核心观点与关键数据
- 期货市场：V2505“十字”震荡，终盘收涨于5030元/吨。成交量6745手，持仓量1102380手，前20名持仓净买单量-15367手。
- 现货市场：华东乙烯法PVC价格5150元/吨，电石法4849.42元/吨；华南乙烯法5192.50元/吨，电石法5006.25元/吨。中国PVC到岸价7000美元/吨，东南亚6600美元/吨，西北欧7850美元/吨。
- 上游情况：电石价格受限电、检修支撑，华中均价30000元/吨，华北2933.33元/吨，西北27470元/吨；液氯内蒙主流价50.50元/吨；VCM CFR远东5240美元/吨，东南亚5510美元/吨；EDC CFR远东2260美元/吨，东南亚2210美元/吨。
- 产业情况：PVC开工率80.74%，环比+0.60%；电石法82.74%，环比+0.34%；乙烯法74.62%，环比+0.43%。社会库存49.74万吨，环比-0.01万吨。
- 下游情况：国房景气指数93.8，环比+0.45；房屋新开工面积6614万平方米，环比-6728万平方米；房地产施工面积605972万平方米，环比-127275.36万平方米；房地产开发投资55810.14亿元，环比-4623.25亿元。
- 期权市场：20日历史波动率10.35%，环比-0.17%；40日14.37%，环比-0.15%；平值期权隐含波动率17.96%。
研究结论
供应端，钦州华谊40万吨装置重启，甘肃银光、盐湖镁业装置临停，产能利用率环比+0.6%至80.74%。需求端，下游制品开工提升缓慢，管材开工率46.56%，型材40.5%，处于历史同期偏低水平。社会库存83.38万吨，环比-2.89%。本周无计划停车，苏州华苏13万吨装置预计重启，供应压力持续偏高；4月至5月检修计划密集或缓解供应。地产终端低迷，拖累硬制品开工，企业或维持刚需采购。成本端，电石价格受限电、检修支撑。宏观方面，央行降准降息改善预期，政府工作报告提及“推动房地产市场止跌回稳”，1-2月房地产开发投资、销售面积降幅收窄，城中村改造或提升需求。短期内PVC延续“弱现实”与“强预期”博弈，V2505预计在4980-5130区间震荡。
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