息差降幅优于同业，资产质量夯实

北京银行601169SH 息差降幅优于同业，资产质量夯实 银行 2025年4月15日 推荐（维持） 股价：606元 主要数据 行业银行 事项： 北京银行发布2024年年报，2024年实现营业收入699亿元，同比增长48，实现归母净利润258亿元，同比增长08，年化加权平均ROE为865。截至2024年末，公司总资产同比增长126，其中贷款同比增长96，存款同比增长183。公司发布2024年利润分配预案，预计每股分红032元，分红率为3001。 公司网址wwwbankofbeijingcomcn 大股东持股INGBANKNV1303 实际控制人总股本百万股21143 流通A股百万股21143 流通BH股百万股 总市值（亿元）1281 流通A股市值亿元1281 每股净资产元1273 资产负债率915 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】北京银行（601169SH）季报点评业绩 表现符合预期，零售转型持续推进推荐20241031 证券分析师 袁喆奇投资咨询资格编号 S1060520080003 YUANZHEQI052pingancomcn 许淼投资咨询资格编号 S1060525020001 XUMIAO533pingancomcn 研究助理 李灵琇一般证券从业资格编号 S1060124070021 LILINGXIU785pingancomcn 平安观点： 营收修复，盈利稳健。北京银行2024年归母净利润同比增长08（19， 24Q13），其中拨备前利润同比增速较前3季度提升01个百分点至44，盈利增速整体保持稳健。公司2024年营业收入同比增长48（41，24Q13），其中利息净收入同比增长31（27，24Q13），息差韧性支撑利差业务企稳。非息收入贡献同样有所提升，公司24年全年非息收入同比增长101（83，24Q13），其中手续费和佣金净收入同比负增78（167，24Q13），负增缺口持续收敛。此外，得益于24Q4债市利率的下行，公司债券投资相关其他非息收入同比增长154 （178，24Q13），整体保持稳健增长。 息差韧性凸显，扩表速度环比提升。北京银行24年末净息差水平为147 （147，24H1），同比下降7bp，降幅预计处于可比同业较优水平。资产端收益率略有下降，公司24年末贷款收益率为394，较半年末下降9BP，其中对公贷款零售贷款收益率分别环比半年末下降3BP19BP至 336512，降幅相对可控，定价管控效果显著。负债端成本延续改善 趋势，公司24年末存款成本率较半年末下降3BP至185，其中对公业务存款个人存款成本率分别环比半年末下降3BP4BP至171216，调降存款挂牌利率效果逐渐释放。规模方面，公司24年末总资产规模同比增长126（97，24Q3），其中贷款同比增长96（89，24Q3），皆保持较快增速水平。下半年贷款增量仍主要来自于对公业务，对公贷款增量占到下半年贷款增量的934，零售端需求不足的情况仍存，仍需关注未来政策效果。负债端方面，公司24年末存款同比增长183（146，24Q3），但存款定期化趋势仍在持续，24年末定期存款占比较半年末提升23pct至601，成为制约存款成本红利释放的主要因素。 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业净收入百万元6667469917718307552181080 YOY 07 49 27 51 74 归母净利润百万元 25624 25831 26019 26663 27999 YOY 35 08 07 25 50 ROE 107 100 95 92 91 EPS摊薄元 121 122 123 126 132 PE倍 50 50 49 48 46 PB倍 051 048 046 043 040 资料来源：wind、平安证券研究所 公 司报告 公 司年报点评 证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 北京银行公司年报点评 资产质量稳健，拨备水平保持平稳。北京银行24年末不良率环比持平3季度末于131，同比下降1BP，我们测算公司24 年年化不良贷款生成率为096（095，24H1），同比提升22BP，预计仍与零售和小微业务的风险扰动相关。前瞻性指标方面，公司24年末关注率环比半年末下降8BP至179，逾期率较半年末下降20BP至162，综合考虑公司资产质量核心指标近年来延续改善趋势，整体资产质量压力相对可控。拨备方面，公司24年末备覆盖率和拨贷比环比3季度末下降098pct1BP至209273，风险抵补能力保持稳定。 投资建议：区域经济支撑业绩稳健增长，资产质量趋势向好。公司自成立以来深耕北京区域，拥有首都经济和政府客户的资源禀赋，存贷款规模位于北京市管金融企业前列。随着存量风险的不断出清，历史包袱的不断抖落叠加经济恢复下的市场需求恢复，预计公司未来业绩有望持续改善。考虑到当前信贷有效需求不足情况仍存，我们小幅下调公司2526年盈利预测，并 新增2027年盈利预测，预计公司2527年EPS分别为123126132元（原2526年EPS预测为134142元），对应盈利增速分别是072550（原2526年预测分别是5465），目前公司股价对应2527年PB分别是046x043x040x，估值安全边际充分，维持“推荐”评级。 风险提示：1）经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）房企现金流压力加大引发信用风险抬升。 