比较研究系列：以长板优势推进品牌进阶，智驾强监管筑牢安全底座

比较研究系列 汽车 2025年06月11日 以长板优势推进品牌进阶，智驾强监管筑牢安全底座 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 王德安投资咨询资格编号 S1060511010006BQV509 WANGDEAN002pingancomcn 王跟海投资咨询资格编号 S1060523080001BVG944 WANGGENHAI964pingancomcn 平安观点： 发挥长板以实现品牌进阶。当前车企的高端化策略大致分为两类：一是具 有明显长板的车企深耕自身优势领域，并持续扩大领先，产品策略以及技术路线不盲从，典型代表理想汽车、长城汽车、小米汽车。理想MEGA坚持品牌旗舰定位，通过推出家庭特别版将家庭用户体验发挥得更加极致；长城汽车深耕越野品类，推出大功率发动机，高端化突破方式不走寻常路；小米汽车推出SU7Ultra，进一步强化用户对SU7的运动属性认知；二是对标思路，2025年上海车展期间多款全新大6座SUV上市，多定位为品牌旗舰，试图通过抢占大6座SUV的市场红利，实现品牌价值跃升。 筑牢安全底，智驾辅助驾驶监管趋严。监管部门密集出台文件，对智驾营 销、OTA升级等环节进行规范化约束。受此影响，2025年上海车展智驾营销热度显著降温，车企纷纷调整思路，不仅着重凸显智驾安全性，功能命名也更趋规范。强监管旨在避免辅助驾驶功能误用引发安全隐患，同时推动行业良性竞争。智驾头部车企通过推出“智驾险”等方式，强化用户对智驾功能的信赖。后续车企也面临一定的“监管成本”，包括智驾营销难度增加、OTA认证周期拉长等。 头部智驾供应商凭软硬一体优势扩充产品矩阵及客户群。1）产品矩阵丰富，力求覆盖更多价格带车型，2025年上海车展期间华为车BU发布ADS4，涵盖四档解决方案，地平线则发布HSD三档产品。2）高阶产品进一步迭代，华为ADS4旗舰版发布高速L3商用方案，地平线J6PHSD将 于2025三季度首发于奇瑞汽车。3）与核心客户合作深化、高研发投入下迈入规模效应释放期。我们认为随着智驾功能迭代，智驾将趋近于汽车的一项“标准化配置”，软硬一体的智驾供应商定位稀缺、有产品迭代及成本优势，将更易获客户青睐。 投资建议：高端化仍是各家车企的重要战略，看好具备明显品牌特色优势 长板且持续深耕的车企，推荐理想汽车、长城汽车、小米集团；看好华为鸿蒙智行旗下具备规模化优势的车企，推荐赛力斯、上汽集团；看好新能源车规模化带来盈利释放的民营车企，推荐比亚迪、吉利汽车。零部件方面，看好受益于智能辅助驾驶普及的智驾供应商以及具备产业链话语权的供应商，推荐地平线机器人、福耀玻璃。 风险提示：1）国内汽车市场竞争加剧以及新车上市销量不达预期的风险； 2）汽车出海风险；3）宏观经济以及政策风险：4）智驾强监管可能给车企带来一定的“监管成本”；5）头部主机厂自研造成智驾供应商市场份额下降。 行业报 告 行业深度报 告 证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 正文目录 一、发挥长板以实现品牌进阶4 11理想汽车：MEGA坚持品牌旗舰定位，L系列智能焕新4 12长城汽车：越野品类持续深耕，高端化独辟蹊径6 13中大型SUV集体亮相，推动品牌向上进阶7 二、筑牢安全底、智能辅助驾驶监管趋严8 21智驾进入强监管周期8 22车企智驾营销思路转变9 三、头部智驾供应商：软硬一体、产品矩阵丰富10 31智驾产品矩阵进一步丰富10 32高阶产品继续迭代11 33快速扩大用户群，高研发投入下规模效应逐步显现12 四、投资建议14 五、风险提示14 图表目录 图表1主要高端纯电MPV销量变化趋势单位：台4 图表2理想MEGAHome家庭特别版零重力旋转座椅5 图表3理想汽车2025款智能焕新版智能辅助驾驶硬件升级方案6 