贵金属产业日报

核心观点与关键数据

贵金属市场延续回调，受高位获利了结情绪和美元反弹影响。地缘局势持续升级，美乌谈判有所进展但俄乌冲突持续，地缘风险扰动市场。全球贸易争端担忧加剧，多国央行下调经济预期，美元指数低位反弹对金价施压。

市场动态

• 期货市场：沪金主力合约收盘价707.14元/克，上涨0.18元/克；沪银主力合约收盘价8248.41元/千克，主力合约持仓量减少8485手。黄金基差-2.05元/克，白银基差-57元/千克。
• 现货市场：上海有色网黄金现货价705.09元/克，下跌1.41元/克；白银现货价8191元/千克，下跌66元/千克。
• 供需情况：黄金ETF持仓增加20.08吨，白银ETF持仓减少53.78吨。黄金CFTC非商业净持仓增加32张，白银CTFC非商业净持仓减少2772张。黄金季度总需求1313.01吨，白银年全球总量1195百万盎司。
• 期权市场：黄金20日历史波动率9.87%，40日历史波动率13.36%，平值期权隐含波动率18.47%。

行业消息

1. 美联储5月维持利率不变概率87.8%，6月降息概率72.2%。
2. 乌克兰和美国就矿产协议磋商，乌克兰准备好签署框架协议。
3. 美国总统特使称俄乌停火有条件，美俄元首会晤或在近几个月举行。

研究结论

短期内黄金回调压力渐显，美元指数反弹对金价上行构成压力，市场波动或进一步扩大。长期来看，美国政府债务与美元信用风险增加，全球去美元化趋势下黄金配置需求有望持续增长。中国央行连续增持黄金，中长期为金价提供支撑。操作建议：短线观望为主，中长期逢低布局黄金，沪金2506参考运行区间680-710元/克，沪银2506参考运行区间8000-8500元/千克。