图表1北京银行2024年年报核心指标 资料来源：Wind，公司公告，平安证券研究所 注：非特别说明外，上图金额相关数据单位为百万元； 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。24 北京银行公司年报点评 资产负债表单位：百万元主要财务比率 会计年度 2024A 2025E 2026E 2027E 会计年度2024A 2025E 2026E 2027E 贷款总额 2217492 2428154 2670970 2951421 经营管理 证券投资 1438597 1582457 1740702 1932180 贷款增长率96 95 100 105 应收金融机构的款项 350213 402745 463157 532630 生息资产增长率122 104 107 114 生息资产总额 4111267 4539154 5025775 5597206 总资产增长率126 104 107 114 资产合计 4221542 4660906 5160580 5747338 存款增长率182 145 150 155 客户存款 2483575 2843693 3270247 3777136 付息负债增长率125 112 118 123 计息负债总额 3778747 4203624 4698175 5276459 净利息收入增长率31 37 65 94 负债合计 3863202 4293240 4773164 5339184 手续费及佣金净收入增长78 00 50 50 股本 21143 21143 21143 21143 营业净收入增长率49 27 51 74 归母股东权益 357071 366364 386044 406709 拨备前利润增长率45 44 51 74 股东权益合计 358340 367666 387416 408154 税前利润增长率15 07 25 50 负债和股东权益合计 4221542 4660906 5160580 5747338 归母净利润增长率08 07 25 50 非息收入占比49 48 48 47 280 280 会计年度 2024A 2025E 2026E 2027E 信贷成本095 095 094 094 NPLratioNPLs 131 28987 130 31566 129 34456 128 37778 所得税率90盈利能力 90 90 90 拨备覆盖率 209 202 194 187 NIM147 137 132 130 拨贷比 273 262 251 240 拨备前ROAA122 114 109 105 一般准备风险加权资 208 198 188 178 拨备前ROAE142 140 142 144 不良贷款生成率 092 092 092 092 ROAA065 059 054 051 资产质量单位：百万元 成本收入比291280 不良贷款核销率081081 081081ROAE 100 95 92 91 流动性 贷存比 8929 8539 8167 7814 贷款总资产 5253 5210 5176 5135 债券投资总资产 3408 3395 3373 3362 银行同业总资产 830 864 897 927 资本状况核心一级资本充足率 895 870 841 808 资本充足率（权重法） 1306 1243 1178 1110 加权风险资产mn 2911405321441535590173963677 RWA总资产 690690690690 利润表单位：百万元 会计年度 2024A 2025E 2026E 2027E 净利息收入 51910 53823 57341 62719 净手续费及佣金收入 3458 3458 3631 3812 营业净收入 69917 71830 75521 81080 营业税金及附加 919 944 993 1066 拨备前利润 48571 50716 53325 57255 计提拨备 20103 22067 23966 26425 税前利润 28443 28650 29359 30830 净利润 25890 26078 26724 28063 归母净利润 25831 26019 26663 27999 资料来源：wind、平安证券研究所 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。34 平安证券研究所投资评级： 股票投资评级 强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现20以上） 推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现10至20之间）中性（预计6个月内，股价表现相对市场表现在10之间） 回避（预计6个月内，股价表现弱于市场表现10以上） 行业投资评级 强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5以上）中性（预计6个月内，行业指数表现相对市场表现在5之间）弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于市场表现5以上） 公司声明及风险提示： 负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款： 此报告旨为发给平安证券股份有限公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其他人。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。