图表4长城汽车自主研发的40TV8发动机6 图表5坦克300虎克版6 图表62025年上海车展期间亮相发布的中大型SUV7 图表7极氪9X外观7 图表8领克900外观7 图表9深蓝S09外观8 图表10深蓝汽车近期销量结构单位：台8 图表11汽车驾驶自动化分级9 图表12华为ADS系列化配置满足多样化需求10 图表13地平线机器人发布的三档城区辅助驾驶方案HSD11 图表14华为乾崑合作车型全景12 图表15地平线累计辅助驾驶系统交付量单位：套13 图表16地平线机器人累计车型定点数单位：个13 一、发挥长板以实现品牌进阶 我们认为高端化仍是各家车企的重要战略，而目前车企的高端化策略大致可以分为两类：一是具有明显长板的车企专注自身优势领域，并持续扩大领先，产品策略以及技术路线不盲目跟从；二是对标思路，典型代表是车展期间密集推出的大6座SUV。 具备明显长板的车企继续深耕优势市场 典型代表理想汽车、长城汽车、小米汽车。其中理想MEGA坚持品牌旗舰定位，通过推出家庭特别版将家庭用户体验发挥得更加极致，并且在售价方面进一步提升。 长城汽车在车展期间推出了坦克300虎克版，继续深耕越野市场，同时发布了40TV8发动机，40TV8发动机是长城汽车为超豪华细分市场所作的技术准备，这将与国内自主品牌形成明显的高端化路线区分，大功率发动机将成为长城汽车打造超豪华品牌的重要技术路线。 小米汽车通过推出SU7Ultra版，进一步强化用户对SU7的运动属性认知。 中大型SUV集体亮相，推动品牌向上进阶 受理想、问界两家车企的影响，从2025年开始多家车企密集推出了中大型SUV，在上海车展期间，多家车企密集发布了旗下的中大型SUV，新推出的中大型SUV多以混动为主，并且大多定位品牌旗舰级车型，试图通过抢占大6座SUV的市场红利，实现品牌价值的跃升。 11理想汽车：MEGA坚持品牌旗舰定位，L系列智能焕新 MEGAHome家庭特别版售价提升，坚持品牌旗舰定位不变 MEGA是理想汽车的旗舰车型，售价在50万元以上，在国内主要纯电MPV中售价较高，作为对比，极氪009小鹏X9起售价分别为439万3598万元。MEGA在2024年销量表现不及理想最初预期，但MEGA的售价始终坚持在50万元以上，此次上海车展推出的MEGAHome家庭特别版售价达到5598万元，相比Ultra版售价提高3万元，理想坚持MEGA的品牌旗舰定位不变。 图表1主要高端纯电MPV销量变化趋势单位：台 MEGA 极氪009 小鹏X9 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 M24A24M24J24J24A24S24O24N24D24J25F25M25A25 资料来源：乘联会，平安证券研究所 深耕家庭用户市场，家用体验更加极致 MEGAHome家庭特别版深度聚焦家庭需求，设计上将家庭用户体验做得更加极致。该车最大亮点是新增零重力旋转座椅，45旋转时便于老人、儿童轻松上下车；旋转90可快速安装儿童安全座椅；180旋转实现对坐亲子模式，配合悬浮大桌板，解锁亲子互动、移动办公等多元场景。此外，前排静音电关门的配置升级，让整车舒适性相较2024款MEGA更胜一筹。 图表2理想MEGAHome家庭特别版零重力旋转座椅 资料来源：理想汽车微信公众号，平安证券研究所 L系列智能焕新，ADPro主动安全能力看齐ADMax 2025年理想L系列的升级主要集中在智能辅助驾驶方面。在智驾硬件方面，新款L系列全系标配ATL全天候激光雷达，体积以及功耗变小，芯片方面，ADPro辅助驾驶升级为地平线J6M芯片，主动安全能力看齐ADMax，ADMax高级辅助驾驶升级为英伟达新一代ThorU智能芯片，芯片算力由508TOPS增加至700TOPS。 