，AI音频眼镜的销售占比为44%，同比2023年增加7个百分点。 根据洛图科技统计数据显示，AI音频眼镜、AI拍摄眼镜和AI+AR眼镜的主销价格分别大致集中在1000-1500元、1500-2000元和3000元以上三个区间。2024年AI拍摄眼镜、AI+AR智能眼镜中50%以上出货量价格都在3000元价格带以上，随着大模型技术持续增强以及规模化生产降本，至2025Q1AI拍摄眼镜和AI+AR智能眼镜50%以上出货量价格都在3000元价格带以下。 1.9 AI智能眼镜出货2025Q1高增，未来可期 AI智能眼镜出货2025Q1高增，未来可期。根据Wellsenn的统计，2025年Q1全球AI智能眼镜销量60万台，同比增长达216%。这里面大部分的销量依然是Ray-BanMeta智能眼镜贡献的，Ray-BanMeta的Q1销量52.5万台，去年同期为17万台。另外，Wellsenn预计2025年全球AI智能眼镜出货量达到550万台，其中包括Meta实现400万副、三星40万、小米30万、逸文10万、雷鸟10万销量。 随着各大厂商在技术研发、市场推广上持续发力，AI智能眼镜市场未来增长潜力巨大。根据Wellsenn的预估，2027年全球AI眼镜出货将增长至2200万台，2024-2027年年复合增速将达达144%。 目录CO N T E N T S 一、新品不断，AI智能眼镜有望成为AI落地新载体 二、SoC大脑中枢，构筑AI智能眼镜核心动力引擎 三、显示丰富应用场景，AI+AR”有望成为AI智能眼镜最优解 四、投资建议与风险提示 2.1计算、光学为眼镜核心构成 AI眼镜以人工智能为核心，侧重语音交互、图像识别、实时翻译等智能化功能。AR眼镜以增强现实为核心，通过光学显示技术（如光波导、MicroLED）将虚拟信息叠加到现实世界中，实现虚实融合的沉浸式体验，但是在结构上两者差异不大。 AR眼镜由摄像头、光学器件、微显示屏和CPU处理中心(芯片、感知交互等)、声学器件、传感器和架托等部分构成，其务CPU处理中心、光学器件、微显示屏和内置软件系统为核心构成部分。 2.2 Ray Ban Stories与Ray Ban Meta结构拆解 RayBanMeta作为当前AI智能眼镜的代表性产品，是传统眼镜品牌RayBan和Meta联名发布的第二代智能眼镜，相较第一代RayBanStories，RayBanMeta首先在硬件方面进行了大幅升级，除了SoC采用高通AR1Gen1之外，内存容量同样提升明显。 另外，摄像头像素也增长至1200万，麦克风增加至5颗，可支持录制空间音频。除了硬件升级之外，RayBan Meta新增了AI功能，接入了Llama3大模型，用户可以通过AI语音交互来解锁通话、拍照录像、AI识物等功能。 2.3 SoC为AI智能眼镜核心成本来源（RayBanMeta为例） SoC为AI智能眼镜核心成本环节，整机BOM占比超过30%。当前RayBan Meta为AI智能眼镜的代表性产品，以其作为参考，根据Wellsenn拆机数据，RayBan Meta的BOM成本整体约为164美元，由于RayBan Met