沪镍产业日报

宏观面，美国总统特朗普表示并非所有威胁征收的关税都将在4月2日实施，部分国家可能获得减免，但关税担忧仍导致美元指数震荡。基本面，印尼政府建议镍产品税率上调，政策尚未落地，主要影响市场情绪；印尼斋月期间镍矿价格预计坚挺。冶炼端，国内冶炼厂维持正常生产，产量稳中有升，印尼镍铁产量回升明显。需求端，不锈钢企业节后逐步复工，刺激政策利好需求前景，但镍价上涨抑制下游采买，近期镍库存小幅回升。技术面，持仓增量，多空分歧，关注MA20支撑。操作建议暂时观望。重点关注印尼政策动向及下游需求恢复情况。

关键数据：

• 期货市场：沪镍主力合约收盘价129670元/吨，5-6月合约价差-15040元/吨，LME3个月镍价16220美元/吨，主力合约持仓量109402手，前20名净买单量-13679手；LME镍库存20061吨，上期所库存32354吨，沪镍仓单26953吨。
• 现货市场：SMM1#镍现货价130875元/吨，长江有色均价130950元/吨，上海电解镍CIF/保税库价1000美元/吨，电池级硫酸镍价289000元/吨，NI主力合约基差12055元/吨，LME镍升贴水-230.43美元/吨。
• 上游：镍矿月度进口量114.61万吨，港口库存735.2万吨，进口平均单价129.29美元/吨，印尼红土镍矿1.8%Ni湿吨价41.7美元/吨。
• 产业：电解镍月度产量29430吨，镍铁产量2.33万吨，精炼镍及合金进口7898.16吨，镍铁进口90.87万吨。
• 下游：不锈钢300系月度产量165.43万吨，库存69.24万吨。

研究结论：宏观关税风险与基本面供需博弈，镍价短期震荡，建议暂时观望，关注印尼政策及下游需求恢复情况。