2025款智能焕新版 2024款 智能辅助驾驶系统 图表3理想汽车2025款智能焕新版智能辅助驾驶硬件升级方案 ADPro 主控芯片：地平线J5（128TOPS）激光雷达：无 摄像头：10颗毫米波雷达：1颗 超声波雷达：12颗 主控芯片：地平线J6M（128TOPS）激光雷达：1颗禾赛ATL激光雷达 摄像头：11颗 毫米波雷达：1颗超声波雷达：12颗 ADMax 主控芯片：2颗英伟达OrinX（508TOPS） 激光雷达：1颗禾赛AT128雷达摄像头：11颗 毫米波雷达：1颗超声波雷达：12颗 主控芯片：英伟达OrinU（700TOPS） 激光雷达：1颗禾赛ATL激光雷达摄像头：11颗 毫米波雷达：1颗超声波雷达：12颗 资料来源：汽车之家，平安证券研究所 12长城汽车：越野品类持续深耕，高端化独辟蹊径 持续深耕越野市场，坦克300虎克版定位超强越野 坦克300系列版本日益丰富，其中2025款推出了汽油版、柴油版和插混版三种动力形式，2025年上海车展期间长城汽车 与全球三大越野圣地之一的“虎克之路”联合共创了坦克300虎克版，按照长城汽车的越野分类等级（共四级，分别为城市 SUV、泛越野、强越野、超前越野），坦克300虎克版定位超强越野，是专为深度越野玩家打造的越野车型。动力方面，坦克300虎克版搭载长城汽车自主研发的30TV6发动机，在底盘方面，坦克300虎克版搭载前后硬桥悬架系统，越野能力进一步提升。 40TV8发动机亮相，成为长城汽车开拓全球高端市场的又一支点 与近年来各家车企在车展期间密集发布新能源车型以及智能化技术不同，长城汽车在此次上海车展期间发布了其自主研发的40TV8双涡轮增压发动机，此外长城汽车在车展期间还发布了“泛内燃机战略”。我们认为40TV8发动机是长城汽车为超豪华细分市场做出的技术准备，根据中国汽车报以及晚点此前的报道，2025年1月，长城汽车新设“超豪车BG”，由魏建军担任新品牌的董事长，并将搭载长城汽车自研的40TV8发动机。这将与国内自主品牌形成明显的高端化路线区分，大功率的发动机将成为长城汽车打造超豪华品牌的重要技术路线。 图表4长城汽车自主研发的40TV8发动机图表5坦克300虎克版 资料来源：长城汽车微信公众号，平安证券研究所资料来源：汽车之家，平安证券研究所 13中大型SUV集体亮相，推动品牌向上进阶 多款品牌旗舰推出，中大型SUV集体发布。受理想、问界两家车企的影响，从2025年开始多家车企密集推出了中大型SUV， 在2025年上海车展期间，多家车企密集发布了旗下的中大型SUV，典型代表如极氪9X、领克900、深蓝S09、昊铂HL、乐道L90等。除乐道L90外，新推出的中大型SUV多以混动为主，并且大多定位品牌旗舰级车型。 车型 售价万元 座位数 轴距mm 动力形式 问界M8 35984498 5座6座 3105 增程 图表62025年上海车展期间亮相发布的中大型SUV 极氪9X 未公布 6座 3169 纯电插混 领克900 28993969 6座 3160 插混 深蓝S09 23993099 6座 3105 增程 昊铂HL 26983198 5座6座 3088 增程纯电 乐道L90 未公布 6座 3110 纯电 资料来源：各公司公众号，平安证券研究所 极氪旗舰级SUV极氪9X亮相上海车展 极氪9X是极氪的旗舰级SUV，定位全球超豪华SUV新旗舰。车身尺寸达到523920291819mm，轴距3169mm，车身尺寸略大于问界M9。在动力以及电池方面，极氪9X是极氪品牌首款搭载极氪超级电混的车型，CLTC纯电续航达到380km，最大充电倍率达到6C，同时9X还将搭载20T超级电混发动机，而同级别竞品则搭载15T发动机。在底盘方面，极氪9X搭载双腔闭式空气悬架和双阀CCD电磁减振系统，并搭载48V主动稳定杆。智能辅助驾驶方面，极氪9X搭载千里浩瀚H9方案，搭载5颗激光雷达以及双Thor芯片，算力达到1400TOPS。根据极氪规划，极氪9X将于2025年三季度正式上市。 领克旗舰级SUV领克900于2025年上海车展期间上市 领克900限时售价2899万3969万元，是目前领克品牌在售车型中售价最高的一款车型，领克90